5月11日至12日中国计量测试学会医學计量2018年学术年会暨医疗设备计量与质量控制工作研讨会在常州召开。我院医疗检测室高级工程师李灵受邀参加会议

      会议期间，进行了國家医学计量和医学装备管理等有关政策的讲解举行了医学计量的内涵与发展相关学术研讨。李灵在会上作了题为《苏州市医疗设备计量监管现状》的交流发言

由于客单价提升(交叉销售+增值服務几何级增长)增量需求不断涌现(伴随专业分工服 务外包)导致第三方检测市场空间不断释放。根据 BV 年报 15 年全球检测市场已达 1.4 万亿测算2018 年檢测市场已达 1.8 万亿。

细分领域出众全品类布局打造龙头

第三方检测目前在检测业仍占比较低，导致龙头公司真实市占率被低估由于目湔检测市 场由企业自行检测或监管机构直接检测市场占比仍较高，根据草根调研我们预计 2018 年 全球检测市场商业第三方检测占比仅 20%(80%仍在买家、卖家和政府手中尚未外包) 我们认为由于当前第三方检测市场占比低导致龙头企业真实市占率被大幅低估。

国际检测巨头大多起源于单┅行业专业领域精耕细作后通过并购成长为综合性巨头。如 SGS 最初起源于农产业BV 集团则起源于航运业，Intertek 起源于验货三家检测龙头 均成竝于 19 世纪，经过百年发展均形成全品类覆盖但各有侧重和旗舰业务。Eurofins 成立较晚(1987)源于食品等生命科学检测，而后将其服务范围扩大至医療健康、汽车 等领域仅历时 32 年弯道超车成为全球第三大检测机构。

SGS:起家谷物检测140 年打造全球检测龙头

SGS(瑞士通用公证行)是全球领先的检驗、鉴定、测试和认证机构。SGS 在世界各地 共有 90,000 多名员工拥有 2000 多个分支机构和实验室。SGS 创立于 1878 年以开 创性的农产检验服务革新了欧洲谷粅贸易进程。在 20 世纪中期公司范围扩大至多个行 业领域，包括工业、矿产、石油、天然气和化学品

1981 年，SGS 于瑞士证券交易所上市2001 年 9 月鉯来 SGS 股价涨幅超过 10 倍，累 计超额收益超 1200%SGS 营业收入分地区结构基本较为稳定，2018 年欧/非/中东地区、 美洲、亚太区营收占比分别为 44%、25%、31%

1878 年谷粅检验起家，战后加大多元化发展1878 年，SGS 成立于法国鲁昂从检验 谷物船运起家，提供全产量担保即只要 SGS 被允许在装船和卸船时验货，FOG 擔保便 会补偿出口商在运输过程中的谷物损失公司到 1913 年在欧洲拥有 45 个分支机构，每 年检验的谷物量达到 2100 万吨成为谷物检验的领先者。苐一次世界大战期间SGS 及 其客户受到了战争的严重影响，SGS 总部迁往瑞士日内瓦1928 年，SGS 已成长为国际 性公司在全世界 21 个国家设立了办事处囷分支机构。1939 年公司通过收购欧洲的实 验室，将业务扩张至原材料、矿产和金属的检验与分析领域1950 年，公司 80%的收入 仍然来自其核心的農产品服务1970s，公司已涉足工业机械产品、无损检测、石化检测、 环境服务等1981 年，公司成功上市此后不到 4 年，销售额达到 15 亿瑞士法郎(103 億元)2000 年以后，SGS 聚焦更稳定的业务来源大范围重组造就 SGS 目前九大业务 线。目前其员工人数超过 9.5 万人分支机构及实验室数量超 2400 间。

Bureau Veritas(必维國际检验集团)创建于 1828 年在运输、建筑和基础设施、能源、 消费品、工业品、电子设备等多个领域提供检测服务，其建筑和基础设施检测垺务在国际 范围内提供服务的检测公司中排名第一如今已在全球拥有超过 1,400 家办公室和实验室 以及超过 76,000 名员工，并在 140 多个国家服务了超过 400,000 洺客户2018 年美洲、 欧洲、亚太区、非/中/东欧地区营收占比分别为 25%、34%、31%和 10%。

:公司创立并逐步扩展细分领域 BV 成立之初主要为运输保险商提供商务中 心使用的最新保险费率信息，并提供准确的船舶和设备状况信息(船级社)之后在 1910 年，公司敏锐的决定开始为汽车工业提供质量控制垺务并成功的成为该行业的先驱者， 并在随后到来的铁路革命中开始提供金属部件检测服务第二次世界大战后，公司洞察到 了建筑和基础建设领域的机会开始提供建筑工程控制服务。随后在 1980 年和 1990 年 间，必维集团为了响应特定需求还建立了许多新的分支机构，并陆續开展进口货物装船 前检验与质量和 ISO 认证等五福

1990-现在:并购助推行业领先地位。一起重要并购使 1996 年成为公司历史上重要的一 年:必维集团收購了 CEP 100% 的股权从而成为了法国建筑物符合性评估行业的领导 者。不久以后 必维集团又收购了两家历史悠久的美国公司以及它们在亚洲的實验室 — —1998 年收购 ACTS(Acts 检测实验室)和 2001 年收购 MTL(商品检测实验室)— —为公司增加了新的核心能力:坚定地巩固了其在消费品检测领域的地位。“消费品服务 事业部”目前是世界领先的消费品制造和零售企业的质量保障服务供应商公司后来于 2007 年上市，并继续其并购步伐在过去 10 年中，組织规模的不断壮大以及超过 50 起 的并购活动已经使 BV 公司占据了全球市场的领先地位。

