贵州百灵咳速停效果怎么样，轻度咳嗽_百度知道贵州百灵（黑球大帝）
百灵现在处在一个快速发展阶段中，这毫无疑问的，依照林奇大师的分类：一家增长型公司生命周期分为三个阶段：第一阶段是创业期，这一时期公司主要解决在基本业务的各种困难及缺陷，此阶段风险最大，成功未知。以通过查询百灵的发展历史就可清晰知道他的发展脉落：成立1996年，主打产品多年在市场进行销售，拥有一定的知名度；完善的生产，研发及销售体系。
第二阶段是快速扩张期，这一时期公司不断开拓新的市场，此阶段最安全也是赚钱最多的阶段，公司只要简单复制即可。百灵我个人认为正处在这样的一个时期，经过一系列转制，变身为民营企业，然后通过拓展拳头产品“
第三阶段是成熟期，也叫饱和期，这个时期公司开始面对想要进一步扩张已经不再像过去那么容易实现；此阶段最容易出问题，公司必须找以新的增长点。当成熟期来临时，需要弄清公司新的发展计划是什么？
该计划成功的可能性多大？&
百灵股票类型定位：
在OTC市场上多年售卖的“维C银翘片”及“咳嗽停糖浆”；在消费者心目中还是有一定的品牌效应，但是在多年的红海中拼杀，再加国有机制僵化，多年增长进行缓慢；但在2005年通过机制转变，股份制运转后，机制的灵活给百灵注入了生机，再加上姜伟强人的出现，处在医药大发展的背景下，能够取得超行业增速（20-25%），所以最开始说百灵要上市时，估计大部分投资者给他定性为“稳健增长型”企业；但资本的魅力就是无穷的，百灵上市后一系列大动作，让人眼花潦乱，频频收购，大为提振市场信心；现在市场现在重新定位为“快速增长型”企业，享受非常高的估值，而且一直高高在上，下不来，让一心等待捡便宜货的朋友“心抓痒痒”。从“缓慢增长型”转身“快速增长型”，定位的不同，考察的侧重点也不同；林奇大师早已给到我们方法，勿需再挑战，我只需如何善用这些工具就可以了。投资“快速增长型”公司股票的诀窍是弄清楚他们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型的增长所付出的买入价格应该是多少。
百灵概况：
<font FACE="仿宋_GB2312" COLOR="#10年6月3上市，公司公开发行A股发行价为40元/股，对应市盈率为52.63倍,复权后最高价39.99元，最低价21.2元。2010年前三季营业收入4.9亿元；同比增长20%；利润0.809亿，同比增长53%；每股收益0.64元，对应市盈率58倍，总市值87.6亿，总市值在152家医药企业中排名41名。年公司的销售额达到12亿元，实现净利润2.5亿元”；
年底，全国65岁及以上老年人口11309万人，比上年增长了3.22％，占全国总人口的8.5％，比上年上升了0.2个百分点。如果十年前你投资房地产或者房地产股票成功,是因为你成功地把握了人口趋势，大规模城镇化，生育高峰造就了中国房地产市场这一奇迹的话；那随后的十年或者二十年请你投资医药吧，看看中国未来人口发展趋势你就不可以回避这一现象。
百灵上下游产业链地位
百灵是属于苗药，中药细分行业的一支；博大精深；在这里要多说几句苗药，毕竟在消费者里比较陌生。苗药通常是指贵州一带，目前贵州省内有百灵、益康、神奇、同济堂、汉方、益佰、信邦、三力、新天、同济堂、威门等70
多家苗药制药企业，有不少苗药生产企业已形成一定规模和市场影响力。但是整体上看苗药行业的总体实力不强，在中药行业内的地位还不高，主要苗药生产企业的规模不大，市场影响力大的苗药品牌较少，行业集中度低。2009
