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按照我国现时人均GDP以及城市化程度来看，中国房地产市场仅相当于日本上世纪六七十年代的水平，谈崩盘为时尚早，楼市泡沫最快在2017年破裂”，在昨日举办的“中国高端物业的理性繁荣”论坛上，被誉为索罗斯的中国门徒、国金证券首席市场分析师金岩石与中房集团理事长孟晓苏就中国与日本楼市泡沫发表了精彩观点。　　中国处在房价起跳前夜？早前，一份“中国房地产崩盘时间表”在网上疯传。该帖将中国2005年—2008年楼市走势与日本1985年—1991年的走势相比较，得出多个极为相似的时间节点，并预言2011年中国房地产也将像日本一样崩盘。　　“现在谈中国房地产崩盘为时尚早，我现在更担心的是楼市出现新一轮暴涨”，金岩石表示，现时国内人均GDP不到3000美元，城市化程度仅为45%，这仅仅相当于日本1960年左右的水平，日本的高速铁路网在六十年代基本完成，我国现在也是处于同样阶段，由此可见，我国房地产市场仅仅相当于日本上世纪六十年代的理性繁荣阶段，并未出现房价脱离地价特立独行的非理性征兆，不会出现所谓的泡沫破裂。“中国处在房价起跳的前夜而不是暴跌的前夜。”　　金岩石还表示，以楼市泡沫的标准来看，上世纪六七十年代日本楼市处于泡沫的第一阶段，其标志为地价推动房价上涨，当年日本地价一年上涨幅度达20%；七八十年代为泡沫第二阶段，其标志为地价与房价同比上涨；泡沫最后阶段为上世纪80年代，其标志为房价涨幅远超地价涨幅，这说明房价上涨完全由外部资金推动，从这方面来看，目前国内房价上涨更主要是受到地价推动，因此依然处于楼市泡沫的第一阶段。　　对此，孟晓苏也表示赞同，他表示，用目前的中国楼市与上世纪80年代末的日本楼市相比，就等于拿一个小孩子与成年人去比，中国房地产市场刚刚是一个“长身体”的时候，国人对住房需求还有很大潜力。他认为，现在商品房价格过快上涨，主要原因还是供不应求，而并不能反映泡沫经济问题。　　政府应考虑尽快开征物业税　　尽管现在谈中国房地产崩盘为时尚早，但金岩石表示，这并不代表国内楼市没有隐忧，如果国家调控得不好，楼市最快要在2017年崩盘。　　“上世纪80年代末日本楼市处于崩盘的时候，其城市化程度达到63%，这意味着如果一个国家城市化程度越接近65%，楼市崩盘的风险越大”，金岩石表示，如果以此计算，2025年—2030年将是国内楼市泡沫破裂的时候。　　他更进一步指出，如果房地产保持更高速发展，楼市或许最早在2017年崩盘，“按照历史经验，每十年世界便会出现一次经济危机，比如说1997年亚洲金融风暴以及2007年末的美国次贷危机，那么下一次会在哪个国家发生？”在他看来，在本次经济危机中率先复苏的中国很有可能是其中之一。　　因此，金岩石表示，政府应该考虑尽快开征物业税，通过增加房地产持有成本实现楼市调控，避免日本式的楼市崩溃。　　在展望中国地产未来时，孟晓苏认为，小产权房是未来中国房地产的发展方向之一。他说，农村宅基地未来允许转让，必须建立统一的城乡用地市场。“小产权房解决了低收入家庭的住房问题，应当被承认。”股票，从去年8月份到现在一直跌，尤其是今年没有反弹过，一泻数百点，股民的心被套的麻木了，股票今年想赚钱没多大希望；基金，股票型基金也没希望，看了很多银行的理财产品收益率不高而且还有不少亏本；房地产，今年国家加大力度打压房价，上千亿资金撤离房市，也不适合投资；期货，可以买涨买跌，风险和收益都大，适合部分人，不适合保守者；黄金，是很好的，实物黄金价格天天创历史新高，收藏和投资的人很多，不过资金量要求大，适合少部分.上海T+D是当今很好的投资品种