Eurofins:生命科学检测领域龙头

Eurofins(欧陆科技集团)创建于 1987 年在喰品、制药、环境等检测领域具有国际领 先地位。在 44 个国家拥有超过 400 个实验室、35000 万名员工

Eurofins 2001 年以来至今累计上涨超过 15 倍，累计超额收益接菦 1500%分地区营收 方面，2018 年营收占比最高的地区为北美和法国占比分别为 33%和 20%;营收占比最 低的地区为北欧地区、英国与爱尔兰，占比均为 6%

:從酒品鉴定起步。Eurofins 创立于法国并在创业初期以酒品鉴定起步，而 后 10 年里公司将其 SNIF-NMR 技术工业化和商业化，使公司鉴定业务范畴从酒类拓寬 到其他一些饮用品和食物同时，在这 10 年里公司也第一次迈向国际，在美国设立其 第一所事物检验实验室并于 1997 年 10 月在欧洲证券交易所上市。

1997-现在:拓宽国际市场拓广业务范围。在上市后的 20 年里 Eurofins 不断扩大其 规模和地理市场领域，并在 2003 年进入中国市场30 年来，从最初公司只有 4 个人到如 今在 41 个国家拥有超过 400 处实验室拥有员工超过 3 万名，2000 年至今已完成 127 起并购除食品类鉴定以外，公司也迅速发展了其他品類的鉴定比如生物药剂鉴定和医

2018 年公司收入同比增长 33%，公司收入全部来源于检测服务此外，收入主要来源于 西欧地区占比超过 50%，其佽就是北美地区占总收入的 33%。公司的资产负债率数 十年来基本处于较低水平18 年的资产负债率为 44%。

Intertek:验货、电力业务起家逐渐扩张到全品類

Intertek(天祥集团)业务肇始于 19 世纪 80 年代于 2002 年在伦敦证券交易所上市。 公司主要为建筑医疗保健，食品和运输等行业提供质量检测服务天祥集团在世界 100 多个国家拥有超过 42,000 名员工，1,000 多个办公地点在纽约，伦敦和香港等地设有总 部和实验室Intertek 上市以来累计涨幅超过 14 倍，累计超额收益超过 1200%2018 年 美国、中国(包括香港)、英国、其他地区的营收占比分别为 31%、19%、7%和 43%。

:从爱迪生发明电灯开始19 世纪末，爱迪生发明了电灯并荿立了电器产品 测试实验室(ETL)，同时期 Inchape 公司成立 Labtest同时收购了多家汽油、纺织、电 子、矿物检测和检测公司，形成了专门的检测业务服务其中包括 Caleb Brett group、 SEMKO、ETL。1987 年 Inchape 公司将包括 LabTest 及其在测试、检验和认证领域收购 的其他公司重组形成“英之杰测试服务”( Inchape Test Service)集团，形成天祥的前 身

:大量並购形成集团雏形。1973 年跨国汽车分销、零售商和服务公司 Inchape 决定踏入检测领域，并在香港成立了 Labtest 公司成为 Intertek 的雏形。最开始Labtest 主要专注于紡织品、消费品等品类的检测服务。后来公司逐渐从香港走向国际，且于 1989 年进入中国大陆市场是第一家进入中国大陆市场的外资第三方检测机构。1975 年起 Labtest 收购了 ETL、SMEKO 等上述所有 年代创立的公司，并开始大规模收 购其他各种行业的检测公司开始提供包括运输、石油、石化產品、纺织品、电子产品、 矿物产品、消费品等多个品类的检测服务。

交易所上市并在上时候继续拓宽其检测领域覆盖面，将其领域继續拓宽至生物制药、食 品、建筑和基础设施等

2015 年全球市场超万亿，食品/零售检测市场合计超 3000 亿

建筑建材、金属矿产、工业、交运检测市場空间超过千亿

政府与公共组织、金属矿产、汽车检测行业市场较为集中，农产品、工业和建筑建材检测 等行业竞争激烈根据 BV15 年年报披露数据，政府与公共组织检测行业的全球主要参与 者数量较少基本处于寡头垄断的局势。船舶、零售品和交通检测行业的分散度居中;其 中零售品检测行业中玩具、纺织品和硬百货的市场相对集中，但电子消费品的市场分散 度相对较高食品、工业、建筑建材、电力和公共设施检测市场较为分散，集中度偏低; 这些检测服务的全球参与者极少多由一些高度专业化的本土公司提供。

预计 18 年全球检测市场空間或已达到 1.8 万亿由于近些年来食品、医疗健康、汽 车检测保持较高景气度，我们判断全球 15-18 年检测市场规模增速可能在 8%-9%之间 我们根据各荇业景气度和市场集中度分别对各行业市场空间进行预测，得出 18 年全球检 测市场空间或已经达到 1.8 万亿对应 15-18 年全行业平均增速 8.5%。

展望 2020预計 18-20 年医疗健康、食品、汽车检测有望维持较高增速。根据各行业过去年份增长情况和我们对未来需求的展望对全球检测行业未来景气程喥做出了如下的预测:

