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心脑血管用药(中药口服)-天津天士力
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通过近年的投资实践，我觉得决定股票长期投资成功与否的主要因素还在于选股，其次才是定量，只要买得对，是否足够“便宜”是个赚多赚少的问题。十年来我国股票市场涨幅归零有重融资轻回报等等多种原因，但用后视镜看，如果你选择的标的股票正确，那么你的投资依然可以取得成功，获得合理甚至丰厚的回报。
目前市场上有关投资理念有各种流派，有价值投资也有价值投机，有格雷厄姆式的、有巴菲特式的、有费雪式的、有林奇式的，也有技术式的等等不一而足，无所谓优劣，只要适合你并能帮助你取得成功就是好的。就像鞋子，只要你穿着舒服才是最重要的。
我比较笨，不是专业投资者，没有太多时间和精力去关注市场，也不是财务工作者，无法给予标的股票精确的估值。因此我只能抓住大方向，即选择投资所谓好的企业，结合PE、PEG等情况大概估值，觉得还合理就买入持有，一路跟随它成长，直至公司发生质的变化。这更多的像巴菲特的投资理念。巴菲特是我的偶像，我也一直锲而不舍地学习，但我知道我没有能力去复制他，他的投资模式也不是我说的那么简单。
在投资标的的选择上，我遵循的是先行业后企业，并局限在我能理解的很窄的范围。也为此，我经常与很多确定性较高的投资机会擦肩而过，比如像现在的银行股，但我不想变来变去换来换去，不可能什么钱我都想赚能赚的，坚持能力圈赚取属于我的那部分合理收益就行了。
一、行业的选择。我只选择食品饮料和卫生保健这两个消费类行业。
选择投资消费类行业的原因，一是它属于人类生存基本需要，生命周期长，市场在牛熊轮回中这类企业也往往能长盛不衰。二是它与我的生活、工作、学习息息相关，我能看得到、摸得着并感受到它的冷暖，比较容易判断。三是行业的空间大，这类型企业一般是大众消费品，一定程度上可按人头算账，也因此比较稳定，没有太多的更新换代需要。
我不善于猜迷，日常生活中我觉得那种调皮活泼的女孩子非常可爱，但如果你整天要玩什么“你猜、猜、猜、猜”的游戏，我就会觉得一个头两个大，非常不适应。比如那种科技类的股票我几经努力就是搞不懂，配置了一个苹果手机也只因为方便上网，其他软件游戏什么的一概不会。
食品饮料就比较好理解，A股市场中我了解并吃喝过的东西包括白酒、葡萄酒、啤酒、肉制品、牛奶等等，其中我持有茅台近7年，但之前忍痛割爱了。我个人觉得白酒的总体容量不大了，也就是说感觉离天花板不远了，今后可能的机会主要在于此消彼长。这里单提卖出茅台可能对李剑、但斌、林园、梁军儒等我所欣赏的著名投资者不敬，但我并不是说它不好，如果管理层理性，以投资者的利益为考量，重视分红而不是让大笔资金闲置，或热衷于去搞什么我不懂的财务公司等等，我觉得长期持有茅台也是一个非常好的选择。
卫生保健类包括医药、保健品、日化产品等等，其中我认为西医目前看来还不是我们所擅长的，在世界一体化的情况下也无法与美国等西方国家那些巨无霸企业竞争。他们每年的研发投入和市场推广，对于我们国内主要以仿制药为生的医药企业来说简直就是天文数字，根本不能相提并论，而西医的成功主要在于研发和创新。这实在太难了，不确定性太多了，可能是事故多发地带，有些像我们骑着自行车而人家开着大卡车，我们只有在夹缝中生存而难以与之掽撞。因此我只选择较容易胜出的中医，这个没有可比性，又能得到国家的支持和保护，稳定发展不是问题。甚至随着我国国力的增强和影响力的提高，中医作为我们的国粹、一种民族文化的象征还有最终走出国门远涉重洋的远景。毕竟，有希望总是好的，尽管过程比较曲折漫长。
二、企业的选择。
1、必须是行业的龙头或者做的是独门生意。从企业生存发展的角度说，我不喜欢平等竞争的赚钱模式。我们说股票的背后是企业，你是行业的领袖，甚至规矩是你制定的，那么你基本上处于垄断或寡头垄断的位置，最后胜出的可能性就非常大，投资这样的企业无疑也有非常高的胜算。而如果你经营的是独门生意，产品又有需求甚至供不应求，可以随着通货膨胀不断提价，那么我需要的就是耐心了。这方面体现在财务指标上就是毛利率、利润率稳定走高。
