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【早报】9月5日重要国内要闻解读汇总
证券时报网（）09月05日讯
沪港通资金潮调查：初期外资增量有限
沪港通热潮汹涌。
9月4日，申银万国研究所沪港通研讨会，吸引了海外和国内的160位机构投资者参与。
这是首个以沪港通为主题的研讨会，亦是业内第一个专门为国内外机构投资者组织的见面交流会。
&预约来参会的机构是120多位，但实际机构数量超过160位，超出了预期。&申万研究所一位内部人士介绍，参会的海外机构比较多，如香港本地对冲基金、国际投资机构等。
&我们来参加交流会，一是了解沪港通的最新进展。二是想了解海外的机构怎么看待A股市场。&一家中型券商股票投资部副总经理向21世纪经济报道记者表示，伴随沪港通的临近，业内最关注的是两地市场的资金流向。
根据沪港通的安排，沪股通的投资额度是3000亿。但国内机构更关心的是，沪港通开闸初期，究竟有多少资金流入。
&海外机构对沪港通非常感兴趣。&一位机构人士透露，上交所近期组织了两场国际投资者走进上交所的交流活动，参与的QFII机构非常多。
&一场是安排在7月18日，这天是传统的假期，我们一般不参与商务活动。但那一天，很多老外都参加了这个交流会。&前述参会的机构人士称，现场交流结果显示，已投资A股的机构普遍表示初期会参与沪港通，但前期没投资A股的机构则持观望态度。
&我们在海外习惯了T+0回转交易和放大杠杆的投资模式，但沪港通是T+1，也不能通过融资来买股票。&台湾一家共同基金的投资经理说，以现有制度安排，投资沪港通存在一定的障碍。
（证券时报网快讯中心）
上市公司跨界争夺细胞免疫治疗 产业化为时过早
清华大学医学中心细胞治疗研究所所长张明徽没有想到，他研制的NKT细胞免疫治疗新技术的第一个志愿者是他学生的父亲，并且疗效出人意料。
&2010 年，我的学生的父亲到了肝癌晚期，在肿瘤医院手术后仍然有残留癌没法清除干净，一个月后又出现了明显的肺部转移病灶，也没有有效的后续治疗方法可用， 这种情况一般不会超过一年生存期。学生在充分了解我研究的新免疫疗法后，同意试一试。&张明徽向21世纪经济报道记者叙述他的细胞免疫疗法案例：&采集病 人的淋巴细胞，扩增培养NKT，再回输至病患体内，每次100亿，每两个月一次。他父亲的肿瘤已被控制，至今已带瘤健康生活近4年。&
2014 年8月22日，清华大学细胞治疗研究所揭牌，张明徽任所长，他对21世纪经济报道记者介绍，新研制的NKT细胞免疫治疗已由总后卫生部批准在开展临床研 究。目前治疗了20多个晚期肿瘤志愿者，最早治疗的数例志愿者已生存超过3年之久。清华大学细胞治疗研究所由建国公益基金捐赠2000万元将进一步完 善细胞治疗技术并开展临床研究。
细胞免疫治疗的广阔前景，吸引了上市公司的目光。
今年7月，开能环保宣布投资成立上海原能细胞技术有限公司，跨界进军免疫细胞存储和免疫细胞治疗技术研发；姚记扑克向上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司投资1.3亿元，持有其22%的股份。两大上市公司的跨界投资，让细胞免疫治疗成为资本市场追逐的热点。
所谓细胞免疫治疗，即通过病人自身细胞在体外扩增培养再输回体内，以提高免疫力的方式清除肿瘤细胞，被认为是继手术、放疗、化疗以后治疗肿瘤的第四种方法。
美国《Science》杂志将肿瘤免疫治疗列为2013年十大科学突破之首。瑞银证券认为，肿瘤的免疫治疗方法有望治疗60%以上的肿瘤类型，带来250亿美元以上的市场机遇；而花旗银行预测，肿瘤免疫治疗在未来十年内的市场规模将达到350亿美元。
广阔的市场前景带来资本市场的热捧，但在国内，细胞免疫治疗面临着技术滞后、人员和研究力量匮乏、监管政策缺位等问题，其大规模临床应用及产业化均为时过早。
房企银行间发债谨慎放开 首单或于年底现身
9月4日，一份名为《上市房企中票发行政策全文》的会议纪要在网上流传，引起各方热议。但21世纪经济报道从权威渠道获得的相关信息与网上流传的纪要内容有所不同，其中对于发债房企的要求有所变化。
值 得注意的是，记者从权威获得的信息，发债房企的资质要求中，添加了未受到国土资源部、住房和城乡建设部等监管机构的处罚记录及造成严重社会负面的事件出现 的要求。对于发债房企，除此前网上资料显示的上市公司的要求外，还明确提出其上市板块需为&A股&，并且对其主体评级状况亦有所要求。
具体 而言，认定标准上，什么叫房地产企业?并非传言中的三条标准满足任意两条即为房企。而是明确指出发行人房地产业务的营业收入比重大于或等于50%的为房地 产企业，对于没有一类业务营业收入比重大于或等于50%的发行人，若其房地产业务的收入和利润均在所有业务中最高，且均占公司总收入和总利润的30%及以 上的亦被认定为房地产企业。