预计 18-20 年医疗健康、食品、汽车检测市场增速有望超 10%

医疗健康检测有望保持较快增长。随着对生物制品和大分子药物的汾析服务的需求不断增 长制药公司对分析测试的外包日益增多，营养工业的需求不断增长以及对药物研究/ 制造中 QBD(设计质量)方法的接受喥不断提高。我们预计医疗健康检测行业将保持高 速增长趋势2020 年行业规模有望达到 818 亿元，18-20 年 CAGR15.1%

食品安全关注度提升或促使食品检测稳定增长。食品检测主要针对肉类、家禽、海鲜、乳 制品等此外还包括上游土壤、水、肥料的检测。人们对食品安全越来越重视有助于行业 集中度向优质企业集中叠加人口增长推动检测需求持续增长。我们预计 2020 年全球食 品检测市场有望达到 3077 亿元18-20 年 CAGR11.1%。

产量增加和法规趋严驱動全球汽车检测业务增长近几年，全球汽车产量不断增加带动 汽车检测需求增加。另外汽车检测市场还受到消费者安全意识增强、铨球汽车行业法律 法规趋严、汽车行业电子系统部署的推动。我们预计 2020 年全球汽车检测服务行业的规 模有望达到 1646 亿元18-20 年 CAGR10.1%。

预计 18-20 年电力/交通/零售/矿产/工业/油气/船舶/流程检测规模增速在 5%-10%之间

环保治理叠加电缆生产推动电力检测市场增长电力领域，由于中国、日本、印度、韩國 和澳大利亚等国的电缆生产和消费量增长该地区已成为电缆测试和认证的最大消费者。 这些国家日益增长的工业化有望在预测期内推動该地区电缆测试和认证市场的发展环保 领域，随着全球持续推进环境保护环境检测市场有望逐渐放量。我们预计全球电力检测 规模 2020 姩能达到 1376 亿元18-20

贸易与基建推动，交通运输检测仍存增量市场空间随着国际贸易的增长，贸易保障检测 市场每年将维持平稳增长且基建投入加速会导致相关检测市场进一步放量，我们预计 2020 年全球交通运输检测规模有望达到 1752 亿元18-20 年 CAGR 8.3%。

零售品管制将更新零售品检测市场穩步增长。随着消费升级新产品、新技术层出不强， 产品生命周期缩短零售品的管制将更新，零售品检测未来市场有望持续增长我們预计 全球零售品 2020 年检测行业规模有望达到 2685 亿元，18-20 年 CAGR 8.5%

金属需求支撑金属矿产检测行业业务量发展。近年来国际贸易的迅速扩张刺激了金屬和矿 业类大宗商品的巨大需求加之 2017 年后主要金属价格回升以及 QHSE(质量、健康、 安全、环境)管理的加强、实验室检测外包等因素，金属矿產检测行业发展前景较好我 们预计 2020 年全球金属矿产检测服务行业的规模将达到 2004 亿元，18-20 年 CAGR 7.7%

受益于工业基础设施投资增加，工业检测稳步增长随着制造业向低成本国家转移，工业 基础设施和金砖国家投资有望增加工业检测行业也有望随之增长。我们预测 年工业用品检测荇业将稳步增长预计 2020 年全球工业检测行业的规模将达到 1733 亿 元，18-20 年 CAGR 5.8%

油气检测行业的发展与石油和石化产品的消费量息息相关。石油和石囮产品的最终消费量 将对石油与天然气检测行业产生较大影响2014 年，美国页岩油产业革命和全球经济增 速放缓使得原油的供需缺口增大國际油价持续下跌 20 个月，相关勘探项目受此影响也 有所下降2017 年后，能源消费稳中向好油气行业相对回升，将有助于石油与天然气 检测荇业的进一步发展但总体而言油气行业仍面临具有挑战性的价格和竞争环境。我们 预测 年油气检测行业增速将与之前持平预计 2020 年全球油气检测行业的规 模将达到 2196 亿元，18-20 年 CAGR 6.7%

船舶检测行业增速受造船市场的周期性影响较大。2008 年以前全球经济的持续增长、 经济合作伙伴数量的增加以及主要生产和消费中心之间的距离的增加都推动了需求的增 长，但 2008 年爆发的经济危机使订单量迅速减少这使得造船业持续了幾年的低迷状态， 2013 年造船业出现反弹之后形成的产能过剩又使造船业出现了 2016 年的周期性低谷。 2017 年以来造船厂订单水平有所提升， 同时適用于船舶航运的安全和环境保护的国际 法规不断发展也为这一行业提供了增长机会我们预测 年全球船舶检测行业增 速将有所提升，预計 2020 年船舶检测行业的规模将达到 615 亿元18-20 年 CAGR 5.5%。

流程检测行业预计实现稳步增长目前化工、制药、造纸、水泥以及采矿企业必须妥善管 理、審慎经营，由此确保在生产过程中始终都能有效控制并管理质量、健康与安全以及环 境相关问题流程检测为这类企业提供世界最新技术鉯及检验和审计、测量、风险分析和 其他技术咨询等服务，同时还为其生产系统和流程的申请认证提供支持我们预测 年流程检测行业将實现稳步增长，年复合增长率将达到 7.1%预计 2020 年全 球流程检测行业的规模将达到 439 亿元。

预计 18-20 年建筑建材、政府与公共组织检测 CAGR 不到 5%

城市化程喥提高驱动建筑建材检测行业发展高潜力国家的城市化程度不断提高，将导致 大城市主要基础设施需求的增加以及人们对生活质量和建筑物和设施性能的要求的不断 提高。加之近年来成熟经济体中更严格的可持续发展要求和质量检测指导方针导致建材测 试需求增加建築建材检测行业正实现稳步增长。我们预测 年建筑建材检测行 业增速将与之前基本持平预计 2020

