日广生堂（300436）新股发行申购一览表
来源：中商情报网 责任编辑：fangzhuangyu
股票名称：
申购代码：
发行价：元
发行市盈率：倍
顶格申购资金：万元
核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产
广生堂（300436）新股发行申购一览表
广生堂：肝药研发生产企业
建广生堂药业创建于2001年6月，成立十年来，始终将乙肝抗病毒药品的开发与研究作为发展主线，在抗乙肝病毒药物研发方面居全国前列。国内唯一能同时生
产核苷类抗乙肝病毒三大一线用药的企业。截至2013年上半年已在以乙肝抗病毒药物为主的相关领域申请30多项国家专利，其中已获得18项国家发明专利授
广生堂申购指南顶格申购需15.03万元
广生堂此次发行总数为1750万股，网上发行700万股，发行市盈率18.67倍，申购代码：300436，申购价格：21.47元，单一帐户申购上限7000股，申购数量500股整数倍，顶格申购需15.03万元。
【基本信息】
深圳交易所
发行市盈率
市盈率参考行业
参考行业市盈率
实际募集资金总额
网上发行日期
网下配售日期
网上发行数量
网下配售数量
10,500,000.00
老股转让数量
3,500,000.00
申购数量上限
总发行数量
17,500,000
顶格申购需配市值
市值确认日
【公司简介】
从事核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售。
【机构研究】
海通证券：广生堂合理估值区间为44.25-51.62元
1。收入利润保持高速增长
广生堂是主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定、贺甘定和恩甘定是公司的三大主要药品，也是国内唯一一个拥有者三大乙肝抗病毒一线用药的厂家。
公司12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率达到39.32%，收入和利润增速远远高于行业增速
广生堂是有李国平、叶理青夫妇及李国栋控制的公司，他们3人直接和间接控制公司发行前股本80%的股份；
昆吾九鼎为专业股权管理机构；
柘荣奥泰是有李国平和公司核心员工持股的机构，公司董事长李国平、总经理李国栋、副总经理李援黎、营销中心拓展事业部总经理、财务总监兼董秘陈迎等均持有持有柘荣奥泰的股份。
2。恩甘定是公司三大品种增长最快的
广生堂的收入99.52%来自于恩替卡韦、阿德福韦酯、拉米夫定三大产品，其中恩替卡韦占比为47.27%，阿德福韦酯占比为34.74%，拉米夫定占比为17.51%；
恩甘定在已经上市核苷类抗乙肝病毒药物中，恩替卡韦抑制病毒复制的活性最强，年恩替卡韦在抗病毒药物中的市场份额逐年上升，2013年达到35.35%，已经成为最大的一类抗病毒药物。目前国内有11家恩替卡韦生产企业，恩甘定为胶囊剂型，同剂型企业有5家。
广生堂的恩甘定在2011年签约获得注册批件，2012年上市，全国市场占有率5.37%，居国内第4位，前3位为施贵宝、正大天晴、青峰药业。恩甘定在年复合增长率达到了135.7%，处于高速增长状态，预计未来几年仍将维持快速增长。
阿甘定是广生堂最早上市的核苷类抗乙肝病毒产品，2007年就已经拿到生产批文，目前有阿德福韦酯生产批文的已经达到20家。该产品因为上市时间早，整体占抗病毒乙肝用药份额呈现逐年下降态势，2013年阿德福韦酯占抗病毒类乙肝用药份额下降到22.34%。
广生堂的阿德福韦酯在国内市场份额联塑5年居第三位，2013年市场占有率为13.46%，正大天晴和葛兰素史克的市场份额高于广生堂。
预计未来阿甘定的增速仍将维持在低速状态。
贺甘定公司的产品在2011年拿到生产批文，国内目前有10家企业有生产批文，拉米夫定占抗病毒乙肝用药市场份额为13.91%。公司拉米夫定2013年市场占有率为9.84%，连续3年居国内第2位。
