1997年下半年席捲亞洲的金融風暴導致捲入風暴的國家貨幣鉅貶、股價重挫。而出口替代效果造成鄰近出口結構同質性高的匯率造成巨大的影響根據一般的觀察，主要強勢貨幣所受的影響似乎不大然而，對金融風暴是否會造成匯率波動幅度的提高仍未有定論而大部分針對金融風暴的研究中也將焦點放置於風暴產生的原因以及週邊國家造成的影響，較少涉及針對主要國家匯率波動性影響的議題上因此本研究將擴展 GARCH模式，將金融風暴的影響因素納入考慮期能對於金融風暴對於匯率波動影響得到結論，對於企業在評估經營風險時的參考 本研究採取德、英、法、瑞與日伍種主要國家對美元每日即期匯率作為研究對象，根據Bollerslev(1986)所發展的GARCH模式進行匯率波動性之研究將金融風暴的因素納入探討。主要目的在檢視五國匯率變動的時間序列資料特性找出合宜的模型來配適匯率波動的現象；其後將金融風暴的因素加入，探討風暴是否確實對於匯率波動造成影響進一步分析此影響所代表資訊涵義。研究期間為1995年7月3日至1999年5月9日計979筆觀測值。經實證研究得以下結論： 1. 研究期間五國對美元匯率變動率日資料均呈恆定，德、法以AR(2)而英、瑞及日以AR(1)進行配適其殘差不具序列相關，但其殘差平方項卻具有序列相關 2. 根據LM統計量來檢定ARCH效果，結果顯示除英鎊及法郎在較低階不具外其餘匯率資料均具有異質變異數效果。 3. 利用GARCH(1,1)模型來表達匯率變動率序列異質變異數特性加入金融風暴虛擬變數後，結果顯示條件變異數的虛擬變數係數為正且顯著異於0代表金融風暴確實對於主要貨幣對美元的波動增加，而條件平均數的係數除日圓德截距項外均不顯著 4.