年只有6 个苗药品种市场零售额超过1 亿元，分别为仙灵骨葆胶囊及片（同济堂，3.7 亿元）、咳速停糖浆及胶囊（百灵，2.8
亿元）、日舒安洗液（汉方，1.7 亿元）、抗妇炎胶囊（远程，1.6 亿元）、宁泌泰胶囊、银丹心脑通软胶囊（百灵，2.3
亿元）。百灵目前是国内生产苗药的龙头企业。
既然是中药，肯定要涉及到原材料源头即药材种植，药材流通；所以对上游原材料的掌控直接影响百灵的收益；面对日益高涨的中药材，百灵也意识到这点对企业的影响，所以通过资本市场募集到的资金频频涉及药材种植，目的也是为了减少上游对企业的影响降到最低。百灵下游产业即是医院及消费者，这与百灵产品构成有关，老的OTC品种如银翘片，咳嗽糖浆，金感胶囊直接面对消费者，其品牌与质量决定百灵的收益；而其另一主打产品如银丹则是医生的笔杆了说了算，是否进入医保范围显得非常重要。
的人至少患一次感冒，随着我国经济的高速发展，人民的生活水平显著提高以及大众健康意识的提高，感冒的就诊率和用药水平也越来越高，这些都将带来我国感冒用药市场的迅猛发展。对于感冒这样一种常见病与多发病，大多数患者采取自行买药的措施进行治疗，因此零售市场的发展空间巨大。
年我国感冒药总体市场总规模已达到112.82
亿元，2008 年为124.12亿元，2009 年受甲流及天气多变影响，市场增长13.38%，达到140.73 亿，五年来我国感冒药市场规模的复合年平均增长率为10.06%。随着近年来气候多变影响以及流感频发等外围因素，以及国家新医改、医保政策以及新农合和社区医疗的投入等内在因素刺激，预计我国感冒药市场规模未来三年仍将保持13%以上的增长之势，到2012 年我国感冒药市场总规模将达到210.1
亿元。&但是感冒药市场竞争异常激烈。这个可以从百灵的银翘片毛利就可以看出OTC产品竞争是如何激烈，而这一块，比拼的更多是品牌，广告效应；百灵并不占优势。再加上感冒药市场集中度极低，谁也杀死不谁，市场份额平衡，所以这块成熟的市场里如果想维持高速增长，是极其困难的。而且感冒药市场，新牌子层出不穷，市场格杀尤为激烈，属于一片典型的红海市场。
竞争对手如下：
咳速停糖浆
）咳速停糖浆（及胶囊）的竞争优势咳速停糖浆（及胶囊）是目前本公司最大的生产品种，也是国内销售额最大的苗药产品之一，属于止咳化痰类中成药。目前公司在该类用药市场上的竞争对手较多，但咳速停糖浆（及胶囊）产品的优势突出，在激烈的市场竞争中保持较快的增长速度。咳速停糖浆（含胶囊）09年市场销量位居念慈庵、太极和潘高寿止咳产品系列之后，同样名列第4，贡献公司25.4%的销售收入，
银丹心脑通软胶囊
年人口统计数据显示的13.2
亿人计算，我国心脑血管疾病患病总人数约为6,600
万人，其中脑血管病患病人数约为870
万人，冠心病患病人数约为600
万人。受以下几方面因素的影响，
岁增至目前的70 岁，于1999 年进入了老龄社会，2007
岁以上人口达到15,340 万人，占到总人口11.6%的比例，随着中国老龄化程度的加剧，我国老龄人口总数还将迅速增加，心脑血管疾病的患病人群也会相应地迅速增加，这将是构成心脑血管疾病药物市场规模迅速增长的主要推动力。
年的183元/人上升至2006 年的271 元/人，年平均增长率达到10.31%。在各类疾病中，轻度、长期、反复性疾病用药金额有较大幅度增长，高于人均用药平均水平的增长。心脑血管疾病病作为一种慢性疾病，随着其人均用药水平的增长，也必将会推动心脑血管疾病用药规模的增长。
