益丰高毅高峰的关系大药房高毅是哪儿的人呀？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-12-05 01:15 标签： 益丰高毅高峰的关系

2023-09-27 14:10
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万物百晓生发布于：江苏省
随着人们健康意识的提高和医疗水平的不断提升，人们对药品和健康产品的需求不断增加，再加上老龄化社会的到来，老年人口的健康需求也日益增长，这都为药房行业的发展提供了广阔的空间和机遇。
而全国大型药品零售连锁企业（中国沪市主板上市连锁药房）——益丰大药房，就在其董事长高毅的领导下，一直秉承“一切以顾客价值为导向”的核心理念，一方面把“可控精品战略”纳入到发展脉络中，建立了渠道可控的、高质量疗效的精品体系，为顾客提供质量可靠、价格合适的商品，更便利的购药渠道；另一方面，以更高效的组织管理、更先进的数字化工具为基石，满足顾客疾病预防、身体保健等更多层次、更全方位的健康需求，从轻咨询加药品推荐的传统医药零售模式，向全渠道、全生命周期地为顾客提供健康解决方案的全新生态演变！
不仅如此，在近年来，益丰大药房积极顺应在线医药零售新趋势，持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设，同时不断完善慢病管理数字化和线上诊疗服务，相继开通了互联网医院、1V1健康咨询服务、线上服务热线电话、商城小程序等服务渠道，满足顾客的多元化需求。
而在购药渠道方面，益丰大药房还以数智化手段搭建了全域零售生态圈，积极布局天猫、京东、拼多多、美团、饿了么、京东到家、平安好医生、春雨、好大夫、微医等平台，其中，O2O直营门店上线超过7500家，24小时门店达到600余家。另外，益丰大药房拥有10000+门店及44000+药品SKU，门店规模居于行业前列，可为线上业务的快速发展提供强有力的支撑，让线上医药电商、线下零售药店实现真正意义上的合力。
未来，随着人们对健康的重视程度不断提高，益丰大药房将继续发挥优势，不断拓展，为广大顾客提供更加优质、便捷、安全的药品和健康服务！返回搜狐，查看更多
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药房股4朵金花大PK：益丰药房领风骚、大参林里毛利高、普通阶层老百姓、一心做事一心堂在马路边盘一间门店，雇上三五人，开一家药房，一年扭亏为盈，两年全面盈利，不需要太多本金，药房这门生意简单而又暴利。截止2019年底，中华大地上开立着48.9万家零售药店。其中，做连锁药房生意的一心堂、老百姓、益丰药房和大参林于2015年前后先后上市。4家药房股在资本的助力下，药店一家接着一家的开，股价也节节攀升，在资本市场赚尽了风光。将4朵金花进行全方面PK，同质化颇为严重的药房股竟也分出三六九等：店铺数量最多的一心堂颇受嫌弃，估值一直矮人一等；扩张速度最为激进的益丰药房拿下估值皇冠；拥有独门特色药的大参林占据毛利制高点；而老百姓，股如其名，在药房股中泯然众人。4朵金花，绽放各异，到底哪家最优秀？药房股的财富密码又是什么？本文在遍阅招股书、财报和券商研报资料后，尝试解答以上难题。估值PK：一心堂低人一等4朵金花中，一心堂店铺数量最多，也是最早登陆资本市场，但估值始终低人一等，以2019年静态市盈率（PE）为例，一心堂的估值为37PE，估值最高的是益丰药房96PE。一心想捡便宜的投资者可能认为一心堂估值过低、市场错杀了，但在资本市场，好就是贵，贵就是好，投资不是消费，便宜不是王道。遥想当年，长生生物是所有疫苗股中估值最低的一个，但最终却爆发了狂犬疫苗造假事件，最终走上了破产倒闭的道路。在银行股中，工农中建四大行的估值远低于招商银行、宁波银行，但股价涨幅常年跑不赢后者。一心堂之所以估值低，在稍后的对比中可以看出端倪。成长增速PK：益丰药房一马当先2015年至2019年，益丰药房年复合营收增速37.85%、大参林20.61%、老百姓26.41%、一心堂只有18.46%。