预计未来贺甘定将处于稳定增长过程。
3。募投项目主要在产能扩张、研发、营销等方面
广生堂本次拟发行不超过1870万股，募集资金25883.30万元，用于核苷类抗病毒产品GMP生产改造、研发中心等项目。
4。合理价值区间：44.25-51.62元
我们预计公司年EPS分别为1.97、2.56、3.18元，如果考虑IPO发行1870万股，发行后2015-17年EPS为1.47、1.92和2.39元。
对比同类化药制剂公司，2015年平均PE29.17倍，广生堂因当前利润增速较快，我们倾向于其估值高于平均水平，低于创新药研发企业恒瑞医药，按倍，合理估值区间44.25-51.62元。
齐鲁证券：广生堂合理估值区间为40-45倍PE
快速成长的核苷类抗乙肝病毒药物生产企业。公司是目前唯一拥有三大一线抗乙肝病毒药物的生产企业，2014年营业收入2.54亿元，同比增长43%。其中，恩替卡韦收入和毛利占比分别为47.3%、48.6%，是公司业绩的主要驱动产品。公司恩替卡韦2012.3上市，年，恩替卡韦销售占比从17.2%提高到47.3%，毛利占比从17.4%提高到48.6%，成为公司业绩快速增长主要来源。
刚性需求驱动下，2017年国内乙肝用药市场有望达到660亿元，2014-17年CAGR17.6%。1)乙肝大国，2000万慢性乙肝患者刚性需求创造660亿大市场。WHO统计，全球约有2.4亿患慢性肝脏感染性疾病，每年约78万人死于急性或慢性乙肝。我国肝脏疾病中患病率最高的是病毒性肝炎，其中以乙型肝炎的患病率最高，全国1-59岁人群乙肝携带比例7%，总人数达1亿元，其中慢性乙肝2000多万人，乙肝用药市场需求较大。南方所数据显示，我国乙肝用药市场2014-17年有望保持CAGR17.57%，到2017年市场规模大660.71亿元左右。2)抗病毒类药物市场132亿元，占乙肝用药市场份额的38%。2011-13年，我国抗病毒类乙肝用药保持CAGR19.9%，2013年市场规模达到132.24亿元，占据乙肝用药市场38.17%。其中阿德福韦酯、恩替卡韦、拉米夫定等核苷类抗病毒药物占据70%左右的市场份额。
最丰富的产品线+灵活的营销模式，打造核心竞争力。1)最完善的核苷类抗HBV药物：随着年公司拉米夫定、恩替卡韦的获批，公司成为目前国内唯一同时拥有三大主流核苷类抗HBV药物的药企，另外，核苷酸类抗HBV重磅药物替诺福韦酯，公司也在申请注册中，目前已经完成临试验，正在申请生产中，该品种获批后，将成为核苷类品种超级重磅品种，打造完成最强的乙肝药物平台。2)公司采用灵活的营销模式，经营性现金流增速&净利润：经销+，上市筹备期间，公司适当增加直销占比，在市场比较成熟的福建，以及核心专家资源丰富的、上海、尝试开展直销模式，我们认为在产品线逐步丰富的同时，采用这种灵活的营销模式，有效提升对客户的管理。
募投情况：本次公司拟公开发行股票不超过1870万股，其中老股转让不超过350万股，募投项目主要针对现有核苷类抗乙肝病毒产品进行产能升级、建设高校研发中心、建设独立的中小试制剂车间、完善营销网络及补充营运资金等。
盈利：我们预测公司年的营业收入分别为3.62亿元、4.85亿元和6.31亿元，同比分别增长42.1%、34.2%和30.0%；归属母公司净利润分别为1.22亿元、1.66亿元和2.12亿元，同比分别增长45.5%、36.2%和27.7%。不考虑老股转让，以新股发行上限计算，对应摊薄后EPS1.63、2.22、2.84元。按照细分领域聚焦的A股上市企业的平均PE水平，即66×15PE，考虑公司增速水平，及目前公司行业地位，我们认为公司2015年合理估值区间在40-45倍，对应合理市值区间48.8-54.9亿元。
发行价测算：根据公司募集资金、发行股份及老股转让上限考虑，我们对公司发行价进行了测算，预计发行价16.4-21.9元
风险提示：竞争产品进入市场带来的业绩波动，新产品获批低于预期，招标不顺风险。