年前十个品牌市场规模虽然都过3
亿元，但其市场份额之和仅为20.34%，而且近三年来市场集中度还在不断降低，心脑血管中成药市场前十个品牌中，没有市场份额过10%的品牌，2009
年市场份额超过4%的只有一个，其它各品牌市场份额均不到3%，可见心脑血管中成药市场机会较多，这给新的具有良好疗效的潜力产品提供了较大的市场空间。在销售网络及销售增长方面，公司近年来不断加强医院销售渠道的开发，医院销售额持续增长，已开发三甲医院300
家，二甲医院600
多家。此外通过营销网络建设，计划设立华中、华南、华北、华东和西南5
个销售大区，20
个省级办事处，拓展医院销售网络的深度和广度，建设一支专业化的医院市场销售队伍。同时大力发展学术营销，成立一个由高素质的专业人员组成的学术中心，调查、。&
A：组方好：目前中成药治疗心脑血管道疾病的主流药物大致有四大类型：丹参类、银杏叶类、灯盏细辛类、动物药类。银丹心脑通软胶囊是目前国内唯一能够同时拥有其中三类（丹参类、银杏叶类、灯盏细辛类）且经过了临床验证的药物。
（1）多靶点保证疗效：提取丹参酮IIA、银杏总黄酮、灯盏花素、三七总皂等治疗心脑血管病的有效成份，使有效成份浓度更高，疗效增强，多靶点的机理是疗效的保证。
（2）纯中药成份，避免大副作用：心脑血管口服药由于是每日服用，最害怕的就是大副作用，公司品种销售已经好几年了，大样本的服用已经避免了大副作用的可能；而且产品的组方中都是纯中药，避免了大副作用。
B：组方的垄断，利于运作：这个组方是当时特定历史时期批出来的，目前已经不可能再批了，可以确保该组方的垄断性。没有相似品种的竞争，利于该品种的运作。
C：一类苗药，20 年专利保护，天生的贵族：银丹心脑通是一类苗药，拥有20
年专利保护，在现有的招投标体制下，这种品种叫“贵族”，天然容易做大。
D：运作团队不错：百灵该品种的运作团队不错，我们看好他们的成功。
E：心脑血管领域市场太大了：心脑血管领域市场太大了，根据测算，我国心脑血管疾病患者人数已达1.6 亿，09
年心脑血管用药市场测算规模在900 亿以上，巨大的市场能出很多的大品种。
市场份额暂未排到前十；但发展前景不错。
），属于处方药，主要用于治疗风湿类风湿疾病，经过本公司多年不断的研究开发，多次临床试验证明该产品疗效显著、已具备进行大规模生产的条件。风湿性疾病是一组以内科治疗为主的肌肉骨骼系统疾病，它包括：弥漫性结缔组织病及各种病因引起的关节和关节周围软组织，包括肌、肌腱、韧带等的疾病。
岁以上人群为例：类风湿关节炎（RA）患病率为0.32%-0.36%，女性患者是男性的2-3倍，发病可见于任何年龄，16-70
岁不等，好发年龄为30-50 岁；强直性脊柱炎约为0.25%；系统性红斑狼疮 （SLE）约为0.07%；原发性干燥综合征约为0.3%；骨性关节炎在50
岁以上者可达50%；痛风性关节炎也日益增多。我国风湿及类风湿疾病的患病人群相对较多，其中大部分风湿及类风湿疾病患者需要长期用药来控制病情发展，尤其是中成药由于副作用小、适合长期治疗等特点而获得患者青睐。同时，由于类风湿性关节炎疾病的复杂性，目前没有哪一类药物可以治愈类风湿性关节炎，因此不同类别药物联合使用，特别是对于中、长期的类风湿性关节炎患者，联合中成药是主要的治疗方案。因此中成药在类风湿性关节炎治疗领域的市场地位会进一步提高，风湿类风湿用药市场空间巨大.