什么是黄金T+D ? 什么是黄金T+D市场? 　　　　　　所谓T+D，就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货。 其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延期交割。 　　　　　　黄金T+D合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。黄金T+D合约附件与黄金T+D合约具有同等法律效力。 　　　　　　黄金T+D市场是买卖黄金T+D合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的10%，与股票投资相比较，投资者在黄金T+D市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。黄金T+D交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。黄金T+D市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。 　　　　　　T+D的品种有哪些？ 　　　　　　交易品种 AU(T+D) Ag（T+D） 　　　　　　交易保证金 10% 10% 　　　　　　交易单位 1千克/手 1千克/手 　　　　　　最小变动价 0.01元/克 1元/公斤 　　　　　　报价单位 元/克 元/千克 　　　　　　交易方式 自由报价 撮合成交 　　　　　　交易原则 价格优先 时间优先 　　　　　　交易时间： 　　　　　　交易时间: 　　　　　　日市：每周一至周五（国家法定节假日除外） 　　　　　　09：00---11：30 13：30---15：30 　　　　　　夜市：每周一至周四（国家法定节假日除外） 　　　　　　21：00---02：30 　　　　　　每日21点开盘到次日15：30收盘为一个交易日 1. 投资黄金T+D的风险低于黄金期货，因其价格波动的幅度较低。国内的黄金现货价均跟随国际黄金价格波动，而国际黄金价格单日波动3%已经是很大幅度了，因此黄金T+D的价格不可能如商品期货那样大幅度波动。 　　　　　　2. 从交易时间和交割日期的设定看，投资延期产品远比期货金要安全。黄金T+D 没有固定交割日期，可以一直持仓,长期投资，降低交易成本。且这种产品有夜场交易，可以防范隔夜美盘金价过度波动的风险。根据金交所交易时间的规定，交易所在周一至周四的晚上20:50到次日凌晨2:30都有竞价交易，而这恰好是国际金价市场的交易时间，亦是黄金投资者最为关注时间段。 　　　　　　3. 金交所的黄金T+D品种采取杠杆交易模式，个人投资者只要交纳约10%的保证金即可做全额交易，这就使得资金使用效率成倍提高，客户可以利用闲散资金参与其他市场投资。而杠杆的存在也放大了原本的价差收入。与此相比，银行纸黄金一般采用全额交易，资金占用成本较高。 　　　　　　4. 实物黄金和纸黄金只能通过低买高卖的差价获得收益，但黄金AU（T+D）可以做空，只要行情判断准确，下跌时也可获益，这就使得短线交易者也可在市场中大行其道。双向交易机制等于给了个人投资者参与黄金市场的“刹车”，而并未提高黄金延期产品的投资风险。 　　　　　　5. 与现货黄金的比较请参考： 参考资料[1] 　　　　　　6. 保证金率低则杠杆效益高，交易手续费率低则能降低操作成本。各家银行黄金TD业务保证金率、手续费率比较请参考： 参考资料[2] 　　　　[编辑本段]　　黄金T+D和纸黄金、股票的区别　　　　黄金T+D是上海黄金交易所推出的，和股票相像，但是优于纸黄金等。 　　　　　　1.交易时间灵活，更适合平时需要上班的投资者 　　　　　　黄金"T+D"的交易时间： 9:00-11:30 13:30-15:30 21:00-02：30 由于"T+D"可以在晚上进行交易，而且波动最活跃的时候也恰恰是在晚上，所以非常适合平时白天需要上班的投资者，免去了以前炒股票时要在白天看盘的麻烦，这样白天可以专心的工作，而晚上在看电视的同时就可以赚到钱，何乐而不为呢？ 　　　　　　2.交易多样化，有做空机制，无需担心资金被套牢 　　　　　　现在中国炒股票的人非常多，在众多股民中资金没有被套过的有多少人呢？应该说是凤毛麟角，资金一旦被套住通常都会在一年以上，只能等到股票价格涨上去了才会盈利，要是一直在跌的话就只能等着或是斩仓，投资者比较被动。而黄金"T+D"拥有做空机制，一但多单入场后行情发生反转，那么就可以平掉多单，反手做空，这样不但会把亏损的钱补回来，还可以有所盈余，投资者会比较主动、灵活，不必像股票一样被动地等待行情。 　　　　　　例如:现在是165每克,你觉得现在会跌,你现在可以先卖出1克165价格的黄金.