西安6个行业从业者调查 菜贩:生意越来越不好做_中国经济网――国家经济门户
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&煤炭市场疲软态势依然
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来源：作者：责任编辑：吴劲珉
　　进入11月份，全国重点电厂和沿海电厂库存继续上扬，尤其重点电厂存煤创新高。截止11月18日，全国重点电厂存煤9792万吨，可用天数为30天。在经历了连续三个月高库存之后，沿海煤炭市场压力很大，库存高位对煤炭价格形成遏制，阻碍了市场继续回暖。
　　从下游接卸港口和电厂需求情况来看，库存均在高位，造成煤炭采购不积极，用户拉煤欲望降低。今年，高耗能、高污染等行业的转型调整，使得工业用电需求不足成为发电量增速放缓的主要影响因素。此外，主要电力企业较高的库存水平和明显偏低的电煤日耗，抑制了下游煤炭采购热情，直接压制煤价上涨空间。
　　当前，秦皇岛煤炭市场出现有价少市的状态，在神华报价提高的情况下，用户主动减少神华、中煤长协煤的拉运数量，增加价格相对便宜的中小煤企的购煤数量，以降低购煤成本。随着煤电价格谈判的陆续展开，煤电价格博弈进入最紧张阶段，预计大型煤企还将小幅提价，煤价仍将有上涨可能。
　　当前，沿海煤炭运输市场延续疲软态势，租船市场可用运力越发宽松，煤炭海运价格保持低位平稳之势，变化不大。从煤炭需求方看，虽然下游沿海六大电厂尤其浙能电厂耗煤开始呈现小幅回升，但浙能主要是因为新投两台火电机组带来的增长，目前，沿海六大电厂日耗合计数仍低于往年同期水平4-5万吨。预计沿海电厂日耗大幅增长需要等到温度下降后的12月份。届时，六大电厂日耗会达到65万吨的中位水平。但即使日耗增加，电厂消耗库存也需要一段时间。今年年底之前，预计下游电厂对北方港口煤炭只是维持刚性需求，采购节奏仍以缓慢拉运为主。
　　在国家政策的扶持下，煤炭价格不会下跌，但也不会上涨到很高水平，预计到年底，发热量5500大卡神华动力煤，交易价格会稳定在520-530元/吨之间，而含硫略高的5500大卡煤炭实际交易价格会在510元/吨左右。
　　在国家一系列限产政策的影响下，10月份国内煤炭产量同比明显下降，11、12月份，我国煤炭产量还会继续下降。预计进入冬季，市场需求将有所增加，电厂库存会缓慢下降，煤炭市场供大于求局面将得到缓解。随着冬季用煤高峰的到来，后期在供应减少、需求增加的支撑下，煤市冬季行情有望走出低谷。[责任编辑:吴劲珉]
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瑞达期货(月报)：动力煤受多方影响延续疲软
　　一、行情回顾
　　(一)期货市场
　　7月份国内动力煤期货市场以下跌为主，神华的多次下调价格，也使整个市场恐慌性下滑，电厂因为煤价低而去补库存，下游电厂耗煤量并未有明显增加。截止7月29日，TC1501合约报收502.6元/吨，较上月跌18.2元/吨，跌幅为3.49%。
　　(二)现货市场
　　7月份国内动力煤市场再受冲击，价格一再下跌，后市还将继续走弱。煤矿方面，采取多种降价优惠措施促进销售，扩大市场范围。北方港口方面，受神华集团连番降价促销的刺激，下游采购拉运神华煤炭的船舶有所增多，使得其在港口的部分畅销煤种出现了一定的缺口，造成拉运船舶略有积压。南方港口方面，随着国内煤价持续下滑，外贸煤明显被挤出国内市场，后期外贸煤到港或仍低位下滑，而内贸煤虽将因此而有所增长，但电厂耗煤不足，库存高位仍制约下游继续拉煤需求，内贸煤到港量增幅或不明显。面对煤炭供过于求的局面，下游企业高库存制约着煤价，节能环保政策的实施又限制了煤炭的消耗，减少了用煤需求。下游需求方面，随着夏季用电量的增加，电厂采购量会逐日增加，但目前阶段，电厂依旧以消耗库存为主。截止日，秦皇岛港山西优混(Q.5)平仓价(含税)报485元/吨，TC1501合约报502.6元/吨，现货价格小幅下跌，期货价格小幅反弹。
　　二、产业链分析