亿元，2009 年我国风湿类风湿药总体市场规模57.10
亿元。四年来我国风湿类风湿药市场规模的复合年平均增长率为12.89%。2009
年我国风湿类风湿口服中成药市场规模5.12 亿元。 年风湿类风湿口服中成药市场规模复合年平均增长率15.47%。
再看看竞争对手情况：
年全国类风湿性关节炎用药市场厂家排名前10 位
太子参，首先来看太子参价格走势，百灵上马太子参项目是非常正确的。
那为什么太子参这么牛呢？根据经济学里面最基本的供求关系来可以解释这一现象：根据健康网的估计，2010
年全国太子参产量只有 吨，总计减产约30%。不仅如此，全国各产地加各市场总计，太子参的库存今年仅剩下60~100
吨，而太子参目前仅用于药厂投料的数量便已超过900 吨。太子参的涨价是必然的。自 2010
年年初以来，各种中药材如三七、丹参、野菊花、五加皮等涨幅相当可观，其中涨幅最高的就是太子参，每公斤价格从2009 年年初的不到20
元，上涨到2010 年年初的50 元，当年即突破200 元的历史高位，目前价格在280
元左右，而且大量缺货。太子参市场的火爆已经影响到种子和种苗价格，目前种子价格达到 200 元/公斤（1 斤
种子可收获3~7 公斤干货太子参），种苗价格120~130 元/公斤，而且供不应求。目前种子和种苗的供应取决于2009
年的种植量，再加上部分农户因今年价格爆涨而将种苗晒干后做为干货出售，即使农民的种植积极性大幅提高也无法扩大有效种植面积，预计2011
年太子参价格仍在高位运行，全年平均价估计在200 元以上。百灵的太子参种植面积达到2
万亩。由于去年种苗供应不足，公司大约播种了1.25 万亩，今年收获。太子参亩产85~100
kg，每亩太子参的全部成本（含种植成本和各项费用等）约为7000 元，目前最新的太子参报价已经达到280
元/公斤，各商家或囤积或无货，价格仍在上行，今年的太子参价格仍将在高位运行，考虑天气变化等因素的影响，取保守亩产85
kg，全年平均价预计将在200 元/公斤以上，为了保守起见，取160 元/公斤进行测算。按2011 年太子参亩产85
kg、每公斤平均售价160 元计算，预计1.25 万亩太子参的销售收入将达到1.7 亿元，贡献净利润8500万元，增厚EPS 0.36
山银花种植
目前公司已预订100
多万株山银花育苗，预计年内完成全部种植，三年后可收成，四年后达到收成高峰期，辐射千余农户，年产干花两千吨，产值上亿元。山银花项目虽然短期内难以贡献业绩，但保证了公司原材料的质量与
供应，极大地降低了生产成本；更为重要的是，这是百灵中药材种植的第二个品种，是公司继太子参之后的另一个贵州道地药材，是公司全面进军中药材种植的信号，进军山银花彰显了公司将中药材种植定为产业、重点发展的决心。
以下可参考“华创证券”对百灵关于“太子参种植项目”调研报告：
Q：收购价格如何确定
委托种植，农民收益包括土地租赁费、管理费、其它合理费用，为农民提供稳定收入。公司提供种苗、肥料、科技人员指导，提前锁定收购价格。2万亩太子参都是这种模式，2个合作区域各1万亩，最终合计种植面积可能达不到2万亩。
Q：11年收成
太子参1年生，2个合作区域都已落实种植，每亩产出85-100公斤单品，波动幅度可控，9月份可以判断11年收成，
5月后没有暴雨基本就能判断。山银花3年生。
Q：是否还会种植其它中药材
中药材价格波动对企业压力很大，向产业上游延伸。正在大力推广吉祥草种植，计划推广种植白尾参、虎耳草，