募集资金用途方面，知情人士还表示，权威信息与网上资料相比，去掉了&普通商品房开发的面积要占到项目总面积的70%以上&的要求，&执行起来应该很快，近期就会开始操作&。
发行时间上，由于大多数上市房企此前均未有过发债经验，因此估计需要大概两个月时间评级及一个月的审批流程，预计银行间第一笔房企发行债券将在今年年底推出。而据知情人士透露，本次交易商协会还首次为单独一个行业发债制定了独立的发行信息披露表格体系。
由于设置了A股上市及评级门槛等要求，市场人士表示，能够满足银行间市场发债要求的房企数目将较为有限。
人民币中间价结束四连跌 即期汇率创半年新高
昨日(9月4日)，人民币对美元即期汇率(询价)开盘持续上涨，最高涨至6.1339，刷新了今年3月12日以来的新高。与此同时，人民币对美元中间价结束了连续4个交易日的下跌，反弹31个基点至6.1666。
据了解，近3周以来，人民币对美元汇率中间价持续下挫，而即期汇率则维持在近期的高位窄幅震荡，直至昨日升破6.14关口。
市场分析人士对《每日经济新闻》记者表示，现在汇率中间价比即期要低，偏离度也越来越大，也就是说，此前有关中间价和即期汇率贴在一起的设想并没有出现。接下来，即期汇率更可能是在震荡中小幅升值。
昨日，中国外汇交易中心公布的数据显示，人民币对美元汇率中间价上涨31个基点，至6.1666，结束了此前连续4个交易日的下跌。
《每 日经济新闻》记者注意到，自今年6月3日以来，人民币对美元汇率中间价一直在6.0之间上下波动；其间，先后有4次逼近 6.1710；并有3次逼近6.1443。最近的一波贬值始于8月12日(6.1517)，在随后的3周内累计贬值180个基点，至6. 日)。
Wind数据显示，昨日，人民币对美元即期汇率(询价)上涨26个基点(0.04%)至6.1386。即期汇率盘中最高上涨至6.1339水平，并刷新了自日(6.1400)以来的新高。
&现 在汇率中间价比即期要低，偏离度也越来越大，这也表明，此前有关中间价和即期汇率贴在一起的设想并没有出现。&招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对 《每日经济新闻》记者表示，从中间价的表现来看，如果央行还是没有松动定价权，那么至少说明，央行不希望人民币快速升值。
（证券时报网快讯中心）
8月CPI料将降至2.1% 需求不旺投资减弱是主因
由于8月官方及汇丰制造业PMI指数掉头向下，人们开始格外担忧经济数据。
多家机构估计，8月CPI增幅料将放缓至2.1%，在需求不旺的背景下，包括固定资产投资在内的一系列经济数据恐怕也难强于7月。
瑞银证券首席经济学家汪涛（财苑）(财苑)告诉《每日经济新闻》记者，目前来看，房地产活动持续下滑、经济面临的结构性制约抵消了政策面的积极因素，估计8月经济增长势头持续疲弱。预计经济增速会在未来几个季度逐步下行。
1～7月，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%，单月CPI最低点出现在4月，为1.8%，这也是目前年内唯一一次跌破2%的月份。
综合各方预计，8月CPI很难达到2.3%，有可能创造阶段性新低。
方正证券认为，受到上旬价格低迷拖累，8月CPI食品价格环比涨幅明显低于历史季节性的可能性较大，预测8月CPI食品环比上涨0.4%。
交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，由于本月翘尾因素约为1.1%，比上月回落0.5个百分点。食品和非食品价格涨幅温和，初步判断8月份CPI同比涨幅可能在2.0%～2.2%左右，取中值为2.1%，预计本月CPI同比涨幅相比上月将有小幅回落。
近期生猪价格的走高和对节日猪价的上涨预期也导致了部分养殖户压栏惜售。北京新发地批发市场猪肉商林荣向记者表示，因前期猪肉价格低迷，大部分养殖户深度亏损，一些养殖户放弃养殖，导致生猪供应趋紧。
不过，以往涨势凶猛的&二师兄&现在难通过一己之力改变物价走势。海通证券宏观债券首席分析师姜超同样预测8月CPI会降至2.1%。
&指纹支付&进入商用阶段推广面临多重考验
支付宝与华为近日联合宣布推出&指纹支付&服务。分析认为，在移动支付交易增幅放缓的情况下，&指纹支付&入局或将凭借其安全特性为行业带来活力。然而，指纹支付短时要撬动更大市场将面临技术成本偏高、应用场景有限及市场热情待提升等挑战。
据 介绍，指纹认证技术是当前国际科技品牌探索的重要方向之一。指纹支付指的是根据人体生物指纹特征确定个人身份，并与其支付账户进行关联，在交易时，用户可 通过指纹识别技术完成支付。其中，如何解决安全问题成了该技术商用的关键。易观国际负责第三方支付研究的分析师李烨认为，以支付宝、华为这样的企业来推动 指纹支付商用，这必然为市场树立新的标杆，预计将带动相关产业链发展。