　　(一)产量 神华在一个月的时间内，连续七次下调动力煤价格，市场恐慌性下滑，对煤价无疑是一个巨大的冲击。2014年6月全国煤炭产量2.98亿吨，同比减2%；其中国有重点煤矿产量1.6841亿吨，同比降1.1%。今年上半年，全国煤炭产量累计完成18.16亿吨，同比降1.8%；其中国有重点煤矿产量累计完成9.9889亿吨，同比降1.2%。数据并显示，6月全国煤炭销量2.84亿吨，同比下降2.3%。
　　(二)进出口
　　1-6月进口煤1.6亿吨，同比增长0.9%，6月进口量同比出现大幅增长，增幅超过一成。海关总署最新发布的数据显示，上半年进口煤量增价跌，1-6月进口煤1.6亿吨，同比增长0.9%，进口均价下跌15.4%，其中6月份进口量达2505万吨，同比增幅达12.28%。前5月进口煤量出现放缓的迹象，但是随着进口煤价的持续下跌，6月份进口量同比再次大幅增加，也让国内低迷的煤市再遭重创。国际三大煤炭港口煤价整体下跌，逐渐逼近吨煤70美元的水平，但是煤炭需求仍然疲软，根本供求矛盾未得到解决，煤价仍然保持弱势运行。
　　6月份进口动力煤总量970.92万吨，环比增加51.16万吨，涨幅5.56%；较上年同比增加250.14万吨，涨幅34.70%。我国动力煤的主要进口国分别为印度尼西亚、澳大利亚、南非和俄罗斯。其中6月份：澳洲523.8万吨，印尼274.7万吨，俄罗斯136.4万吨，南非0万吨。6月份出口动力煤总量10.12万吨，环比减少11.25万吨，跌幅52.64%；同比减少20.53万吨，跌幅66.98%。
　　(三)库存
　　从目前电厂数据来看，截止7月29日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量为1263.9万吨，环比减少128.8万吨，减幅9.25%。六大电厂电煤库存平均可用天数为21.53天，环比下跌1.53天。平均日耗总量为58.70万吨，环比减少1.7万吨，降幅2.81%。煤企先后降价措施难免引起市场担忧，下游用煤企业一方面保持观望态度，一方面又考虑到在目前如此低价位的情况下可以适量采购，市场成交小有好转。但电厂方面的耗煤量没有明显的增长，还是以去库存位置。
　　港口方面，神华在一个月的时间内，连续七次下调动力煤价格，市场恐慌性下滑。受北方港口动力煤连续下调的影响，广州港内贸煤到货情况尚可，进口煤呈现劣势。目前港口库存高位，进口煤市场陷阴霾。下游需求低迷，港口出货较慢，部分贸易商低价抛售，南方接卸港动力煤价格承压。国内煤价持续下跌，进口煤劣势，到港量持续下滑，港口整体调入因此下滑，库存小幅下降。截至7月25日，秦皇岛港煤炭总库存为710万吨，较6月环比减少61万吨；曹妃甸煤炭库存量为635万吨，较6月环比增加72万吨；国投京唐港煤炭库存量为223.1吨，较6月环比增加11.3万吨；环渤海四港煤炭总库存为2144.3万吨，较6月环比减少0.2万吨；广州港港煤炭总库存为330万吨，较6月环比增加2万吨。
　　三、相关煤炭市场
　　(一)国际市场
　　1、日本：
　　因日本国内民众对使用高热值煤导致电价过高问题的不满，日本经济部提议进口印尼低热值动力煤，以缓解日本国内民众的不满情绪。但由于目前所使用的发电设备适用于高热值动力煤，而并不适用于低热值动力煤，因此，此项提议得以实施的前提是升级或更换现有设备。若该项提议得以通过，预计2020年左右才能初见成效。
　　2、俄罗斯：
　　今年6月，俄滨海边疆区“东方港”向亚太地区国家和俄国内其它地区共转运212.4万吨煤炭，首次超过200万吨，创单月煤炭转运量历史新高，与去年同期(159.8万吨)相比增长32.9%。1-6月，“东方港”共转运煤炭1076.2万吨，同比增长21.7%。
　　(二)国内市场
　　1、北方港口