在药房股4朵金花中，一心堂营收增速连续2年下降，2019年的营收增速只有14.2%，垫底药房股；老百姓2019年营收增速略有下滑。2019年仍能保持营收加速度的只有益丰药房和大参林，而益丰药房的增速遥遥领先。营收增长速度决定了净利润增速，而净利润是推动股价上涨的根本原因，净利润的增长速度更是决定了股价上升的角度。在药房股4朵金花中，益丰药房的扣非净利润增速连续5年保持高速增长。对于连锁药房生意来说，成长增速主要来自新开店铺的推动，新店开的越多，未来两年的营收和净利润增速越快。在2018年，4大药房有一次大爆发，益丰药房和老百姓年新开门店数接近1500家，2019年，4大药房新开门店数出现同比下滑。由于每个药房股背后对应的门店总数不同，新增门店数量并不能体现扩张速度，下图以门店同比增速来展现药房股的扩张速度：通过数据不难发现，益丰药房在门店扩张上更为激进，而一心堂最为保守，2019年的门店同比增速只有9.2%。一心堂在扩张上的保守态度是由经营策略决定的，其坚持直营，不允许加盟，所有门店都自己干。与之截然相反的是老百姓，其大力发展加盟店，截止2020年上半年，老百姓的加盟店铺数量为1436家，占总店铺的比重为25%。益丰药房和大参林也开始在加盟上发力：成长速度决定估值高低，益丰药房和一心堂之间巨大的估值差异也就不难理解了。经营质量PK：没有王者的行业药房是一门同质化极为严重的行业，各家药房的盈利模式相近，无论是盈利能力PK，还是经营指标PK，4朵金花中都没有王者一般的存在。在毛利率指标上，益丰药房、大参林和一心堂的毛利率都在38%左右，老百姓只有33.6%，不及同行。而通过扣非净利率，大参林则以6.2%的扣非净利率领先一步，老百姓垫底，一心堂表现优异。在盈利能力上，毛利率各家相差无几，扣非净利率也没有王者一般的存在。为了说明经营质量的差异，市面上的研报往往会拿出各种指标对比，但很遗憾，这些指标都并不能说明什么。比如最常用的平效指标对比，益丰药房、大参林、老百姓和一心堂2019年的平效分别为59.4元、86元、60元和44.3元。从数值上看，大参林最高、一心堂最低，益丰药房和老百姓同处一个水准，但这并不能说明大参林的经营效率更高。由于4家药房大都是区域经营，并没有形成全国性布局，而且多有优势集中区域，比如大参林的大本营是广东和广西两省，广东人民的购买力我想不用怀疑。而一心堂的大本营在云南，在发达地区几乎没有布局，单位面积的平效自然是最低的。So，平效指标的高低不代表经营水平的高低，此指标对比实际意义不大。再看关店数和关店率。2019年益丰药房、大参林、老百姓和一心堂关闭门店的数量分别为96家、70家、104家和86家。从历年的数据看，好像益丰药房关店的数量是最少的，但这或许与门店总数较小造成，而非益丰药房在选址和店铺经营成功率上更高。以关店率（当年关店数量/店铺总数）来衡量，4大药房都是justsoso，不相上下，对比实际意义不大。再来看会员销售额对比，根据一心堂的经营数据，会员的客单价在89元左右，非会员客单价只有35元，很显然，将更多的客户转化为会员可以极大的提升销售额，但，很遗憾，大参林没有公布会员销售额占营收的比重，益丰药房和一心堂的会员销售占比都在84%，老百姓略低，4大药房股在会员经营上很难说明优劣。在医保门店占总店铺比例上，老百姓获取医保资质最为积极，89.47%的店铺具备医保资质，一心堂是83.32%、益丰药房76.82%、大参林是76.31%。具备医保资质更容易获取客户，从营收总额上看，老百姓也确实是营收规模最大的药铺，但是，从扣非净利润规模看，老百姓还不如其他三家。所以，医保资质普及率也不能说明什么。在资产负债率上，一心堂较为保守，资产负债率最低，益丰药房和大参林较为接近，老百姓则有点压力山大，资产负债率达到了61%。过高的负债会给银行打工，付出较多的利息成本，在店铺扩张上也会受到掣肘，可能出于此，老百姓才急于定增还债，但可惜，定增方案已宣告失败。在销售费用率上，老百姓销售费用占营收比重最低，可能跟品牌强势及加盟策略有关，其他三家较为接近，没有绝对的胜负可言。