电信科技行业独立分析师许强认为，以苹果和三星等手机厂商在推动指纹识别的速度和应用来看，指纹识别技术主要还是停留在解锁、识别等基础层，并没深入到如资金结算等深入层面。这其中，如何保证用户身份信息安全、识别数据传输安全、认证信息防篡改等一系列技术难题至关重要。
分析认为，指纹支付技术短时间内仍面临着技术改造成本较高、场景有限、用户认知与热情等限制因素，产业链推广恐受制于如上因素。
首先，成本过高将成普及阻力。华为消费者业务手机产品线副总裁李小龙坦言，如果按照现有的Mate7手机成本核算，加入芯片级加密技术及指纹传感器，整个成本将提升一个数量级，&增加10倍&。华为把具备此功能的手机定位在高端用户群。
李烨分析认为，技术改造成本将成为限制指纹支付推广的一个显著因素。她说，涉及芯片层级的改造，这并非一般厂商愿意尝试探索的，因此这个市场也集中于高端细分的市场。
其次，应用场景多样性也成为推广使用的考验。业内普遍认为，O2O趋势下，&使用场景&对产品推广至关重要。然而，现有指纹支付仍停留在基于线上交易的层面，并没能与线下实体服务结合。
支付宝手机渠道高级总监孔奇认为，基于指纹支付的线上线下互动场景可进一步延展。如用户网上订房后，通过指纹信息认证，免去线下确认、登记、索取钥匙等步骤，通过指纹与身份信息系统对接，改善用户体验。不过，这是个逐步推动的过程。
（证券时报网快讯中心）
楼市这次真的不一样 地产商降价30%才能挺过去
第一财经日报报道称，单从利润率角度而言，地产商在保持盈亏平衡前提下，平均降价15%~30%还是能勉强挺过去的。所以，鉴于本轮房价调整以来的量价齐跌，地产商要想&金九银十&不至于成为废铜烂铁，在价格方面无疑要拿出相当的诚意。
9月已至，房地产有望迎来以往的&金九银十&吗?答案基本是否定的，因为这次调整真的不一样。
我们先来回顾下房地产市场的本次调整，虽然从数据上看是从5月才开始房价出现环比下跌，但从趋势上看，年初的同比数据拐头向下态势已是明显，至于实际市场中，2月下旬拉开了调整的序幕。
官方的8月楼市数据尚未公布，但从7月数据来看，70个大中城市中，房价环比下跌已达64个(比6月增加9个)，持平4个，上涨2个，一线城市均下跌，帝都北京也扛不住了，这说明房价下跌正成为全国性的现象，而且一线城市也无法幸免。
从全国整体数据看，2014年以来销售一路向下，7月全国商品住宅销售面积同比下滑7.6%，销售额同比下滑10.5%，量价齐跌，而且价跌尤甚。
虽然这几个月，大部分限购的城市都陆续松绑，但大部分是昙花一现。第三方机构的一些数据可作参考，戴德梁行监测数据显示，1月至7月，一线城市的商品住宅销量同比跌幅为24.1%。
我们再取个案看看，同策咨询监测显示，1~8月上海商品住宅累计成交面积约541.68万平方米，同比跌幅达29.67%，商品住宅销售价格26328元/平方米，同比上涨11.18%。
好了，蔓延至全国的房价调整，乃至一线城市也无法幸免的情形，充分说明了，这次真的不一样，和2008年、2011年的两轮调整并不一样。一个突出的因素就是高库存的存在，所以也难怪新任住建部长上任没几日就喊出&千方百计去库存&的口号。
（证券时报网快讯中心）
过半上市银行资本充足率下降 面临新一轮资本饥渴
资 本充足率可能将替代贷存比成为制约银行业务扩张的最重要因素。根据16家上市银行中报的数据，其中一半的银行资本充足率或核心一级资本充足率较上年末出现 了不同程度的下降，有个别银行的资本充足率水平甚至已低于银监会规定的银行需在2018年前达标的水平。在这一背景下，新一轮银行补血融资的大潮已经开 启。
根据16家上市银行日前公布的中报，在这16家银行中，有农行、中行、招行、中信、光大、北京银行、银行和银行8家银行的资本充足率或核心一级资本充足率较上年末出现了不同程度的下降。其中，6家银行的资本充足率和核心一级资本充足率较上年末双降。
南 京银行资本充足率下降较快。南京银行的资本充足率为10.97%，比2013年末的12.90%下降1.93个百分点，核心一级资本充足率和一级资本充足 率分别为8.78%和8.79%，分别较上年末下降1.32和1.31个百分点。另外，中信银行资本充足率为11.24%，也比上年末降低1.18个百分 点。
值得注意的是，部分银行的资本充足率水平已经低于到2018年底的银监会监管指标。根据银监会日发布的关于实施《商 业银行资本管理办法(试行)》过渡期安排相关事项的通知要求，到2018年底，系统性重要银行核心资本充足率及资本充足率需要分别达到9.5%和 11.5%，非系统性重要银行分别达到8.5%和10.5%。