　　7月23日环渤海动力煤价格指数报收于498元/吨，下降8元/吨。6月以来该指数连续8周下降，下降幅度继续扩大。本轮市场调价重要的参考是库存，环渤海库存不降，煤炭价格就难以止跌，供需矛盾的转化不在价格而在需求。7月25日上昼夜秦港流向进车恢复上扬至8600车以上，煤炭调进量在经过近10天的低位运行后，再度上扬至近72万吨的高位水平；而装船发运量虽有小幅下滑，但仍维持在70万吨以上，港存小幅反弹至710.5万吨。近期，受神华集团连番降价促销的刺激，下游采购拉运神华煤炭的船舶有所增多，使得其在港口的部分畅销煤种出现了一定的缺口，造成拉运船舶略有积压。当前，秦港锚地待装船舶重回40艘以上，但已办手续船仍低位运行在6艘左右。沿海主要电力集团合计电煤库存进一步向下走低至1284万吨，再度刷新自4月初以来的最低点，而日耗煤量则继续站在71万吨以上高位，存煤可用天数也创下新低至18天，可见入伏后连日的高温天气对下游需求的回升提供了有力支撑。然而，在台风的影响下，日耗回升程度将受到一定程度的压制。
　　2、南方港口
　　7月份广州港动力煤市场成交清淡，价格暂稳。现内贸煤方面：蒙煤4500大卡465元/吨，准煤4500大卡460元/吨，山西优混5500大卡580元/吨，神木块6100大卡895元/吨，神木优混6000大卡630元/吨，神混1号5500大卡580元/吨；外贸煤方面：印尼煤3800大卡365元/吨，印尼煤4200大卡390元/吨，印尼煤4800大卡475元/吨，印尼煤5500大卡560元/吨，澳洲煤5000大卡515元/吨，澳洲煤5500大卡570元/吨。截止7月25日广州港煤炭总库存330吨，较7月24日库存增加0.46万吨，其中新沙219，西基49，新港11.3，黄埔50.7万吨。南方港口随着国内煤价持续下滑，外贸煤明显被挤出国内市场，后期外贸煤到港或仍低位下滑，而内贸煤虽将因此而有所增长，但电厂耗煤不足，库存高位仍制约下游继续拉煤需求，内贸煤到港量增幅或不明显。面对煤炭供过于求的局面，下游企业高库存制约着煤价，节能环保政策的实施又限制了煤炭的消耗，减少了用煤需求。
　　3、内陆地区市场
　　7月份动力煤市场主要是弱势下行。煤矿方面，采取多种降价优惠措施促进销售，扩大市场范围；下游需求方面，随着夏季用电量的增加，电厂采购量会逐日增加，但目前阶段，电厂依旧以消耗库存为主。与此同时，部分地区如西北青海等地受到中央巡视组巡视的影响部分煤矿处于停产停售阶段，也对当地市场的供应产生一定的影响。华东地区，动力煤价格持稳，市场需求偏弱；华北地区，部分小煤矿依旧处于停产状态，销量下滑，需求疲软，成交较差；西北地区动力煤虽然销量不佳，但价格一直持稳，区内以维持部分老客户的用量为主，短时间内以稳为主；西南地区，动力煤市场弱势运行，近期该区煤矿事故多发，对动力煤销售有一定影响，后市持稳为主。
　　四、终端消费
　　截至6月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量12.5亿千瓦，同比增长9.4%。其中，水电2.54亿千瓦，火电8.79亿千瓦，核电1778万千瓦，并网风电8275万千瓦，并网太阳能发电1814万千瓦。
　　1-6月份，全国规模以上电厂发电量26163亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比上年同期提高1.5个百分点。其中6月份发电量4581亿千瓦时，同比增长5.7%。
　　1-6月份，全国规模以上电厂火电发电量20995亿千瓦时，同比增长4.7%，增速比上年同期提高2.1个百分点。其中，6月份，火电发电量3461亿千瓦时，同比增长6.0%。
　　1-6月份，全国规模以上电厂水电发电量3713亿千瓦时，同比增长9.7%，增速比上年同期回落2.2个百分点。其中，6月份水电发电量875亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比上年同期回落1.4个百分点个百分点。
　　五、总结与展望
　　7月份国内动力煤市场震荡下行，港口市场大幅下挫，内陆市场弱势下行，煤矿生产表现不佳，整体产量继续回落。