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【基本信息】
深圳证券交易所
发行价格(元/股)
发行市盈率
市盈率参考行业
医药制造业
参考行业市盈率
发行面值(元)
实际募集资金总额(亿元)
网上发行日期
网下配售日期
网上发行数量(股)
网下配售数量(股)
10,500,000.00
老股转让数量(股)
3,500,000.00
回拨数量(股)
申购数量上限(股)
总发行数量(股)
17,500,000
顶格申购需配市值(万元)
市值确认日
T-2日(T:网上申购日)
【公司简介】
从事核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售。
【机构研究】
：广生堂合理估值区间为44.25-51.62元
1。收入利润保持高速增长
广生堂是主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定(阿德福韦酯)、贺甘定(拉米夫定)和恩甘定(恩替卡韦)是公司的三大主要药品，也是国内唯一一个拥有者三大乙肝抗病毒一线用药的厂家。
公司12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率达到39.32%，收入和利润增速远远高于行业增速
广生堂是有李国平、叶理青夫妇及李国栋控制的公司，他们3人直接和间接控制公司发行前股本80%的股份；
昆吾九鼎为专业股权投资管理机构；
柘荣奥泰是有李国平和公司核心员工持股的机构，公司董事长李国平、总经理李国栋、副总经理李援黎、营销中心拓展事业部总经理、财务总监兼董秘陈迎等均持有持有柘荣奥泰的股份。
2。恩甘定(恩替卡韦)是公司三大品种增长最快的
广生堂的收入99.52%来自于恩替卡韦、阿德福韦酯、拉米夫定三大产品，其中恩替卡韦占比为47.27%，阿德福韦酯占比为34.74%，拉米夫定占比为17.51%；
恩甘定(恩替卡韦)在已经上市核苷类抗乙肝病毒药物中，恩替卡韦抑制病毒复制的活性最强，年恩替卡韦在抗病毒药物中的市场份额逐年上升，2013年达到35.35%，已经成为最大的一类抗病毒药物。目前国内有11家恩替卡韦生产企业，恩甘定为胶囊剂型，同剂型企业有5家。
广生堂的恩甘定在2011年签约获得注册批件，2012年上市，全国市场占有率5.37%，居国内第4位，前3位为上海施贵宝、正大天晴、青峰药业。恩甘定在年复合增长率达到了135.7%，处于高速增长状态，预计未来几年仍将维持快速增长。
阿甘定(阿德福韦酯)是广生堂最早上市的核苷类抗乙肝病毒产品，2007年就已经拿到生产批文，目前有阿德福韦酯生产批文的已经达到20家。该产品因为上市时间早，整体占抗病毒乙肝用药份额呈现逐年下降态势，2013年阿德福韦酯占抗病毒类乙肝用药份额下降到22.34%。
广生堂的阿德福韦酯在国内市场份额联塑5年居第三位，2013年市场占有率为13.46%，正大天晴和葛兰素史克的市场份额高于广生堂。
预计未来阿甘定(阿德福韦酯)的增速仍将维持在低速状态。
贺甘定(拉米夫定)公司的产品在2011年拿到生产批文，国内目前有10家企业有生产批文，拉米夫定占抗病毒乙肝用药市场份额为13.91%。公司拉米夫定2013年市场占有率为9.84%，连续3年居国内第2位。
预计未来贺甘定(拉米夫定)将处于稳定增长过程。
3。募投项目主要在产能扩张、研发、营销等方面
广生堂本次拟发行不超过1870万股，募集资金25883.30万元，用于核苷类抗病毒产品GMP生产技术改造、研发中心等项目。
4。合理价值区间：44.25-51.62元
我们预计公司年EPS(按发行前股本)分别为1.97、2.56、3.18元，如果考虑IPO发行1870万股，发行后2015-17年EPS为1.47、1.92和2.39元。
对比同类化药制剂公司，2015年平均PE29.17倍，广生堂因当前利润增速较快，我们倾向于其估值高于平均水平，低于创新药研发企业，按倍，合理估值区间44.25-51.62元。