查阅上市银行中报可知，截至2014年上半年末，北京银行的资本充足率为 10.38%，比2013年末的10.94%下降0.56个百分点，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为8.48%，比2013年末的8.81%下降 0.33个百分点；华夏银行的资本充足率为9.95%，较年初增加0.07%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为8.20%，较年初增加 0.17%；农行核心一级及一级资本充足率由去年底的9.25%降至8.65%，资本充足率由去年底的11.86%升至11.89%。
另有一些银行的资本充足率水平&逼近&监管指标。如招商银行，截至6月末，其资本充足率10.89%，比年初下降0.25个百分点；一级资本充足率与核心一级资本充足率均为8.73%，比年初下降0.54个百分点。另外，光大、南京银行的资本充足率也低于11%的水平。
（证券时报网快讯中心）
AH股折价差&越拉越大& 内地蓝筹股估值短期难提升
沪港通的利好效应让两地股市持续大涨，按照原本的预期，两地上市的AH蓝筹股估值也应趋于一致，较H股折价的A股迎来一轮估值修复机会。然而令投资者不解的是，AH股价差鸿沟难消，同一上市公司的AH股价差依然存在。
据信息时报报道，数据显示，恒生AH股溢价指数昨日收于92.80点，还低于沪港通试点获批消息宣布前一日即4月9日的93.69点。值得注意的是，这种情况不仅体现在指数身上，在个股上也非常明显。自4月9日以来，AH折价率收敛的个股只有个别几只，而且收敛幅度很小；折价率扩大的个股反而更多，尤其是银行股，香港市场涨幅更大。以工行为例，其A股从4月9日3.48元涨到昨日3.59元，涨幅为3.16%；而在H股市场上，股价从 4.930港元涨至昨日5.300港元，涨幅为7.51%。因此，工行的AH折价率在这段时间不仅没有缩小，反而还越拉越大。
与银行股表现类似，沪市中A+H板块在这小半年时间里均未脱颖而出，AH股折价价差较大的宁沪高速、海螺水泥等个股，目前A股股价均低于其4月10日的收盘价。
相较于大众所看好的A股，香港市场上部分折价的H股倒是抢先走出了强势行情，AH溢价率大幅回落个股增多。以玻璃为例，该股H股4月10日突然大涨40.74%，之后连续出现几波上涨行情，昨日收于3.800港元，较4月9日的1.350港元上涨了181.48%。相比之下，其A股昨日报收7.24元，较4月9日的5.09元仅上涨了42.24%，AH溢价水平已经明显回落。
再如浙江世宝，目前其H股收盘价较沪港通试点消息宣布前累计大涨近两倍，AH股溢价率同样是大幅回落，资金显然更加青睐港股中相对折价更多的个股。
对此，宏源证券分析师陈磊表示，虽然两地股市都受沪港通试点刺激在反弹，但A股市场其实并未摆脱蓝筹搭台成长唱戏的模式。从具体个股涨幅看，过去5个月时间里，市场更偏爱的仍然是小市值的成长题材股，而市场原以为外资更青睐的低价蓝筹股，其实并未受到额外的眷顾。他认为，市场一直期待的、沪股通促发蓝筹股价值重估这一过程，并未明显发生。
为何会出现这种情况?陈磊表示，蓝筹股价值重估的前提条件是A股的蓝筹股被严重低估，但实际上A股整体估值是略高于港股的。而A股估值相对较低的传统行业如银行和公用事业等，又是内地投资者所不太喜欢的题材，股价提升有较大难度。
（证券时报网快讯中心）
风险化解紧迫 信托保障基金成立提速
8月9日证券时报报道了《行业高风险资产已超500亿 信托稳定基金仍难产》，呼吁信托业应尽早建立稳定基金，该报道引起了业内广泛关注。
证券时报记者获悉，频繁发生的信托兑付事件显然加快了监管部门出台应对措施的步伐，《中国信托业保障基金管理办法》征求意见稿已于近日下发至各大信托公司，如无意外，该办法将于今年10月正式施行，中国信托业保障基金有限责任公司也将于近期成立。
据了解，虽然我国早在数年前就有信托业保障基金的相关讨论，但从真正被监管层提上日程到正式落地，前后不超过1年时间，相较难产的存款保险制度而言，可谓火速。
按照征求意见稿，信托业保障基金公司将于近期成立，该公司将实行公司化管理、市场化运作，主要负责基金的筹集、管理，保障基金将用于防范信托行业系统风险和处置单体信托机构风险。按照规定，银监会将负责信托业保障基金及基金公司的监督管理。
&信托保障基金公司在如此短的时间内设立，可见信托业风险化解的紧迫程度，也显现出监管部门对此的重视程度。&上海某信托公司高管告诉记者。
银监会主席助理杨家才在2013年底中国信托业年会上讲话时的表述，还仅仅是&信托业也可以探索建立一个信托稳定基金&。直到今年7月，银监会主席尚福林在年中工作会议中称，将切实阻隔影子银行风险传染，&筹备设立中国信托业保障基金&。而在今年4月，信托业协会曾对部分信托公司进行关于保障基金的问卷调查，但各方并无推进设立稳定基金的进一步动作。