　　首先，国家统计局发布数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速比1-5月份提高1.6个百分点。6月份，规模以上工业企业实现利润总额5880.8亿元，同比增长17.9%，增速比5月份提高9个百分点。 1-6月份，采矿业实现利润总额3400.5亿元，同比下降14.6%。可以看出全国规模工业企业整体平稳增长，但是采矿业是呈下跌的趋势。
　　其次，神华在一个月的时间内，连续七次下调动力煤价格，市场恐慌性下滑：首先是6月25日神华集团宣布，从6月26日零时起下调动力煤价格，其中大卡下调20元/吨，5200大卡下调15元/吨，5000大卡以下下调10元/吨。之后在6月底又通知贸易商，称自7月1日起，当月各煤种价格按全月秦皇岛挂牌价下限最低价格结算；如超过当月月均兑现量90%～100%，超过90%部分享受5元/吨优惠；如果超过100%，则超出100%部分享受8元/吨优惠。紧接着，7月4日再次出台价格政策：在下次调整更改前，以环渤海动力煤指数的月度最低价格结算，此结算价格对全月内兑现的所有煤炭都有效；承诺无论其他矿方采用何种方式定价，神华价格将不高于其他竞争对手同品种煤炭的结算价。数日后的7月9日，神华又大举下调各卡数动力煤价格，降幅在15～20元/吨区间不等。其后的7月15日，神华继续将动力煤长协价格每吨下调5元。截至7月22日，神华又将动力煤长协价格下调5元。7月28日再度下调10元。至此，神混1#动力煤长协价报价475元/吨，每卡动力煤价格跌破9分钱。
　　最后，近期，受神华集团连番降价促销的刺激，下游采购拉运神华煤炭的船舶有所增多，使得其在港口的部分畅销煤种出现了一定的缺口，造成拉运船舶略有积压。当前，秦港锚地待装船舶重回40艘以上，但已办手续船仍低位运行在6艘左右。沿海主要电力集团合计电煤库存进一步向下走低至1284万吨，再度刷新自4月初以来的最低点，而日耗煤量则继续站在71万吨以上高位，存煤可用天数也创下新低至18天，可见入伏后连日的高温天气对下游需求的回升提供了有力支撑。然而，在台风的影响下，日耗回升程度将受到一定程度的压制。
　　综合以上分析，全社会进入到夏季用电高峰期，但是电厂方面的需求依旧不佳。神华多次下调价格，给市场带来了恐慌的同时也带动了下游的采购，由于受台风天气带来大量的降水以及环保方面对煤炭使用的限制，电厂耗煤量没有明显的增加。8月份，动力煤可能会反弹再下跌。操作建议，TC1501合约在505-510附近做空，止损参考517。
　　瑞达期货
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煤炭行业周报:秦港动力煤价小幅上涨电厂存煤天数上升至19天
&&&&各煤种价格出现不同程度上涨&建议关注重点个股:随着10月初大秦线检修完成,中煤集团部分朔州停产矿井的复产,10月后煤炭供应量持续回升。迎峰度夏结束后电厂积极补库存,外加用煤淡季电厂日均耗煤有所下滑,电厂库煤天数回升至19天。虽沿海电力集团电煤库存紧张水平有所缓解,但西南和华中地区煤炭市场供需偏紧的状态仍难改变,这也是上周贵州省出台征收高额煤炭调价政策以缓解省内煤炭供给不足的主要原因。我们认为冬储煤对后续的需求仍具有强支撑。9月以来国际煤价连续回落的情况下,国内动力煤产地价和港口价交替回升也说明国内需求并不疲软,因此我们认为四季度动力煤价高位运行趋势不改。受炼焦煤下游企业备煤需求带动,近期炼焦煤价格有所上扬,继上周河北开滦肥精煤价格上涨后,本周山西炼焦煤亦发生了上涨。本周结合三季报前瞻以及明年成长性我们建议投资者关注:、、、。&&&&本周重点新闻:针对全省电煤保障的持续紧张状况,贵州省经济和信息化委负责人要求发电企业和煤矿企业要自主协商电煤价格,电煤坑口价限额为550元/吨(热值为5000大卡),政府将对超过550元/吨的电煤价格进行干预;对火电企业的发电量补贴标准不低于5分/度。&&&&湖南省政府鼓励煤炭企业向电厂点对点直销电煤,同时要求发电企业必须按省政府下达的发电指标,按月完成发电任务。