你拥有165元，和1克黄金订单,等价格跑到160的时候,你再买入黄金,以平你之前的1克黄金订单.你只要花160元,165-160=5,那个5元就是你的盈利. 　　　　　　3. 保证金模式—利用“杠杆”原理，投入资金少 　　　　　　越来越多的投资者愿意投资于黄金市场主要看重了黄金的保值作用，而传统实物黄金投资的一次性投入资金较大，交易手续繁琐，令很多的投资者望而却步，黄金"T+D"业务给广大的投资者提供了一个很完备的交易平台，只需要10%的保证金就可以投资，这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，是一款真正意义上的黄金投资产品。 　　　　　　例如：按照150元人民币/克的价格来计算，买一手黄金即壹千克。 　　　　　　传统的实物黄金交易需要投资者一次性投入15万元人民币，然后取走一公斤的黄金，等到金价上涨之后再带着黄金到交易所卖掉，赚取差价。这样一来既耽误投资者的时间又会产生一定的风险。 如果要是在"T+D"的业务里做的话只需要15万的10%----1.5万就可以在家自己进行交易，不但节省了投资者的时间，而且没有了随身携带黄金所带来的风险，轻轻松松赚钱。 　　　　　　4.无交割时间限制，大大减少了操作成本 　　　　　　黄金"T+D"业务中没有交割的时间限制，持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本。 　　　　　　5、手续费用 　　　　　　手续费用上，银行点差双边点差为0.8-1元/克；上海黄金交易所是采取交易总额万分之十五（0.48元/克左右）。银行黄金都是实盘交易，资金占有量高，而上海黄金交易所T+D黄金延期交易采取保证金模式，只需10%资金可以操作，还有一个做空机制，即你在高价先卖出，在低价再买入平仓赚取差额。 　　　　　　6. 新兴投资产品，中国市场潜力巨大 　　　　　　目前我国人均黄金拥有量为3.5克，而世界平均水平是25克，在这方面中国的黄金市场还是前景广阔。而随着中国经济的发展，人们的需求也在不断变化，当衣、食、住、行都解决之后，必然是“藏”的问题，即家庭储备，而无论哪个国家的货币都或多或少存在一定的风险，这里需求的就是黄金了，自古以来大家对于黄金的保值作用都是深信不疑的。
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现货Au (T+0) 有固定的交易场所，实行严格的会员制度，交易所以伦敦现货黄金（白银）市场价格为基础，综合国内黄金（白银）市场价格及中国人民银行人民币兑美元基准汇率，统一连续报出现货黄金（白银）的人民币买价及卖价，即时成交。电话
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佣金的多少在一定程度上，影响到您的交易。佣金的重要性，见下表，举例：
1、假如您的资金量为10万元，每月交易4次，佣金为0.1%、0.2%、0.3%等三种费率情况下的交易成本节约一览表： 　　
证券交易客户
每年交易次数
每年交易成本
每年节约成本
节约成本产生的收益率
2、假如您资金量为10万元，每月交易20次，佣金为0.1%、0.2%、0.3%等三种费率情况下的交易成本节约一览表: 　　
证券交易客户
每年交易次数
每年交易成本
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如上所述，T+D交易手续费的高低对交易是有极大的影响，投资者一方面可以通过提高持卡权益调低手续费，另外一方面可以通过银行的代理机构调低手续费
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金交所新规 个人黄金T+D持仓量不得超200手
已有人参与&&&&
来源：北京商报
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核心提示：业内人士表示，黄金T+D是双向交易，既可看多又可看空，如果少数投资者手中掌握着大部分看多或看空仓位，就会有市场风险过度集中、操纵市场价格的隐患，因此金交所建立了限仓制度，防范上述风险。