贵州有大宗中药材种植条件，下一步会加大科技化提高单产，如大棚种植。10年医药销售公司在药材贸易方面尝试，能够突出中药主题，保障产业稳定。太子参涨价，对农民伤害最大（涨3年跌3年不涨不跌又3年），公司作为龙头企业，承担保障地产药材持续健康发展的责任，发挥蓄水池作用。
Q：太子参内部消化
公司没有使用太子参的产品，将全部进入商贸领域。
Q：全国太子参种植情况
贵州占全国三分之一，其它为安徽、福建，贵州3-4万亩供应，全国共13万亩，合理种植面积15万亩。农民自发种植，价格不稳定造成种植面积盲目扩大缩小。要有企业牵头，否则永远算不清楚。最大需求方为江中制药，10年整体产量低，目前价格还在走高。
Q：农民违约风险
施秉是存量，六枝是增量。合作方为当地合作社，承担违约责任，当地政府大力支持，为了一时利益违约对地区是伤害，政府承诺：无论未来价格，保证公司收购。农民已经意识到，作为单体力量薄弱，要有龙头企业牵头，保证长期利益。违约风险确实存在，但不会太大。
Q：气候灾害影响，
任何农业种植都有气候风险，贵州10年旱灾，11年冰雪凝冻，公司没有受到冰雪影响，但后面谁也不敢保证。
正视风险，对历史数据判断，科学种植，抗旱抗洪能力在选地时尽量保证减小风险，极端气候谁也无法抵抗，但概率不会太高。
Q：利益和风险分担
合作方希望公司在种植过程中支付所得，而不希望种植完成后最后一次付清，这样农民可以通过提供劳务和土地获得稳定收益。
大家看到暴涨，也要看到暴跌的伤害，目前价格200-300每公斤，农民其实最盼望稳定，最关注平常的劳动收入，不太关注最后的收购价格，公司满足了农民的需求。
Q：人员投入
每500亩配备1名技术人员，公司共投入60-70人，在当地聘用。当地政府也投入很大人力，高度重视，农业农技部门配合。
Q：为社么赞助赛车队、围棋队
体育营销，贵州体育发展落后，汽车和围棋比赛在贵州进行，公司赛车队、围棋队成绩能够影响受众，有一定曝光率，多元化营销。
Q：太子参价格走势
目前280元公斤，处于高位，未来趋势不好说，种植规模不会大扩张，理由是1）10年为了好价格卖了不少种苗，10年留给11年新增的不会太多，2）种植规模扩大需要技术保证。公司的2万亩效益非常有保障。
Q：太子参留种
公司在贵州的种苗储备量最大，能支撑2万亩留种
Q：盈亏平衡点
公司成本100元每公斤，土地租金100多块钱每亩，成本主要是种苗成本关键是种苗，11年种苗价格高。10年太子参价格走高，大家急于将种苗卖掉，种苗留存率低
Q：为什么选择山银花和太子参
种植户和政府希望中药材种植稳定持续健康发展，必须有企业承担蓄水池作用。山银花，公司全部需要，近年流感SRAS对，保证原材料稳定供应，防范太子参，公司其实不用太子参，为了获取贸易利润，如果其他公司需要的中药材上涨，起到对冲作用以后只要需要的品种，且贵州适宜种植，公司会尝试去做。
百灵垄断性
我先谈谈百灵的垄断性，对于医药企业来讲，垄断性更多的是体现原创产品的专利产品，界定了一定的法定许可后，可以把竞争者挡在门外。当然啦，在OTC市场，产品形成了品牌效应的话，也可以建立起强大的护城河，患者的粘性及信任度会更强，不过百灵不具备此点优势。从中篇就可以看出百灵的产品排位都没有居前列，有一段很长的路需要走。百灵的产品专利许可在前面已有提过：
咳速停糖浆（及胶囊）产品获得发明专利，自专利申请受理之日起受国家强制保护20年。