齐鲁证券：广生堂合理估值区间为40-45倍PE
快速成长的核苷类抗乙肝病毒药物生产企业。公司是目前唯一拥有三大一线抗乙肝病毒药物的生产企业，2014年营业收入2.54亿元，同比增长43%。其中，恩替卡韦收入和毛利占比分别为47.3%、48.6%，是公司业绩的主要驱动产品。公司恩替卡韦2012.3上市，年，恩替卡韦销售占比从17.2%提高到47.3%，毛利占比从17.4%提高到48.6%，成为公司业绩快速增长主要来源。
刚性需求驱动下，2017年国内乙肝用药市场有望达到660亿元，2014-17年CAGR17.6%。1)乙肝大国，2000万慢性乙肝患者刚性需求创造660亿大市场。WHO统计，全球约有2.4亿患慢性(长期)肝脏感染性疾病，每年约78万人死于急性或慢性乙肝。我国肝脏疾病中患病率最高的是病毒性肝炎，其中以乙型肝炎的患病率最高，全国1-59岁人群乙肝携带比例7%，总人数达1亿元(占全球乙肝病毒携带者人数的1/3)，其中慢性乙肝2000多万人，乙肝用药市场需求较大。南方所数据显示，我国乙肝用药市场2014-17年有望保持CAGR17.57%，到2017年市场规模大660.71亿元左右。2)抗病毒类药物市场132亿元，占乙肝用药市场份额的38%。2011-13年，我国抗病毒类乙肝用药保持CAGR 19.9%，2013年市场规模达到132.24亿元，占据乙肝用药市场38.17%。其中阿德福韦酯、恩替卡韦、拉米夫定等核苷类抗病毒药物占据70%左右的市场份额。
最丰富的产品线+灵活的营销模式，打造核心竞争力。1)最完善的核苷类抗HBV药物：随着年公司拉米夫定、恩替卡韦的获批，公司成为目前国内唯一同时拥有三大主流核苷(酸)类抗HBV药物的药企，另外，核苷酸类抗HBV重磅药物替诺福韦酯，公司也在申请注册中，目前已经完成临床试验，正在申请生产中，该品种获批后，将成为核苷类品种超级重磅品种，打造完成最强的乙肝药物平台。2)公司采用灵活的营销模式，经营性现金流增速&净利润：经销(64%)+直销(36%)，上市筹备期间，公司适当增加直销占比，在市场比较成熟的福建，以及核心专家资源丰富的北京、上海、浙江尝试开展直销模式，我们认为在产品线逐步丰富的同时，采用这种灵活的营销模式，有效提升对客户的管理。
募投情况：本次公司拟公开发行股票不超过1870万股(含老股转让)，其中老股转让不超过350万股，募投项目主要针对现有核苷类抗乙肝病毒产品进行产能升级、建设高校研发中心、建设独立的中小试制剂车间、完善营销网络及补充营运资金等。
盈利预测：我们预测公司年的营业收入分别为3.62亿元、4.85亿元和6.31亿元，同比分别增长42.1%、34.2%和30.0%；归属母公司净利润分别为1.22亿元、1.66亿元和2.12亿元，同比分别增长45.5%、36.2%和27.7%。不考虑老股转让，以新股发行上限计算，对应摊薄后EPS 1.63、2.22、2.84元。按照细分领域聚焦的A股上市企业的平均PE水平，即66&15PE，考虑公司增速水平，及目前公司行业地位，我们认为公司2015年合理估值区间在40-45倍，对应合理市值区间48.8-54.9亿元。
发行价测算：根据公司募集资金、发行股份及老股转让上限考虑，我们对公司发行价进行了测算，预计发行价16.4-21.9元
风险提示：竞争产品进入市场带来的业绩波动，新产品获批低于预期，招标不顺风险。
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企业肝药市场发展战略概述.doc46页
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乙肝病毒2×10的5次方严重吗
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一个多月前出现了不想吃饭的情况的，特别是到了现在有的时候吃了就会恶心的厉害，早上还出现了身上没有力气的情况，检查说得了乙肝大三阳.