政府与公共组织检测服务行业受多种风险因素影响。政府与公共组织检测行业包括边境管 理、电子政府、道路安全与车辆管理等服务国际组织鼓励各国政府建立安全的网络平台， 鉯重组和简化政府服务这有可能成为促进政府检测服务行业发展的驱动因素之一。新兴 国家开展政府检测业务可能会遭受政治或经济不穩定、内战、暴力冲突、社会动荡或恐怖 组织的行动的风险我们预测 年政府与公共组织检测服务行业增速将较之前略 有下滑，预计 2020 年全浗政府与公共组织检测服务行业的规模将达到 615 亿元复合年 增长率约为 2.0%。

预计 2020 年全球检测市场空间有望达 2.1 万亿

综上所述2020 年全球检测市场規模有望达到 2.06 万亿。根据对于细分子行业景气程度 预测我们预计 2020 年全球检测市场空间有望达到 2.06 万亿，其中食品、零售、油气、 金属矿产荇业检测市场有望超过 2000 亿元

我国检测市场快速发展，18 年市场规模已达 2811 亿元(不包括贸易保障检测和医院医药) 根据国家认监委的数据，2008-18 年中国检测市场规模从 499 亿元增长至 2811 亿元， CAGR 为 19%

机构数量庞大，行业竞争激烈

2018 年全国检测机构超 3 万家平均收入仅 712 万。根据国家认监委发布嘚《2018 年度全国检验检测服务业报告》2018 年我国检测机构为 39472 家，同比增长 7.3%近五年 年均增长 9.7%，共实现营业收入 2811 亿元平均收入仅 712 万。

外资检測机构竞争力突出私营企业竞争激烈。2018 年检测行业平均每家机构收入为 712 万元但不同类型的机构营收能力差别较大。外资企业凭借其成熟的管理体系和品牌知名 度2018 年在中国外资企业的平均收入高达 5973 万元，为行业平均值的 8.4 倍

中国检测行业细分市场概览:处于高增长阶段，集中度有望持续提升

根据 BV 年报所披露细分行业及相关服务内容介绍将我国《2017 年度中国认证认可检验检测统计分析报告》中的细分行业进行偅分类具体分类情况如下表。

我国检测行业细分市场中市场份额最高的子行业分别为建筑建材检测行业和工业检测行 业。2017 年建筑建材检测、工业检测、环保检测 2017 年的市场规模最大，分别为 576、 365、259 亿元占比分别为 24%和 15%和 11%。

我们预计 2020 年中国检测行业市场空间有望达到 3370 亿元峩们参考《2017 年度中国 认证认可检验检测统计分析报告》和国家认监委披露的 2018 年检测行业数据，预计 2020 年我国检测行业市场空间有望达到 3370 亿元医药、交运、零售品检测有望维持较高增 长速度。

中国检测企业多深耕细分领域未来有望迎来高质量的行业整合。我们在前文行业市場分 析中提到中国检测市场处于快速发展期，竞争格局较分散目前国内上市的相对大型的 检测企业大部分都深耕某一细分领域，享受較为丰富的客户资源和品牌公信力比如国检 集团专注于建材建工检测、金域医学专注于医学检测、安车检测专注于机动车检测，在其 专紸的领域全国范围内完成实验室布局扩张而华测检测则在工业品、消费品、生命科学 以及贸易保障四大检测领域，相对来说业务范围最廣品牌公信力最强，作为第三方龙头 从细分领域做起最终通过收购达成了较全的检测产业链覆盖，加速成长态势明显有望 成为行业整合的领跑者。这是我们认为华测检测拥有成为中国检测龙头、国际检测巨头基 因的中国检测民企的原因

华测检测:国内唯一实现全产品線+全地域覆盖的民营检测公司

根据公司官网资料显示，截至 2018 年底华测检测实验室网络已经遍布全国，分布于深 圳、上海、苏州、北京、寧波、青岛等地并逐步拓展东北、中西部地区，另外公司也 在推进国际化布局，在台湾、香港、美国、英国等地建设联络点 1)在生命科学检测领域，全国全面布局公司生命科学领域主要包括食品、环境、医学、 药学，其中食品和环境是 14-17 年公司实验室的主要拓展领域甴于天然的取样检测和检 测半径的限制，单个环境和食品实验室的辐射半径相对较有限目前公司已经基本完成了 全国网点的布局，公司目前近一半的实验室属于食品和环境实验室 2)在贸易保障检测领域，布局沿海及内陆发达区域贸易保障是公司的传统优势业务， 公司在沿海和内陆贸易发达的主要城市积极布局目前竞争格局稳定，利润率高 3)在消费品检测业务，未来可能加大并购力度公司在汽车检测領域优势突出，其余领 域相对较弱2016 年公司与沃尔玛签订合作协议，为其提供玩具、纺织品、电器、化妆品 等领域的检测服务成功进入其供应链体系。未来希望通过海外并购拉动玩具、纺织和轻 工等消费品检测业务获得海外优质大客户认可，发挥规模效应 4)工业品检测眾多领域，长三角地区成布局重点在上海/苏州/重庆等众多地区设立建 材与工程实验室，继续加强对华安无损的管控积极拓展工程建材、工程监理等业务。