银丹心脑通软胶囊是公司自主开发的苗药制剂，是拥有发明专利的独家品种并已进入《医保目录（2009年版）》。正是因为有以上专利保护，才让百灵保持了高毛利的产品大大改善了百灵的赢利质量。不过从长远来看，我们需要观察百灵的专利品种到期时间。需要时刻警醒晨星的研究结论：根据美国晨星公司的研究：“在美国，仿制药竞争对手的进入对相应品牌药品的打击可能是毁灭性的。业内都知道，药品在出了专利保护期的6个月内，要损失销售收入的80％以上。所以，如果你正在考虑购买一家依赖一种占销售收入很大百分比的特效药的制药公司股票，不要指望其在专利期满后还能持续赚钱。”
百灵确定性
分析百灵的确定性，我主要是从团队是否具备凝聚力，执行力；营销能力是否突出？治理结构优良是否以企业所有者的心态管理？(商人和企业家还是不同的）是否严格？是否理性？&后续产品：是否重磅炸弹，产品研发能力是否突出；先看下百灵股权结构，可以看出百灵的灵魂人物是姜伟；在一定程度上老板就是企业文化，老板就是该企业最大的文化，他的风格决定企业行事风格，决定了企业属于哪种性格，哪种脾性；是稳健？还是理性？还是激进？还是具有相当强的成本意识？
百灵老板：姜伟
乍一看，是一个精神非常矍铄的一个中年企业家，这个可以交给相面高手来评点，不知哪位博友可以指点一二？我只能从姜伟的一些发家史稍微了解下：
公开资料显示，姜伟，今年44岁，原籍山东栖霞，幼时随父母支援三线建设来到贵州安顺云马飞机制造厂。1982年毕业于贵阳中医学院药学系。1996年10月，原贵州省安顺制药厂以产权整体转让给安顺宏伟实力有限责任公司，实现国有资产合理流动与重组，姜伟任董事长兼总经理。2003年6月安顺制药厂更名为贵州百灵制药有限公司，姜伟任公司董事长。　　这个时候，“百灵”开始歌唱了，百灵旗下的苗族药系列“咳速停糖浆”、“咳速停胶囊”等产品上市即受欢迎，随后，百灵介入体育，其冠名的咳速停车队让百灵的声音响彻四方。随后，贵州百灵上市。与姜伟有关的最新一条消息是，日，贵州百灵企业集团制药股份有限公司董事会发布的该公司股权质押公告称，姜伟将其持有的本公司有限售条件的流通股4000000股质押给中融国际信托有限公司，至此姜伟持有本公司股股份，占本公司总股本的52.73%。张锦芬将其持有的本公司有限售条件的流通股3000000股质押给上海浦东发展银行股份有限公司石家庄分行，至此张锦芬持有本公司股股份，占本公司总股本的11.05%。张锦芬系控股股东姜伟的一致行动人，张锦芬与姜伟系母子关系，以上质押的股份共计股，占本公司总股本的6.8%。
百灵销售优势/执行力
公司的销售队伍分成2 块：OTC 和处方药。
OTC 队伍——精干：百灵的OTC 队伍很精干，大部分省代跟着公司时间都非常长，体系完整，渗透力很强。截止2009
年末，在全国已设立31 个省级办事处，300 多个地级联络点。
处方药队伍——扩充中：百灵的处方药队伍建立时间较晚，目前人数不是特别多，但增速很快，目前，整个队伍仍然是在比较初级的阶段，潜力很大。
一、高凝聚力
这是一个凝聚力很强的公司，公司本部的员工以能进百灵工作为豪；一般药企最不稳定的岗位就是销售，但是百灵分布在全国的销售人员稳定性非常高，很多省代都是跟着百灵十来年，人员数量虽然不是很多，但是非常精干。
二、高执行力
百灵的执行力很强，团队比较年轻，子弟兵很多，把民营企业执行力强的特点发挥得淋漓尽致。
三、老板们的个性
民营企业看老板，老板们的个性决定了他们能成事：2