共2条医生回复
因不能面诊，医生的建议仅供参考
职称：医师
专长：内科
&&已帮助用户：258527
指导意见：您好，你的情况是乙 肝病毒在 复制，建议你服用拉米夫定片抗病毒治疗，
职称：医师
专长：内科
&&已帮助用户：113543
指导意见：你好，根据你的咨询情况需要你早期到医院检查， 确诊可以给予对症治疗的
问乙肝病毒含量大于10的5次方，怎样才能治愈
职称：医师
专长：不孕不育症，子宫肌瘤。
&&已帮助用户：192268
病情分析： 你好.乙肝转阴没有特效疗法.只要肝功检查正常,不要担心.但是平时一定要注意不要过于劳累,禁酒,不要吃肝损害的药物.多喝水多吃蔬菜水果.如果要吃可以吃点:复方维生素B 维生素C意见建议：肌苷片 保肝治疗,但是药物不要过多,过多的药物反而会造成肝脏损害.因为任何药物都要通过肝脏代谢.都会或多或少加重肝脏损害.肝功能正常就不需要特别治疗,肝功正常才是目的.
问医生，您好，麻烦问一下，我朋友检查出乙肝病毒指数是3.19*10的5次方，她可以结婚怀孕吗？
职称：医生会员
专长：内科
&&已帮助用户：74223
病情分析： 您好，目前医疗条件下无论是大三阳还是小三阳还没有治愈的方法，需要进一步检查肝功能和HBV-DNA来确定是否需要治疗。如果肝功能检查正常是不需要治疗的，如果肝功能检查转氨酶大于正常值的2倍以上和HBV-DNA大于10的5次方就需要积极抗病毒治疗，意见建议：平时注意休息，禁忌辛辣和油腻食物，定期复查，祝你健康
问乙肝病毒基因B型，DNA病毒3.41X10的5次方，转氨酶180
职称：医师
专长：肺炎，肺结核，肝炎，肝硬化，肝癌等肝病，流行性出血热，流行性腮腺炎，流行性感冒，羌虫病等。
&&已帮助用户：13546
问题分析：您好，目前转氨酶也很高，病毒量也非常活跃，可以同时吃抗病毒的药再配合吃一些保肝降转氨酶的药物。意见建议：病毒的药物一定要坚持吃下去，因为停药的话容易引起耐药后反弹。希望我的回复您能满意。
问我的乙肝病毒量1.43×10的5次方，肝功正常，是什么病情
职称：医师
专长：心血管内科、消化内科、呼吸内科
&&已帮助用户：272877
病情分析： 你好，这说明存在有乙肝的感染了，目前对于乙肝病毒还并没有太特效的抗病毒药，不要盲目用药，意见建议：如果需要进行抗病毒治疗需要在正规医院医生指导下用药，用药的时间会比较长，如果不正规用药可能会引起病毒变异的。
问乙肝病毒核酸定量2.58×10的5次方是什么意思
职称：医师
专长：颈椎腰腿痛疾病、中风、面瘫、失眠、偏头痛、顽固性呃逆、痛经、胃痛、便秘、耳鸣耳聋、牙痛等
&&已帮助用户：57181
问题分析：你好，看你说的这次乙肝病毒的检查结果方面是有升高了，这时说明是有患了乙肝的病情，并且乙肝病毒在复制中的意见建议：那现在这种情况是否需要做治疗，还要在化验肝功能来看看，如果说现在肝功能是正常的，那暂时先不用做治疗的，定期复查就好，然后平时在生活和饮食上多注意保养就行的
问乙肝病毒DNA实时荧光检测3.01乘10的5次方有多严重感谢...
职称：医师
专长：传染科,尤其擅长乙肝等疾病
&&已帮助用户：240380
病情分析： 你好，首先告诉你检查出了乙肝也是没有多么可怕的，一般的我们应该密切注意复查肝功和HBVDNA，如果肝功正常，HBVDNA小于10的3次方，那就不用治疗，每年复查1-2次即可。
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小三阳有可能转阴吗？怎么治疗？
我现在是患有慢性活动性肝炎，会转化为肝硬化吗？
你好.重度酒精肝都有哪些症状.求医生解答！！！
医生您好：小三阳20年，肝功正常，b超正常，一直不见好的
我是乙肝大三阳患者，早几天去检查，转氨酶有160多，有一点点的
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