&我们也没想到会这么快下发征求意见稿，而且施行时间就在下个月，初看文件还是觉得有些意外。&前述信托公司高管坦言。
据了解，上述基金公司由中国信托业协会联合信托公司等机构发起设立，公司依法成立董事会，董事长为法定代表人，由银监会推荐，报国务院备案。
根据征求意见稿，这一基金公司将身兼多职，不仅需要负责筹集、管理基金，还需要与银监会协同监测信托公司的风险，此外还将负责托管被停业整顿、撤销或关闭的信托公司。
（证券时报网快讯中心）
欧洲央行意外降息 宽松货币政策效果有限
只为重振久病不愈的欧元区，欧洲央行行长德拉吉这次&来真的&。尽管此前市场人士认为欧洲央行基本没有调息的空间，但该行昨日意外宣布将主要再融资利率从0.15%降至0.05%，隔夜存款利率更降至-0.2%，此外，欧洲央行还决定从今年10月开始购买资产担保证券(ABS)。
德拉吉早在6月份就启动了大规模宽松措施，其中最吸引眼球的措施就是实施负存款利率。当时，欧洲央行将隔夜存款利率降低至-0.1%，成为全球首个实施负利率的发达国家央行。不过，欧元区经济前景却再度引发投资者的忧虑。欧盟统计局近日公布的数据显示，欧元区二季度经济环比零增长。欧元区整体经济复苏趋于停滞的问题越来越明显，并正在蔓延到核心国家：法国二季度经济环比零增长，德国二季度经济环比萎缩0.2%，欧元区第三大经济体意大利也意外陷入衰退。
此外，欧美&步步紧逼&，不断升级对俄罗斯的制裁，但反作用已经显现。欧盟委员会预计，对俄制裁将使欧盟今明两年分别减少400亿欧元和500亿欧元收入。此外，市场资金反而在加速流进俄罗斯市场。彭博数据显示，上个月美国投资俄罗斯的交易所交易基金(ETF)吸引了2.65亿美元资金，流入俄罗斯最大规模ETF基金Market Vectors的资金为2.13亿美元。
摩根士丹利指出，相比美国，欧元区受俄罗斯以及中东冲突导致油价大涨的风险影响要大得多，欧元区与美国经济的差距越来越大，有可能陷入日本式的长期经济低迷。面对这样无情的经济现实，德拉吉此前在全球央行年会上已经放话，欧洲央行承诺在较长时间内维持宽松货币政策，并准备采取进一步行动。
受欧洲央行意外降息的刺激，在昨日欧洲股市交易时段，欧洲股市三大股指盘中显著走高，其中法国和德国股市涨幅超过1%。欧元兑美元汇率则急挫近100个基点至1.3077水平，创下自2013年7月以来的最低水平。
德拉吉昨日表示，欧元区经济失去增长动能，地缘政治风险可能给经济带来负面影响，欧洲央行委员会一致同意使用非常规政策工具，但降息决定并没有获得一致通过。除了降息，德拉吉昨日还宣布一系列额外宽松措施。其中，欧洲央行决定推出资产担保证券购买方案，以促进信贷流动，欧元系统将从今年10月开始购买ABS。此前，高盛预计欧洲央行仍需要再等3至6个月才会启动相关购买方案。此外，欧洲央行将买入广泛的抵押债券投资组合，欧洲央行委员会还讨论了欧洲版量化宽松政策。
　　沪港通资金潮调查：初期外资增量有限
　　 05:01 来源：21世纪经济报道字号：1214
　　沪港通热潮汹涌。
　　9月4日，申银万国研究所沪港通研讨会，吸引了海外和国内的160位机构投资者参与。
　　这是首个以沪港通为主题的研讨会，亦是业内第一个专门为国内外机构投资者组织的见面交流会。
　　&预约来参会的机构是120多位，但实际机构数量超过160位，超出了预期。&申万研究所一位内部人士介绍，参会的海外机构比较多，如香港本地对冲基金、国际投资机构等。
　　&我们来参加交流会，一是了解沪港通的最新进展。二是想了解海外的机构怎么看待A股市场。&一家中型券商股票投资部副总经理向21世纪经济报道记者表示，伴随沪港通的临近，业内最关注的是两地市场的资金流向。
　　短期外资增量有限
　　根据沪港通的安排，沪股通的投资额度是3000亿。但国内机构更关心的是，沪港通开闸初期，究竟有多少资金流入。
　　&海外机构对沪港通非常感兴趣。&一位机构人士透露，上交所近期组织了两场国际投资者走进上交所的交流活动，参与的QFII机构非常多。
　　&一场是安排在7月18日，这天是传统的假期，我们一般不参与商务活动。但那一天，很多老外都参加了这个交流会。&前述参会的机构人士称，现场交流结果显示，已投资A股的机构普遍表示初期会参与沪港通，但前期没投资A股的机构则持观望态度。
　　&我们在海外习惯了T+0回转交易和放大杠杆的投资模式，但沪港通是T+1，也不能通过融资来买股票。&台湾一家共同基金的投资经理说，以现有制度安排，投资沪港通存在一定的障碍。
　　上市公司跨界争夺细胞免疫治疗 产业化为时过早
　　 05:01 来源：21世纪经济报道字号：1214
　　清华大学医学中心细胞治疗研究所所长张明徽没有想到，他研制的NKT细胞免疫治疗新技术的第一个志愿者是他学生的父亲，并且疗效出人意料。