在管理费用率上，益丰药房相对占优：经过各项指标的反复对比，个人认为当下的药房股经营同质化较为严重，益丰药房和大参林有轻微优势，老百姓则略差，基本上，药房股没有王者一般的存在，估计还需要厮杀才能得出最后的王者。股东结构PK：大参林最不稳定益丰药房的大股东是高毅，持股比例28%，第二大股东是今日资本，持股比例20%，今日资本投资过京东、美团等企业，控制人徐新在资本圈有一定的名气，从今日资本投资益丰药房已经有12年的时间，益丰药房在扩张速度上较为激进，恐与今日资本逃脱不了关系。第三股东是香港中央结算，持股比例12%。老百姓的股权结构与益丰药房相似，实际控制人是谢子龙和陈秀兰夫妇，持股比例34.5%。投资机构泽星投资持股24%，该机构最终控制人为春华资本和方源资本，香港中央结算持有6%。一心堂实际控制人阮鸿献，持股31.6%，前妻刘琼持股14.7%，上市公司白云山持有7%，股东结构略差于益丰药房和老百姓。大参林前十大股东几乎被柯氏家族包揽，不是兄弟就是弟媳，柯氏一家持股比例在70%左右，这样的结构，我最担忧家族内讧，没有外部资本介入，未来的管理水准也是担忧之一。药房股4朵金花大PK结论：在营收和净利润增速上，益丰药房一马当先，无怪乎资本市场最爱这一支，给的估值是4支药房股中最高的。大参林在盈利能力上略胜一筹，但股东结构着实让人担忧；老百姓则中规中矩，谈不上太优秀，也不是很落后，估值处于中游即代表了资本的态度。最惨的莫过于一心堂了，其专注稳重的文化反而拿到了最低的估值，没得办法，资本市场爱成长，没有业绩增速，分红率能补上也可以，可惜，一心堂哪个也不占，偏安西南一隅，怀疑一心堂前景的投资者不在少数。最后，药房股的财富密码是什么？药房与其他行业相比，既不受医药行业集中采购的不利影响，也没有外部贸易矛盾干扰，纯纯的内需股，加上未来处方外流的大趋势，药房这门简单的生意在资本市场颇为青睐。除了资本市场的4朵药房股金花，高瓴资本创立的高济医疗也在疯狂的抢占高地，据说营收总额已经成为药房股NO.1。按照高瓴的行事风格，一般在有上市公司的情况下，只会入股，不会下场单干，不知何因，高瓴4支药房股都没看上。展望未来，药房股在几家大公司之间集中的趋势不会改变，根据2015年美国药房的市占率数据，前三大药房公司的市场份额在85%左右，而2019年我国的前五集中度才15%左右，相差空间巨大。从药房股4朵金花覆盖的区域来看，一心堂仅仅在云南省就有3820家门店，而益丰药房在湖北、湖南和广东三省才只有2159家店铺，渗透率还有极大的空间。未来，一家公司开出20000家药店并不是什么稀奇的事，药房股在行业拓展空间上还大有可为。通过药房股4朵金花之间全方位的PK不难发现，一心堂由于经营保守，成长速度慢而不受资本市场待见，给的估值是最低的，而营收增速较快的益丰药房却拿到了最高的估值。因此，药房股的财富密码就是要观察哪家公司在扩张上更为激进、开店速度更快。由于一心堂保守的经营策略，基本可以排除在王者之外。老百姓由于资产负债率较高，估计也难有作为，可能仍会在加盟店上发力。益丰药房和大参林可能是动作最为激进的。从今年上半年的开店速度来看，虽然受疫情不利影响，但老百姓和大参林的开店速度与2019年上半年相比，仍在加速，唯独益丰药房的门店新增数大幅低于去年同期。这是一个值得注意的信号。总结：药房股所在的行业尚有巨大的成长空间，目前仍依赖开店、开店、不断的开店来获取成长，因此，在行业巨头把市场瓜分完毕之前，药房股都无需担忧前景。对于医药电商来说，O2O是更可能的业态，传统的药房股与阿里大健康等等相比并无明显劣势，加上买药的以中老年人和慢性病为主，如果再考虑社保刷卡，电商对药房的颠覆还看不到苗头在药房股选择上，各项财务指标较为优秀的是益丰药房，如果想选择未来涨幅最大的标的，那关注开店速度将是唯一要紧盯的指标，至于其他的财务数据，大可忽略不计。在成长面前，其他的都是毛线。 相关证券：益丰药房(603939)大参林(603233)老百姓(603883)
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