记者昨日从光大银行、深发展银行、浦发银行等方面获悉，上海黄金交易所(以下简称&金交所&)已对相关会员单位下发通知，将对个人客户实行持仓限额管理，个人客户黄金T+D最高单边持仓量不得高于200手，白银T+D不得高于2000手。
上述通知由金交所交易部下发，通知称这一措施是为了落实《上海黄金交易所风险控制管理办法》的限仓制度，防范持仓超限等违规行为。实际上，限仓制度从今年2月就开始逐步推进，首先在工商银行、民生银行等银行开展;光大银行和深发展银行等银行的个人黄金T+D和白银T+D业务由7月20日起实行持仓限额管理。
业内人士表示，黄金T+D是双向交易，既可看多又可看空，如果少数者手中掌握着大部分看多或看空仓位，就会有市场风险过度集中、操纵市场价格的隐患，因此金交所建立了限仓制度，防范上述风险。深发展银行表示，若客户持仓超出其限仓，则客户只能进行平仓，不能进行开新仓交易。不过，对于日之前经金交所批准，白银T+D限仓大于2000手的个人客户，银行维持其原持仓限额不变。
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400-880-8051炒金陷阱：骗子谎称黄金投资回报率达80%
&&&作者：崔帆
　　　《财经时报》记者透过对当事人的采访及其他暗访，加上业内人士的揭露，触摸到一个深不见底的黄金投资黑洞
　　近段时间，北京市公安局陆续接到二十多起类似的报案，报案人都声称自己在投资黄金的过程中被黄金(投资)公司欺诈，少则被骗走几万元，多则被骗走上百万元。
　　这些报案人均是被“黄金投资回报率保持在80%左右，可以双向操作，上涨或下跌都能赚钱，风险远低于、期货、地产……”所吸引，选择进行黄金投资。
　　《财经时报》获悉，目前，北京市公安局经侦处正在联手北京市工商局对这些案件进行综合并案调查。
　　为何同时会有这么多黄金投资者报案？这背后，隐藏了哪些不为人知的故事？
　　神秘炒金
　　“我50多万元的积蓄在短短3个月的时间内一步一步地被骗走，现在全赔光了。”报案人之一的尤先生情绪激动地告诉《财经时报》记者，“自己太轻信客户经理的话，原以为抓住一波，投资资金可轻而易举地翻番，没想到掉进了人家的圈套，到头来，暴富神话只是恶梦一场。”
　　今年1月，尤先生向北京某黄金(投资)公司汇入7万元资金炒金，入场时，国际金价持续走高，半个月时间内，尤先生净赚9万元。尝到甜头的尤先生此后追加投资，先后累计往这家黄金(投资)公司的账户上汇入54万元。
　　2月下旬，在客户经理的劝说下，尤先生将原本的空单改为多单，结果国际金价一周内大跌9%，尤先生一下子赔了11万元；到3月中旬，国际金价开始止跌反弹，但此时客户经理又极力劝说尤先生持续做空，此后不到一个月的时间，尤先生累计亏损70多万元。
　　所谓做空，就是对市场未来的走势判断为下跌，由此在交易上表现为卖出；做多则是反向操作，即对后市判断为上涨，操作上进行买入。
　　黄金投资的这种模式为何会让投资者赚得快又赔得更快？
　　《财经时报》记者决定前往尤先生提及的黄金(投资)公司进行暗访。
　　在尤先生的指引下，记者来到位于北京复兴门金融街的一家黄金(投资)公司。待记者表明希望炒金的意图后，一位姓郑的客户经理将记者带到其办公室，并热情详尽地介绍公司的“黄金投资原则”。
　　这种黄金投资的标的是这家公司的“标准金条”，交易单位为美元/盎司，交易标准为100盎司，从事香港金、伦敦金、纽约金交易，投资者开户资金约为5万元人民币起，国际金价每上涨或下跌1美元，投资者每手就会有100美元的利润空间。
　　“我们公司的黄金投资交易方式是保证金交易方式，根据公司的规定，每100盎司黄金交易的保证金为7000元人民币，相当于将交易标准放大了50倍，公司每手收取0.7的点差。假如你投资20万元人民币，6月26日国际金价是每盎司642美元，两个星期的时间涨到了每盎司667美元，你则有(667-642)×100×（25/0.7)×7.6=68.1万元进账，轻而一举就可以让你的初始资本翻几番。”
　　客户经理同时指出这种黄金投资的另一吸引力。“投资者可以买涨，也可以买跌，不过一旦你的账户亏损超过20%就要主动追加保证金，不然将被公司强行平仓。”