　　&2010年，我的学生的父亲到了肝癌晚期，在北京肿瘤医院手术后仍然有残留癌没法清除干净，一个月后又出现了明显的肺部转移病灶，也没有有效的后续治疗方法可用，这种情况一般不会超过一年生存期。学生在充分了解我研究的新免疫疗法后，同意试一试。&张明徽向21世纪经济报道记者叙述他的细胞免疫疗法案例：&采集病人的淋巴细胞，扩增培养NKT，再回输至病患体内，每次100亿，每两个月一次。他父亲的肿瘤已被控制，至今已带瘤健康生活近4年。&
　　日，清华大学细胞治疗研究所揭牌，张明徽任所长，他对21世纪经济报道记者介绍，新研制的NKT细胞免疫治疗已由总后卫生部批准在开展临床研究。目前治疗了20多个晚期肿瘤志愿者，最早治疗的数例志愿者已生存超过3年之久。清华大学细胞治疗研究所由上海建国公益基金捐赠2000万元将进一步完善细胞治疗技术并开展临床研究。
　　细胞免疫治疗的广阔前景，吸引了上市公司的目光。
　　今年7月，开能环保宣布投资成立上海原能细胞技术有限公司，跨界进军免疫细胞存储和免疫细胞治疗技术研发；姚记扑克向上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司投资1.3亿元，持有其22%的股份。两大上市公司的跨界投资，让细胞免疫治疗成为资本市场追逐的热点。
　　所谓细胞免疫治疗，即通过病人自身细胞在体外扩增培养再输回体内，以提高免疫力的方式清除肿瘤细胞，被认为是继手术、放疗、化疗以后治疗肿瘤的第四种方法。
　　美国《Science》杂志将肿瘤免疫治疗列为2013年十大科学突破之首。瑞银证券认为，肿瘤的免疫治疗方法有望治疗60%以上的肿瘤类型，带来250亿美元以上的市场机遇；而花旗银行预测，肿瘤免疫治疗在未来十年内的市场规模将达到350亿美元。
　　广阔的市场前景带来资本市场的热捧，但在国内，细胞免疫治疗面临着技术滞后、人员和研究力量匮乏、监管政策缺位等问题，其大规模临床应用及产业化均为时过早。
　　房企银行间发债谨慎放开 首单或于年底现身
　　 05:01 来源：21世纪经济报道字号：1214
　　9月4日，一份名为《上市房企中票发行政策全文》的会议纪要在网上流传，引起各方热议。但21世纪经济报道从权威渠道获得的相关信息与网上流传的纪要内容有所不同，其中对于发债房企的要求有所变化。
　　值得注意的是，记者从权威获得的信息，发债房企的资质要求中，添加了未受到国土资源部、住房和城乡建设部等监管机构的处罚记录及造成严重社会负面的事件出现的要求。对于发债房企，除此前网上资料显示的上市公司的要求外，还明确提出其上市板块需为&A股&，并且对其主体评级状况亦有所要求。
　　具体而言，认定标准上，什么叫房地产企业?并非传言中的三条标准满足任意两条即为房企。而是明确指出发行人房地产业务的营业收入比重大于或等于50%的为房地产企业，对于没有一类业务营业收入比重大于或等于50%的发行人，若其房地产业务的收入和利润均在所有业务中最高，且均占公司总收入和总利润的30%及以上的亦被认定为房地产企业。
　　募集资金用途方面，知情人士还表示，权威信息与网上资料相比，去掉了&普通商品房开发的面积要占到项目总面积的70%以上&的要求，&执行起来应该很快，近期就会开始操作&。
　　发行时间上，由于大多数上市房企此前均未有过发债经验，因此估计需要大概两个月时间评级及一个月的审批流程，预计银行间第一笔房企发行债券将在今年年底推出。而据知情人士透露，本次交易商协会还首次为单独一个行业发债制定了独立的发行信息披露表格体系。
　　由于设置了A股上市及评级门槛等要求，市场人士表示，能够满足银行间市场发债要求的房企数目将较为有限。
　　人民币中间价结束四连跌 即期汇率创半年新高
　　 05:04 来源：每日经济新闻字号：1214
　　昨日(9月4日)，人民币对美元即期汇率(询价)开盘持续上涨，最高涨至6.1339，刷新了今年3月12日以来的新高。与此同时，人民币对美元中间价结束了连续4个交易日的下跌，反弹31个基点至6.1666。
　　据了解，近3周以来，人民币对美元汇率中间价持续下挫，而即期汇率则维持在近期的高位窄幅震荡，直至昨日升破6.14关口。
　　市场分析人士对《每日经济新闻》记者表示，现在汇率中间价比即期要低，偏离度也越来越大，也就是说，此前有关中间价和即期汇率贴在一起的设想并没有出现。接下来，即期汇率更可能是在震荡中小幅升值。
　　昨日中间价上涨31个基点
　　昨日，中国外汇交易中心公布的数据显示，人民币对美元汇率中间价上涨31个基点，至6.1666，结束了此前连续4个交易日的下跌。
　　《每日经济新闻》记者注意到，自今年6月3日以来，人民币对美元汇率中间价一直在6.0之间上下波动；其间，先后有4次逼近6.1710；并有3次逼近6.1443。最近的一波贬值始于8月12日(6.1517)，在随后的3周内累计贬值180个基点，至6.日)。