具体措施是,从10月1日起,非电煤价格调节基金由30元/吨降低至10元/吨,煤炭生产企业送省内电网各燃煤电厂的电煤,免征调节基金。&&&&数据点评:秦港动力煤平仓价小幅上涨&山西炼焦煤价小幅上涨:秦港动力煤平仓价小幅上涨,澳大利亚BJ煤炭现货价格微幅下降,其他基本平稳;山西炼焦煤价格小幅上涨,其他基本平稳;阳泉无烟末煤坑口不含税价小幅上涨,其他基本平稳;长治喷吹煤车版含税价微幅上涨,其他基本平稳;焦炭价格基本平稳。&&&&国内外油煤价比值上升&煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为3.81,环比上升0.31;国际油价与国内煤价比值为3.45,环比上升0.21。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低60元/吨标准煤,价差环比持平。&&&&秦港调入调出上升&库存大幅上升:秦港煤炭日均调入量环比上升6.0万吨/日至71.2万吨/日,环比升幅9.2%。日均调出量环比上升0.3万吨/日至64.6万吨/日,环比升幅0.4%。秦港库存上升34.0万吨至494.7万吨,环比上升7.4%;其中内贸煤库存494.7万吨,环比上升7.5%;外贸煤库存环比下降0.76万吨至0.0万吨,环比下降100%。&&&&电厂耗煤大幅下降&存煤天数上升至19天:截至10月8日,直供电厂月日均耗煤较9月日均耗煤下降47.40万吨/日至326.50万吨/日,环比下降12.7%。&&&&直供电厂煤炭库存较9月底上升308万吨至6763万吨,涨幅4.8%。直供电厂存煤天数上升至19天。&&&&国内海运费大幅下降&国际大幅上升:国内主要航线平均海运费环比下降5.0元/吨至44.88元/吨,环比下降10.03%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上升1.446/吨至12.65美元/吨,环比上升12.9%。
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煤炭行業週報:下游需求依然疲軟,降息難改下跌趨勢
報告日期：
上周國內動力煤坑口價格走勢平穩,港口價格繼續下跌;煉焦煤價格出現局部下跌,秦皇島庫存繼續攀升;重點電廠可用天數維持在25天左右,我們預計今年三季度動力煤需求仍將出現旺季不旺的局面。
中國人民銀行于6月7日晚間決定,自6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中,金融機構一年期存貸款基準利率分別下調0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。 調整後,一年期存款利率為3.25%,一年期貸款利率為6.31%。這是央行時隔三年半來首次降息。人民銀行同時宣佈,8日起,將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍,將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。此次利率下調對於穩定經濟增長將起到重要作用,不但可以降低企業的經營成本,還將有效刺激企業的貸款需求。本次降息後,預計企業的融資成本將出現降低,25個基點的降息將可為貸款方減少近1500億元的利息支出,對後市貢獻重大利好。
然而降息之後併為給國內資本市場帶來預期中的上漲,6月8日開盤之後,大盤就一路高開低走,尾盤以陰線報收;而煤炭板塊緊隨大盤,經過小幅反彈後便迅速下跌。我們認為目前無論從宏觀經濟面、行業基本面以及二級市場,都不支撐煤炭股大幅上漲,未來即使有上漲,也屬於弱勢反彈格局。近期煤炭股並未跟隨週邊國際原油價格出現反彈,反應出該漲不漲理應看跌。因此本次降息難改下跌趨勢,後市煤炭股仍面臨調整壓力,建議投資者對後市採取謹慎態度。
研究員：汪思偉　所屬機構：愛建證券
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