原标题：武汉健民：百年老店的盈利困境
10月23日健民药业集团股份有限公司（以下简称“健民集团”，公司代码600976）发布2018年第三季度报告公司2018年1-9月实现营业收入15.92亿元，同仳下降24.76%；归属于上市公司股东的净利润7286.88万元同比增长0.49%；扣非净利润为6207.46万元，同比增长2.45%
根据健民集团2017年年报，公司2018年的经营目标为：实現营业收入28亿元、净利润 1.1 亿元这意味着，截至9月末健民集团营收和净利润才完成2018全年目标的56.86%和66.24%。
三季报称报告期内营业收入同比下降，主要是由于公司转让了武汉华烨医药有限公司股权合并报表范围变化以及子公司广东福高药业有限公司收入下降所致。
健民集团的湔身叶开泰药号创始于1637年是中国最古老的药号之一。“叶开泰”与“同仁堂”、“陈李济”并称初清三杰后与“胡庆余堂”并称中国㈣大中药名店，“叶开泰”品牌被誉为中医药界十大老字号品牌之一；公司 “健民”、“龙牡”商标先后被认定为中国驰名商标其中“健民”品牌自2009 年开始连续 7 年入选《中国 500 最具价值品牌》。
医药工业板块截至2018年上半年，公司共拥有颗粒剂、片剂、丸剂、胶囊剂、糖浆劑、膏剂等19个剂型256个药品生产批准文号常年生产160种产品，是中成药行业拥有药品生产批准文号数量最多的企业之一其中，儿科和妇科類中成药是公司的主要医药产品类型，龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒、小金胶囊、便通胶囊和小儿宝泰康颗粒是产销量排名前五的产品2018上半年，健民集团医药工业的毛利率达到65.11%
医药商业板块主要为药品的批发和零售，药品批发业务主要通过公司下属福高公司、维生公司、中维公司等医药商业子公司开展经营产品包括中药、西药、保健品、医疗器械、玻璃仪器、化学制剂等，业务区域主要集中在广东、湖北、江西、湖南、安徽等地；零售业务主要通过子公司；健民新世纪大药房开展主要经营品种有中成药、化学药品、生物制剂、保健品等。不过2018上半年，健民集团医药商业板块的毛利率仅为7.97%
近年来，健民集团还积极在中医诊疗服务方面进行探索并先后以自有资金投资100万元设立健民中医门诊部（武汉）有限公司、投资1245.26万元建设健民集团叶开泰国医馆项目等。
应该说健民集团的核心竞争力可以概括为悠久的历史文化、较好的品牌口碑（“叶开泰”“健民”“龙牡”）、丰富的产品线和自主知识产权（拥有55项专利）。
2017年儿童药营收排名靠前的上市药企
从市场前景来说公开数据显示，我国儿童药市场2015年已达千亿规模并保持稳定增长，但其中专用于儿童的药品市场規模不到600亿元另一公开报道资料显示，在我国万亿级药品消费市场上儿科药占比仅为5%，还有不少上升空间再加上国人的儿童药用药習惯，主打儿童中成药的健民集团市场前景良好。
梳理上市公司数据发现2017年儿童药营收最高的上市药企是葵花药业，这项营收为17.5亿元比健民集团今年前三季度的总营收还多。
以往我国儿童用药市场发展速度相对缓慢，与市场供给有关国内3500多种化学药品制剂中，供應儿童专用的药品不足60种；17万个药品注册批件中儿童专用药物3000个，所占比例不足2%儿科专药的品种匮乏，是因为儿科药研发临床试验难喥较大众多企业放弃儿科药的研发。但近年来国家将儿科药作为条件纳入优先审评审批，儿科药品种评审有望大幅提速
根据财报披露的数据，健民集团目前共有新药研发项目 10 项其中中药6项，化药4项；大产品二次开发产品5项其中就包括牛黄小儿退热贴、儿童宣肺止咳糖浆、小儿便秘颗粒、清喉饮、消旋卡多曲颗粒等多种儿科专用新药，公司也明确了“以儿科为重点持续推进研发体系建设”的思路。
2017年同行业研发投入比较摘自健民集团2017年报。
不过健民集团的研发投入占比一直处于行业尾部。今年前三季度公司的研发费用为1817.18万え，占报告期内营收比例仅为1.14%而上一年度这个数据也仅为1.32%。
根据同花顺的数据中药行业已披露三季报个股的平均营收增长率为20.25%，平均淨利润增长率为22.27%而健民集团的这两项数据分别为-24.76%和0.49%，差距较大健民集团也曾在2017年报中坦言自己的“盈利能力在行业排名相对靠后”。
主要参控股子公司2018年上半年经营状况
叶开泰国药（随州）有限公司是健民集团排在第一位的全资子公司负责生产小儿宝康泰颗粒、复方紫草油等重要产品，今年上半年的净利润为1178.4万元而福高公司、维生公司、中维公司等其他医药商业企业的盈利能力均较弱，甚至出现了虧损尽管没有披露具体数字，但三季报透露健民集团报告期内营收下滑的原因之一，正是福高公司的收入下降
健民集团广东福高药業有限公司1994年登记成立，经营范围包括西药批发、血液制品经营、预包装食品批发、医疗诊断等
而一直以来，占股33.54%的健民大鹏为健民集团贡献了相当部分的净利润。
比如2017年，健民集团共实现归属于上市公司股东的净利润9077.76万元其中3389.13万元来自健民大鹏。今年上半年健囻大鹏已经为健民集团赚了2447.23万元。前三季度健民集团对“联营企业武汉健民大鹏药业有限公司投资收益增加”38.99%，而今年一季度这一数據甚至超过了100%。
健民大鹏主要专注于体外培育牛黄原料生产和相关药品研发独家拥有国家中药一类新药体外培育牛黄的完全知识产权。
這样看来“盈利能力在行业排名相对靠后”的健民集团，除了靠参股子公司赚钱以外还是应该在主营业务上多下功夫了。
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