　　Wind数据显示，昨日，人民币对美元即期汇率(询价)上涨26个基点(0.04%)至6.1386。即期汇率盘中最高上涨至6.1339水平，并刷新了自日(6.1400)以来的新高。
　　&现在汇率中间价比即期要低，偏离度也越来越大，这也表明，此前有关中间价和即期汇率贴在一起的设想并没有出现。&招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，从中间价的表现来看，如果央行还是没有松动定价权，那么至少说明，央行不希望人民币快速升值。
　　8月CPI料将降至2.1% 需求不旺投资减弱是主因
　　 05:04 来源：每日经济新闻字号：1214
　　由于8月官方及汇丰制造业PMI指数掉头向下，人们开始格外担忧经济数据。
　　多家机构估计，8月CPI增幅料将放缓至2.1%，在需求不旺的背景下，包括固定资产投资在内的一系列经济数据恐怕也难强于7月。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛（财苑）(财苑)告诉《每日经济新闻》记者，目前来看，房地产活动持续下滑、经济面临的结构性制约抵消了政策面的积极因素，估计8月经济增长势头持续疲弱。预计经济增速会在未来几个季度逐步下行。
　　多机构预测8月物价走低
　　1～7月，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%，单月CPI最低点出现在4月，为1.8%，这也是目前年内唯一一次跌破2%的月份。
　　综合各方预计，8月CPI很难达到2.3%，有可能创造阶段性新低。
　　方正证券认为，受到上旬价格低迷拖累，8月CPI食品价格环比涨幅明显低于历史季节性的可能性较大，预测8月CPI食品环比上涨0.4%。
　　交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，由于本月翘尾因素约为1.1%，比上月回落0.5个百分点。食品和非食品价格涨幅温和，初步判断8月份CPI同比涨幅可能在2.0%～2.2%左右，取中值为2.1%，预计本月CPI同比涨幅相比上月将有小幅回落。
　　近期生猪价格的走高和对节日猪价的上涨预期也导致了部分养殖户压栏惜售。北京新发地批发市场猪肉商林荣向记者表示，因前期猪肉价格低迷，大部分养殖户深度亏损，一些养殖户放弃养殖，导致生猪供应趋紧。
　　不过，以往涨势凶猛的&二师兄&现在难通过一己之力改变物价走势。海通证券宏观债券首席分析师姜超同样预测8月CPI会降至2.1%。
　　&指纹支付&进入商用阶段推广面临多重考验
　　 05:11 来源：经济参考报字号：1214
　　支付宝与华为近日联合宣布推出&指纹支付&服务。分析认为，在移动支付交易增幅放缓的情况下，&指纹支付&入局或将凭借其安全特性为行业带来活力。然而，指纹支付短时要撬动更大市场将面临技术成本偏高、应用场景有限及市场热情待提升等挑战。
　　据介绍，指纹认证技术是当前国际科技品牌探索的重要方向之一。指纹支付指的是根据人体生物指纹特征确定个人身份，并与其支付账户进行关联，在交易时，用户可通过指纹识别技术完成支付。其中，如何解决安全问题成了该技术商用的关键。易观国际负责第三方支付研究的分析师李烨认为，以支付宝、华为这样的企业来推动指纹支付商用，这必然为市场树立新的标杆，预计将带动相关产业链发展。
　　电信科技行业独立分析师许强认为，以苹果和三星等手机厂商在推动指纹识别的速度和应用来看，指纹识别技术主要还是停留在解锁、识别等基础层，并没深入到如资金结算等深入层面。这其中，如何保证用户身份信息安全、识别数据传输安全、认证信息防篡改等一系列技术难题至关重要。
　　分析认为，指纹支付技术短时间内仍面临着技术改造成本较高、场景有限、用户认知与热情等限制因素，产业链推广恐受制于如上因素。
　　首先，成本过高将成普及阻力。华为消费者业务手机产品线副总裁李小龙坦言，如果按照现有的Mate7手机成本核算，加入芯片级加密技术及指纹传感器，整个成本将提升一个数量级，&增加10倍&。华为把具备此功能的手机定位在高端用户群。
　　李烨分析认为，技术改造成本将成为限制指纹支付推广的一个显著因素。她说，涉及芯片层级的改造，这并非一般厂商愿意尝试探索的，因此这个市场也集中于高端细分的市场。
　　其次，应用场景多样性也成为推广使用的考验。业内普遍认为，O2O趋势下，&使用场景&对产品推广至关重要。然而，现有指纹支付仍停留在基于线上交易的层面，并没能与线下实体服务结合。