个老板个性上差异比较大，但是配合非常好，有一个特别重要的共性，决定了他们能成事——大气、善良、愿意分享。“财散人聚”，老板们的“舍得”让员工能围绕在百灵周围；老板们的大气、善良，让员工对公司有家的感觉，愿意长久地为百灵奋斗。这才是公司最本质的竞争力。
百灵成长性
按照林奇大师对成长性的论述应是从五方面来看：
1.0提价：基本无这个可能，医药产品只有降价的命，而百灵的产品更是没有议价权；
2.0削减成本：这个可以从呆会财务性来论述；
3.0开拓新的市场，产品延伸及创新：这个是百灵最大的看点；募集奖金最大的目的就是扩大产能，占领更多更多更大的市场。
4.0在原有的市场销售更多产品；这个主要是针对百灵原有OTC产品，但增长本人认为不乐观，毕竟在一个成熟的市场并且是红海市场中发展，确实非常艰难。
5.0重组或关闭亏损业务；
所以综上所述，百灵的成长性在于：金感胶囊的增长，银丹的增长及进军中药材种植掌控原材料话权。而我们可以从百灵雄心勃勃的产能扩充计划可以看出。
百灵财务性
窃以为医药制造业，产销率是一个非常重要的一个财务指标，产品生产出来，要卖出才是王道；否则神马一切都是浮云，如果不能卖出，财务报表会非常糟糕？管理费用增加，存货上升，毛利下降等等。另外产销率指标正常的庆，侧面也可以说明前面定性部分的管理优势中的营销管理是值得信赖的而不是吹嘘的。
2010产销率
总产能增加暂查不到数据，2010年报需4月26才出，没有详细数据。不过银丹产能因为先期前面利用自有资本已经进行扩产；现在产能预计已经从2.62亿/粒增加到4.21亿/粒；需要从年报中验证。
（银丹2009年出厂价=1.2454亿销售/总产量2.64亿粒=每粒0.4717元)；但其他产品增加受制于建设周期原因应是未有增加。
银丹心脑通软囊剂
不过，从以上产销率来说，是非常不错的，生产出来的产品没有滞销；尤其是金感胶囊随着广告不断轰炸，已见效果。
2.0主营业务增长
从长期经营活动来看，销售增长驱动盈利增长这是健康的；复合增长在30%左右；但随着后续产能扩充及药材种植发生作用，维持高增长是值得期待的。营业收入一直持续增长，从另一侧面证明百灵的市场开拓能力是值得信赖。
3.0净利润增长
相应随着销售收入增长，净利润也随之增长，2006年数据未披露；但数据表明，利润增长要快过收入增长，说明管理费用控制做得比较到位；当然需要再观察几年。
我觉得在医药制造业，毛利率不能低于40%；
&5.0净资产收益率
从中找出更加有效率的公司，这是把一家好公司从平均水平的公司中找出来的关键；资产收益率是可靠的指标；可以考察公司资产的运转效率；通常考察非金融类公司资产收益率在过去5年甚至10年每年都能取得10%以上的收益率那是相当不错的。而如果发现一家持续稳定在20%以上的公司，那真的是发现一个宝藏了。另外对于次新股可以观察净资产收益下降的趋势是否得到遏制并稳定；观点一：净资产收益率未来三年都呈现上升趋势！观点二：净资产收益率不能低于10%；否则说明运营很差！
终于谈到估值了，其实这一块；是仁者见仁,智者见智的问题；从安全边际来讲，晨星公司说了：医药制造业，如果合理价格之下的20%-30%是具有安全边际的。2010年报虽未出，但预估40%以上的增长是完全没问题的。折合每股收益在0.7左右。现价37元，静态PE
50倍左右；是属于偏贵的范围。而对应2011年来看，只有太子参种植比较靠谱些，其他产能扩充因建设周期未知，需要等待2010年报出炉。
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