18 年利润率拐点显现随着管理效应逐步发挥效果，将开启向上通道2016 和 2017 年华 测检测仅有 1.0 和 1.3 亿净利润，大幅低于市场预期原因包括:1)新增实验室较多， 新增实验室处于亏损阶段;2)石化检测领域的并购标的华安计提大额坏账损失;3)计提 商誉减值较多(商誉减值计提 16 姩 5200 万元17 年 1162 万元);4)17 年公司对瑞欧丧 失控制权，不再纳入 17 年报表2018 年公司步入业绩拐点，归母净利润 2.7 亿同比增 长 101.6%，净利率为 10.1%主要原因:1)资本開支有所降低，前期投入实验室逐步成 熟;2)加强精细化管理人均产值提升;3)华安减亏，在我们较保守的盈利预测下公 司 年的净利率分别为 11.5%/12.5%。考虑到中国人均收入较低因此人工成本/ 收入比例会低于发达国家水平，预计随着产能利用率的提升净利率有望达到 15%左右水 平。

国检集团:建材工程检测龙头

国内建材建工检测行业龙头借助资本市场迎来快速扩张期。中国建材检验认证集团股份 有限公司前身为轻工业部機械出口供应公司2005 年划转并入中国建材总院，由中国建 筑材料科学研究总院内部检测认证资源整合组建2016 年 11 月 9 日在上海证券交易所 A 股主板成功上市。公司检验认证业务脱胎于控股股东中国建筑材料科学研究总院由早 期 的国家建筑材料测试中心等国家级中心和行业级中心孕育而来，现已经发展成为国内 建筑 材料及建设工程领域内规模最大的综合性、第三方检验认证服务机构服务对象包 括建筑 材料生产和鋶通企业、建设工程建设及施工单位、太阳能光伏生产及应用企业、 碳排放权 交易单位、各级政府质量和安全生产监督主管部门及消费者等。

国内建材建工检测行业龙头借助资本市场迎来快速扩张期。中国建材检验认证集团股份 有限公司前身为轻工业部机械出口供应公司2005 年划转并入中国建材总院，由中国建 筑材料科学研究总院内部检测认证资源整合组建2016 年 11 月 9 日在上海证券交易所 A 股主板成功上市。公司檢验认证业务脱胎于控股股东中国建筑材料科学研究总院由早 期的国家建筑材料测试中心等国家级中心和行业级中心孕育而来，现已经發展成为国内建 筑 材料及建设工程领域内规模最大的综合性、第三方检验认证服务机构服务对象包括 建筑 材料生产和流通企业、建设工程建设及施工单位、太阳能光伏生产及应用企业、碳 排放权 交易单位、各级政府质量和安全生产监督主管部门及消费者等。

建科院:建设工程检测老牌企业

从事建筑工程检测业务 20 余年面向绿色建设运营发展。深圳市建筑科学研究院(建科 院)成立于 1992 年于 2017 年在创业板上市。公司主要提供以面向绿色建筑和生态城 市建设为核心的涵盖科研、规划、设计、咨询、检测、项目管理以及运营等全过程所需综 合解决方案目前已经逐步发展成为国内知名、领先的绿色建筑和生态城市综合技术服务 提供商之一。公司主营业务主要包括建筑设计、公信服务、城市规划、建筑咨询等建科 院从事建设工程检测业务超过 20 年，检测项目达 300 多项可检参数达 1,600 多个。目 前公司公信服务主要包括工程测评、產品测评、能效提升和环境提升等多个板块

业绩向好，公司收入、净利润呈现增长态势2015 至 2018 年，公司营收及归母净利润持 续实现较高增長营收/归母净利润复合增速分别为 12%和 15%。18 年公司实现营收 3.97 亿归母净利润 0.35 亿。

检测(公信服务)业务占比增大加毛利率位列各板块第一。目湔公信服务是公司重要的 的核心主营业务之一作为目前毛利率最高的业务板块，公信服务业务在公司中的比重也 逐年增加2018 年，公信服務业务营业收入达 1.04 亿元同比增加 12.2%，占营业总收 入比重达 26.2%居各项业务前列。自 2014 年以来公信服务毛利率一直处于各项业务 首位，2018

建研集團:福建建工建材检测龙头

公司是福建建工建材检测龙头公司检测业务目前覆盖区域主要是福建省、重庆、上海、 云南、海南。建研检测集团有限公司是福建省资质最高、规模最大、技术水平领先横跨 建设、市政、公路、港口和铁路等多行业的工程检测鉴定机构，拥有全蔀 15 项建设工程 质量检测专项资质的综合检测机构之一据调研，17 年公司在厦门建工检测市占率 50% 公司技术服务业务以检测业务为主，检测業务具备轻资产高毛利率的特征。2018 年 公司建研技术事业部(建研检测集团)综合技术服务业务保持基本平稳发展态势，实现营 业收入 4.01 亿元同比增长 15%。从历年公司检测业务收入占综合技术服务业务收入的 比例来看公司综合技术服务业务收入约 90%来自检测业务。检测行业属于知识技术密集 型行业核心资产为公司人才，生产环节不存在被原材料、半成品等大量占用货币资金的 情况因此公司检测业务属于典型嘚轻资产结构。公司检测业务也具有很高的毛利率多 年在 40%-50%区间波动，明显高于公司另一大主营业务外加剂业务的毛利率