　　支付宝手机渠道高级总监孔奇认为，基于指纹支付的线上线下互动场景可进一步延展。如用户网上订房后，通过指纹信息认证，免去线下确认、登记、索取钥匙等步骤，通过指纹与身份信息系统对接，改善用户体验。不过，这是个逐步推动的过程。
　　楼市这次真的不一样 地产商降价30%才能挺过去
　　 07:48 来源：第一财经日报字号：1214
　　第一财经日报报道称，单从利润率角度而言，地产商在保持盈亏平衡前提下，平均降价15%~30%还是能勉强挺过去的。所以，鉴于本轮房价调整以来的量价齐跌，地产商要想&金九银十&不至于成为废铜烂铁，在价格方面无疑要拿出相当的诚意。
　　不必再抱希望的&金九银十&
　　9月已至，房地产有望迎来以往的&金九银十&吗?答案基本是否定的，因为这次调整真的不一样。
　　我们先来回顾下房地产市场的本次调整，虽然从数据上看是从5月才开始房价出现环比下跌，但从趋势上看，年初的同比数据拐头向下态势已是明显，至于实际市场中，2月下旬杭州拉开了调整的序幕。
　　官方的8月楼市数据尚未公布，但从7月数据来看，70个大中城市中，房价环比下跌已达64个(比6月增加9个)，持平4个，上涨2个，一线城市均下跌，帝都北京也扛不住了，这说明房价下跌正成为全国性的现象，而且一线城市也无法幸免。
　　从全国整体数据看，2014年以来销售一路向下，7月全国商品住宅销售面积同比下滑7.6%，销售额同比下滑10.5%，量价齐跌，而且价跌尤甚。
　　虽然这几个月，大部分限购的城市都陆续松绑，但大部分是昙花一现。第三方机构的一些数据可作参考，戴德梁行监测数据显示，1月至7月，一线城市的商品住宅销量同比跌幅为24.1%。
　　我们再取个案看看，同策咨询监测显示，1~8月上海商品住宅累计成交面积约541.68万平方米，同比跌幅达29.67%，商品住宅销售价格26328元/平方米，同比上涨11.18%。
　　好了，蔓延至全国的房价调整，乃至一线城市也无法幸免的情形，充分说明了，这次真的不一样，和2008年、2011年的两轮调整并不一样。一个突出的因素就是高库存的存在，所以也难怪新任住建部长上任没几日就喊出&千方百计去库存&的口号。
　　过半上市银行资本充足率下降 面临新一轮资本饥渴
　　 08:14 来源：经济参考报字号：1214
　　资本充足率可能将替代贷存比成为制约银行业务扩张的最重要因素。根据16家上市银行中报的数据，其中一半的银行资本充足率或核心一级资本充足率较上年末出现了不同程度的下降，有个别银行的资本充足率水平甚至已低于银监会规定的银行需在2018年前达标的水平。在这一背景下，新一轮银行补血融资的大潮已经开启。
　　部分银行资本充足率&逼近&监管红线
　　根据16家上市银行日前公布的中报，在这16家银行中，有农行、中行、招行、中信、光大、北京银行、南京银行和宁波银行8家银行的资本充足率或核心一级资本充足率较上年末出现了不同程度的下降。其中，6家银行的资本充足率和核心一级资本充足率较上年末双降。
　　南京银行资本充足率下降较快。南京银行的资本充足率为10.97%，比2013年末的12.90%下降1.93个百分点，核心一级资本充足率和一级资本充足率分别为8.78%和8.79%，分别较上年末下降1.32和1.31个百分点。另外，中信银行资本充足率为11.24%，也比上年末降低1.18个百分点。
　　值得注意的是，部分银行的资本充足率水平已经低于到2018年底的银监会监管指标。根据银监会日发布的关于实施《商业银行资本管理办法(试行)》过渡期安排相关事项的通知要求，到2018年底，系统性重要银行核心资本充足率及资本充足率需要分别达到9.5%和11.5%，非系统性重要银行分别达到8.5%和10.5%。
　　查阅上市银行中报可知，截至2014年上半年末，北京银行的资本充足率为10.38%，比2013年末的10.94%下降0.56个百分点，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为8.48%，比2013年末的8.81%下降0.33个百分点；华夏银行的资本充足率为9.95%，较年初增加0.07%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为8.20%，较年初增加0.17%；农行核心一级及一级资本充足率由去年底的9.25%降至8.65%，资本充足率由去年底的11.86%升至11.89%。
　　另有一些银行的资本充足率水平&逼近&监管指标。如招商银行，截至6月末，其资本充足率10.89%，比年初下降0.25个百分点；一级资本充足率与核心一级资本充足率均为8.73%，比年初下降0.54个百分点。另外，光大、南京银行的资本充足率也低于11%的水平。
（证券时报网快讯中心）
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