　　记者随后就这些描述向业内其他人士征询，在这些人士看来，这位客户经理的介绍，暗扣了这类黄金投资的“真谛”：它与目前国内的投资实物黄金、纸黄金都不同，这种黄金保证金交易是通过黄金(投资)公司投资到黄金场外交易市场，被业内俗称为外围炒金。
　　危险交易
　　目前，国内的黄金保证金交易主要有两种途径。
　　一种是通过上海黄金交易所(以下简称“金交所”)进行，金交所的T+D(现货递延)交易即是一种黄金保证金交易的方式，具有部分期货性质，能以较少资金参与投资，而参与者主要是在金交所注册的150家会员单位，尚未对个人投资者开放。
　　但由于个人投资者有投资需求，交易所的一些会员于是利用自己的身份做掩护代理个人业务，帮助个人投资者投资到黄金场外市场，这也就是第二种黄金保证金交易方式：投资者在进行黄金买空卖空交易时，只需要交纳保证金，便可参与这种将收益与风险放大20至50倍的黄金交易。
　　据不完全统计，目前，全国参与外围炒金的投资者至少有上百万人，场外市场的资金交易量每月已达上千亿元人民币，相比之下，每月参与投资金交所T+D的资金量也不过300亿元人民币左右。
　　虽然外围炒金受国家外汇政策限制，只能是地下交易，但根据暗访情况，记者表面上并未察觉到这家黄金(投资)公司存在欺诈投资者的行为，因为客户经理明确表示，投资者可以在自己的电脑上安装一套从国外引进的实时交易系统，即可随时掌控黄金投资的交易情况。
　　为何尤先生等报案人却认定自己被黄金(投资)公司诈骗？
　　“我们根本不能掌控自己电脑上安装的交易系统，在3月中旬金价反弹上涨4天后，我原本想改做空为做多，但交易系统总出问题，不是死机就是无法登陆，直到我所有的资金都被强行平仓后，系统才恢复正常，这时我已经血本无归，我们这些报案人都曾遇到相同的问题。”尤先生将他的怀疑告诉记者。
　　就在记者想就此问题询问上述客户经理时，一位曾在北京一家黄金(投资)公司任副总经理的资深黄金投资专家向《财经时报》揭露了背后的秘密。
　　“之所以会出现死机、无法登陆等一系列问题，原因是投资者安装的交易系统根本不是从国外引进的，而是深圳的一家小软件公司在一套两居室的出租屋里开发出的盗版软件，这种盗版交易系统根本就没有以任何数据库作为开发基础。在国内仅有一家准备上市的黄金(投资)公司使用的是从国外购买的正版交易软件，其他公司使用的都是盗版，正版交易系统需要每年缴纳16万元费用。”
　　诱人陷阱
　　正当记者以为了解到了整个外围炒金的真实内幕时，这位资深业内人士却告知，“投资者觉察到的只是冰山一角，早在投资者将资金汇入黄金(投资)公司账户开始，就已经注定所有的钱将会打水漂，我认识的做外围炒金的人，没有一个人是赚钱的。”
　　随着《财经时报》采访的深入，所谓外围炒金的操控手法也逐渐清晰，黄金(投资)公司都是自己做市，投资者参与的只不过是这些黄金(投资)公司自己搭建的虚盘。
　　记者调查发现，国内代理个人炒金的黄金(投资)公司往往都自称是香港某黄金投资公司在国内的全资子公司，实则是不折不扣的内资企业，目的就是为了骗取投资者的信任。
　　“投资者要防止受骗上当，最简单的方法是核实资金汇入的账户。只要能分辨资金汇入的是国外正规的黄金(投资)公司的账户，还是国内黄金(投资)公司的账户，就可辨别是实盘还是虚盘。”金交所一位市场分析师透露。
　　不过，国内有些黄金(投资)公司为将骗局设计得更完美，已经开始到香港注册公司后到内地行骗，这会让投资者防不胜防。
　　据了解，国际黄金市场的交易主要分散在各国的黄金交易所，没有形成全球统一的报价体系，也没有明晰的代理构架，国内的黄金(投资)公司并不是各国黄金交易所的会员。通常，这些黄金(投资)公司会与客户资金进行对赌，投资者买卖黄金的需求也根本没有被黄金(投资)公司提交给市场，而是由黄金(投资)公司自行处理掉。
　　“自行处理资金的方式有很多种，将资金挪用于炒股、投资房地产、投资期货等，一旦出现亏损，他们就会在交易系统上做手脚，修改参数，汲取投资者的资金。”
　　记者在互联网上共检索到13家声称可以代理黄金保证金交易的黄金(投资)公司，目前这些公司的分支机构正在由北京、上海、重庆向绍兴、丽水、宁波等二线城市蔓延。
(责任编辑：林经伟)
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