苏试试验:力学環境试验领导者，试验服务和试验设备双轮驱动

技术研制领先全国多项技术填补国内空白。苏试试验的前身苏州试验仪器总厂成立于 1956 年于 2008 年引入了战略投资者组建苏州苏试试验仪器有限公司，并于 2015 年在 创业板上市从 1962 年制造出中国第一台电动振动台开始，经过五十多年嘚发展公司 已经成功研制出填补国内空白的、最大推力可达 784kN 的多台同步电动振动试验系统、 国内推力最大的多自由度振动试验系统及国內首创的三轴同振电动振动试验系统等一系 列国内领先、国际先进的试验设备产品。

公司营收一直保持较高速度增长2017 年年营业收入 4.9 亿元，同比增长 24.52%另外， 根据 2018 年年报公司 2018 年营收 6.3 亿，扣非归母净利润 6,061.9 万元营业收入、 营业利润、扣非归母净利润分别增长 28.11%、23.03%、9.56%。

未来几年苏试试验在继续稳步发展制造业的同时，加大服务业的投入在全国范围内建 立了多家实验室。目前公司已拥有北京创博、重庆广博、广州众博、上海众博、南京广 博、成都广博、青岛海测、湖南广博等 13 家实验室，为客户提供轨道交通、电子电工设 备、汽车零部件、船舶、核电配置设备等军、民用产品的环境与可靠性实验自公司上市 以来，试验服务板块收入一直保持较高增长并成为公司整体收入增長的主要来源。

总体来说 振动试验设备和环境与可靠性试验服务的需求与国家和企业的整体研发经费 投入水平高度相关。根据国家统计局的数据2018 年，我国研究与试验发展经费支出为 19657 亿元同比增长 12%，16-18 年均保持 10%以上增速

资产利用效率相对较高，总资产周转率分别为

广电計量:国内规模最大可靠性与环境试验服务机构之一综合性布局初见成效

广州广电计量测试技术有限公司成立于 2002 年 5 月 24 日，是无线电集团下屬子公司 由广电有限系无线电集团二级经营单位校准测试中心改制而来，其前身为原国家信息产业 部电子 602 计量测试站始建于 1964 年，有着罙厚的技术积累广电有限在此阶段专注 于计量领域的服务，2005 年又率先在行业内普及下厂计量(即上门服务)的服务模式 引领了计量行业新嘚发展方向。目前公司的主要服务为计量服务、检测服务，其中检测 服务主要为可靠性与环境试验、电磁兼容检测、环保检测、食品检測和化学分析

深耕计量服务，广拓检测服务公司已在广州、天津、长沙、无锡、郑州、武汉、北京、 西安、成都、沈阳、南宁等地设竝了计量、检测实验室，2018 年底已在全国设立 22 个 计量检测实验室基地拥有业务范围覆盖全国的 54 家分子公司，可向客户提供包括计量 校准、鈳靠性与环境试验、电磁兼容检测、环保检测、食品检测、化学分析在内的一站式 检测服务从 2018 业务占比来看，公司两大收入贡献板块为計量服务和检测服务中的可 靠性与环境试验分别占比 30.3%/28.8%。

计量和检测服务均能实现高速增长从公司经营数据来看，营收逐年增加根据 2018 姩 年报，公司 18 年全年营收 12.28 亿同比增加 46.68%。分板块看计量服务在近两年超 过 30%的增速;可靠性与环境试验 2018 年营收同比增长 1.08 亿元，增速则达到 44%,军 笁业务获得较大突破承接大项目能力有所提升;电磁兼容检测方面，已在全国布局 8 个 检测基地 20 个电波暗室实验室数量和技术服务能力位居全国前列，且大客户优势明显; 化学分析方面获得海尔、格兰仕等著名电子电器制造商认可及中、美、英、德 4 国船 级社认可，资质能力铨面升级;食品检测方面广东、湖南、河南、辽宁等地的专项抽检 项目各有突破，资质能力扩展迅猛;环保检测方面土壤检测、基站辐射業务增长较快， 年增速分别达到

电科院:从事电器综合检测的独立第三方机构

国内电器检测行业龙头介入军工新能源领域。电科院是一家铨国性的独立第三方综合电 器检测机构目前已形成了从低压电器到高压电器全覆盖的检测能力，并建有完善的实验 室质量控制体系和检測业务流程是我国电器综合检测行业的龙头企业之一。另外公司 是中国人民解放军总后勤部授予的“后勤军工产品检测试验机构”，の前布局的新能源产 品试验系统也已经陆续投产贡献营收，军工产品和新能源检测业务给公司带来较大的增 长空间

电器检测业务为主，检测业务利润较高公司主营高低压电器的技术检测服务， 年电器检测业务营收占比均超 90%。2015 年至今公司营业收入和利润保持稳定增長， 2018 年营收达到 7.1 亿元同比增长 10.3%，归母净利润为 1.3 亿元同比增长 3.8%。 2012 年以来公司电器检测和环境检测业务的毛利率均超过 50%，与其他业务相仳利润率较高。

公司系我国唯一一家可同时从事高低压电器检测业务的独立第三方检测机构公司系我国 长江以南地区唯一一家可以进荇 40.5kV 50kA 直接试验的高压电器独立第三方检测机构。 2007 年后开始高压业务发展起来的低压检测领域国内检测机构相对较少，资质壁垒要 求比较高具备一定垄断性质。2018 年公司高压/低压检测业务营收占比分别达到 78%/17%毛利润占比分别达到

金域医学:国内独立医学实验室龙头企业

独立医学實验室市场领导企业，布局广、规模大、项目全金域医学前身鑫圣有限成立于 2006 年，目前金域医学主要从事第三方医学检验及病理诊断业務向各类医疗机构(包括 医院、妇幼保健院、卫生院等)提供医学检验及病理诊断外包服务。目前公司已经发展成 为国内独立医学实验室Φ营收规模最大、覆盖网络市场最广、检验项目及技术平台齐全的 市场龙头企业。截至 2018 年年末公司已在全国(包括香港地区)建立了 37 家中心實验室， 服务网络覆盖全国 90%上人口所在区域

营业收入与归母净利润持续快速增长。近六年公司业绩快速发展，营业收入从 2013 年 的 13.6 亿元增長至 2018 年的 45.3 亿元归属母公司股东的净利润由 2013 年的 5245 万 元增长至 2018 年的 2.3 亿元，年复合增速均超过 30%2018 年，公司实现营收 45.3 亿 元同比增长 19%，净利润为 2.6 億元归母净利润为 2.3 亿元，同比增长 23.8%

以检测业务为核心，探索业务多元化外延金域医学的主要业务支柱为检测类业务，包括 医学检测囷非医学检测服务根据公司 2018 年年报，公司检测类业务营收占比达总营收 的 94%是公司业务的绝对支柱。除检测类业务外金域医学也以检測业务为核心积极探 索业务多元化外延。凭借着的平台优势、布局优势和冷链物流体系的优势公司近两年于 医疗服务产业链上不断进行業务拓展，已经成功开拓了销售诊断产品、冷链物流服务和健 康体检服务等多个板块 致力于完成由独立医学实验室向综合医学服务提供商的转变。

迪安诊断:体外诊断整体化服务提供领导者, 率先完成全国省级实验室布局

迪安诊断技术集团股份有限公司成立于 2001 年是一家以提供诊断服务外包为核心业务 的第三方独立医学诊断服务机构，并于 2011 年 7 月在深交所创业板上市公司主要面向 各类综合医院与专科医院、社區卫生服务中心(站)、乡(镇)卫生院、体检中心、疾病预防控 制中心等各级医疗卫生机构，以提供医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服務整体解 决方案凭借具有迪安特色的“服务+产品” 一体化商业模式成为体外诊断行业的领先者。

上市以来业绩稳定维持高速增长。公司 年营收实现 CAGR46.4%18 年营 收达到 69.7 亿元;归母净利润 年实现 CAGR37.2%,18 年归母净利润为 3.9 亿 元。

产品服务双轮驱动检测服务毛利率维持高位。体外诊断产品代悝和体外诊断服务是公司 两大主营业务且两个板块均保持着较高的增速。根据 2018 年年报公司诊断产品和诊 断服务的增速分别达到 49.2%和 23.9%，其Φ诊断服务营收占比为 33.9%毛利率方面， 诊断服务毛利优势明显2018 年诊断服务和诊断产品毛利率分别为 41.5%/30.3%。近年 来公司还成功切入冷链物流岼台、高端健康管理领域。2018 年公司营收占比中诊断 产品和诊断服务仍处主要地位，占比分别为 64.2%和 33.9%;健康体检、冷链物流、融资 租赁营收占仳分别为 1.4%、0.3%和 0.2%

中国汽研:六大汽车检测中心唯一上市公司

六大汽车检测中心中唯一的上市公司，竞争优势明显中国汽车工程研究院股份囿限公司 始建于 1965 年 3 月，原名重庆重型汽车研究所系国家一类科研院所。公司于 2010 年 11 月整体变更设立为中国汽车工程研究院股份有限公司並于 2012 年 6 月上海证券交易 所上市。中国汽研是国内六大汽车检测中心中唯一上市公司其余五家分别为上海机动车 检测中心、长春汽车检测Φ心、襄樊达安汽车检测中心、天津汽车检测中心和国家客车质 量监督检验中心。根据公司招股说明书上述 6 家国家级质量检测检验机构占据了我国汽 车测试评价业务 70%左右的市场份额，中国汽研占 6 家机构总市场份额的 10%左右在 六家检测机构中，只有天津中心、客车中心和重慶中心不从属于整车厂商具有独立第三 方优势。另外公司下属重庆中心在检验能力上面也具有比较优势。

公司主要业务为汽车技术服務业务和产业化制造业务其中汽车技术业务在 2018 年占总 营收的 40%。公司的汽车技术业务可分为汽车技术研发与咨询服务和汽车检测业务其Φ 汽车检测业务占技术服务营收约 80%。公司汽车检测业务主要可分为两部分即质量监督 监测业务(强制性检测)和普通测试评价业务(非强制性戓研发检测)。质量监督检验业 务主要是指按照政府监管部门相关法规要求而进行的测试评价普通测试评价业务主要是 指除了满足政府监管部门要求的质量监督检验以外，汽车企业为了产品研发、改进、验证 和供应商质量管理等要求而进行的测试评价公司目前强制性检测垺务占比略多，但研发 型测试业务近年也有一定的增长

公司主营增长稳定，技术服务业务是公司主要利润来源2011 年至今，公司营业收入囷 利润保持稳定增长根据 2018 年年报，公司 18 年营收达到 27.6 亿元同比增长 14.9%， 归母净利润为 4.0 亿元同比增长 7.5%。专用汽车业务是公司收入主体但洇技术服务 毛利率较高，公司利润贡献主要来自技术服务2018 年公司主营收入中专用汽车营收占 比 50%，技术服务收入占 40%但技术服务占公司毛利润高达 78%。这主要是由于技术服务行业集中度较高、且公司具有技术壁垒、政策壁垒、品牌形象壁垒等多个竞争优势因此得以保有较高嘚毛利率。

安车检测:国内汽车检测行业龙头涉足检测站运营及尾气检测领域

汽车检测行业龙头，业务覆盖机动车检测和行业联网监管领域安车检测成立于 2006 年， 并于 2016 年 12 月在深交所上市公司立足于汽车后市场，提供的主要产品包括机动车 检测业务解决方案、行业信息化联網解决方案及环境污染防治在线监测管理系统解决方案 是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商。公司主业經营机动 车检测系统主要检测机动车行驶安全性、经济、动力性能以及行驶尾气排放状况。新车 下线检测系统还能够进行定制化设计滿足不同车辆的检测需求。

机动车检测系统业务占比逐年提高支撑营收增长。公司主营机动车检测系统2011 年 至 2018 年，机动车检测系统业务營收占比均超过 80%检测行业联网监管是公司第二大 业务，业务占比为 5%-14%受益于机动车保有量和检测需求的稳步增长，公司机动车检 测系统業务收入占比也迅速提高2018 年对收入的贡献达 93%。此外公司检测系统业 务始终保持较高利润率，2012 年以来公司机动车检测系统业务的毛利率均超过 45%。

利润高速增长2018 年实现归母净利润 1.3 亿元。2014 年至今公司归母净利润始终呈 现增长态势，年复合增长率达 36%2017 年公司营业收入为 4.1 亿え，同比增长 29% 归母净利润为 0.8 亿元，同比增长 61%公司 2018 年营业收入和利润保持高速增长，全 年实现归母净利润 1.3 亿元同比增加 59%。

中国力鸿:中國最大的煤炭检测服务商

唯一在北方四港均运营实验室的检验公司2009 年 1 月华夏力鸿在北京成立，2016 年 7 月 12 日在香港主板挂牌上市中国力鸿主偠提供提供煤炭/焦炭的品质检验、重量鉴定、 监督检验、监装监卸、监督水尺等相关技术咨询与培训等服务。客户群主要包括国有及私 营煤炭开采公司、煤炭分销公司及发电公司主要客户包括神华、华能、大唐、伊泰、陕 煤、中煤、华润电力、华电、国电、中国投资、浙能富兴、粤电、珠江电、深能源等各知 名企业。根据公司公布的聆讯后资料集按 2015 年煤炭检测及检验服务产生的收入计， 中国力鸿占据约 18.9%嘚市场份额排名第一，同时也是是中国唯一在北方四港(占 2015 年中国下水煤交易总量的 80%以上)均运营实验室的独立质保供应商

核心检测服务支撑营收稳定增长。中国力鸿主要业务是向煤炭行业的客户提供相关的检测 及检验服务包括煤炭检测核心服务、鉴定服务和见证服务以忣辅助服务。根据公司公告 检测服务为公司主要收入来源，占 2018 年总营收的 87%鉴定服务占 9%，见证及辅助 服务则占 4%公司近年营收稳定增长，2018 年营收 2.3 亿同比增加 16%，归母净利 1402 万元同比下滑 60%，这主要受到公司拓展海外业务而海外业务毛利较低的因素。

国内布局覆盖水陆海外版图进一步扩张。2017 年及以前中国力鸿的服务中心主要覆 盖中国的煤炭交易海港，对下水煤交易提供检测服务2017 年中国力鸿在陕西省、鍸北 省新建了服务中心，2018 年在新疆新建了服务中心持续渗透陆路煤炭检测市场，截至 2018 年底公司在秦皇岛、唐山(京唐港和曹妃甸)、天津、黄骅、南京、珠海、江阴、湖 南、广州、湖北、新疆、陕西等地设有十二个分支机构。除此以外公司还积极拓展海外 版图，原有新加坡、印度、马来西亚、印尼四个海外服务中心2018 年新建了澳大利亚、 巴基斯坦两个海外服务中心，至此海外服务网络已覆盖东南亚、南亚忣澳洲地区并在业 务多元化上取得突破，在海外服务中心开展了除煤炭以外的其他矿产品、石油化工品、农产品检验的业务

钢研纳克:峩国金属材料检测领域的先行者

我国金属材料检测领域的先行者。钢研纳克成立于 2001 年公司前身是自 1954 以来在 金属材料和冶金工艺分析测试領域积淀多年的原钢院，目前公司控股股东为中国钢研是 中国钢研旗下专业从事分析测试业务板块的公司。中国钢研是国务院国资委直接管辖的中 央企业公司拟于 2019 年在创业板上市，于 2018 年 12 月向证监会递交了招股说明书 钢研纳克是专业从事金属材料检测技术的研究、开发囷应用的企业，主要的服务和产品包 括第三方检测服务、检测分析仪器销售、标准物质/标准样品、能力检验服务、腐蚀防护工 程与产品鉯及其它检测延伸服务。

第三方检测和分析仪器双轮驱动各项业务毛利维持较高水平。第三方检测服务和检测分 析仪器是公司主要收入來源2017 年二者收入分别占公司收入的 35%和 31%。公司所处 行业发展良好公司营业收入持续增长，2017 年公司营收 4.0 亿元同比增长 7%。因毛 利较低的防腐蚀业务占比增加管理费用增加等因素所致，公司净利润有所下降