2、有稳定的经营历史和清晰的发展前景。我要求所投资的企业必须有稳定的经营历史，是指企业最好上市5年以上，有可比数据查证检阅是不是好企业。我从不参与打新股或投资新股，我想企业要上市除了需要融资发展外，很可能这段时间是企业发展的巅峰时刻而高价出售。5年一般有一个经济周期，是不是好企业，能不能经得起考验，也基本上可以看出个真章。清晰的发展前景，我的理解是企业尚有较大的发展空间或有可待发掘的利润增长点，不是那种行业处于饱和状态，市场容量离天花板不远了的情况。池子大了容易养大鱼，池子太小只能养玩物了。这方面从财务指标来看，就是净资产收益率一般都能保持双位数，较多情况下处于15－20%，有的甚至20%以上。
3、管理层诚信，有责任心。我希望所投资的企业管理层不要好大喜功，玩各种花招甚至虚假报表只为自己的升迁前途或短期利益考虑，而应该以投资者的利益为优先考量，重视投资者的回报。为此，我也相对喜欢那种全流通的企业，至少经过市场充分消化，一挨解禁就大肆减持的情况能够较大机会避免，此时的估值水平也较为真实可靠。其实，企业在经营发展的过程中，时而快速时而缓慢甚至负增长，哪怕是一时头脑发热造成的失误也是正常的事情，管理层只要给予合理的解释和真实的检讨，我也一样认为值得嘉许并继续追随。那种大股东一直发公告延迟减持时间，甚至从来都不减持，而且一直增持或回购的企业才是真正值得放心的。
4、总市值不要太高也不要太低，最好是在100－400亿之间。要强调的是，这个跟行业空间有关系，跟股本大小没有关系，有些企业分红的方式喜欢采用拆分的形式，股本可能就会越来越大，但这个没有实际意义。我喜欢真金白银的分红，这说明企业有钱有实力，而不是老要伸手融资。话说回来，这个时候经济特征较好并有远景的企业往往处于青壮年时期，年富力强，投资这样的企业比较有盼头。总市值太高了容易碰及天花板，要赚取翻倍甚至几倍的收益很难，比如像现在的四大国有银行，你期望有翻几倍甚至十倍的收益率就有些不切实际了，投资这样的企业用股息率来衡量比较合适，属于缓慢增长稳健类的。由于我的资金有限，选择的空间较大，也想有一个比较理想的收益率，因此我排除大市值的巨无霸类型。但企业市值太小也不行，像创业板、中小板类型的企业，它们一般还处于艰苦奋斗阶段，还未能经受考验发展壮大，稳定性和确定性较差，投资这种企业风险较大，难以看清发展前景，做生意傍大款还是比较稳妥，趋利避害嘛。从中外历史上看，市值在100－400亿的企业也是十倍股甚至百倍股的盛产地。
先说到这里，感觉还不够清楚，有待继续细化补充。不足、不妥之处请朋友们不吝多加指点。当然，还得感谢朋友和网络，要没有朋友的敦促和博客的平台，我还真没动力去写出来，这样的阶段性总结很有帮助理清思路，培养耐心，坚定信心。有道是，好记性不如烂笔头嘛，建议朋友们也多多尝试。
我的选股思路随笔（二）
巴菲特说过，坚守能力圈是投资成功的第一原则。据此，我东施效颦从本人能力圈出发，把投资范围局限在食品饮料和卫生保健这两个快速消费品领域，这在《》有所说明。
一、行业的空间。
民族的也是世界的，按常识说，我国最具民族特色的行业主要在于白酒和中药，估计今后能够比肩世界的企业中这两个领域必不可少。但2011年我国白酒产量已达1025吨，产值是3000多亿，2012市场预计近4000亿。白酒这个行业销售收入可能远大于产值，但以目前白酒行业前10家上市公司的市值看，大六七千亿的市值对应了3000多亿的行业产值；茅台市值超越全球销售额第二大烈酒公司保乐力加，成为仅次于全球最大烈酒公司帝亚吉欧的市值（近$600亿）；一个洋河市值比云南白药、东阿阿胶等医药行业前5家上市公司市值之和还大等等，这对于想象能力和理解能力很差的我来说感觉有些忐忑不安。如果从历史上国人对白酒的偏好程度看，以上情况也并非不可能，只是感觉幸福来得有些太早太快了。
当然看不大懂目前整个白酒行业，并不是否定茅台、五粮液等个别优秀企业在未来此消彼长中的整合机会。
食品饮料行业除了白酒，还有葡萄酒、啤酒、肉制品、牛奶等，这些子行业的龙头企业A股市场中有张裕、青啤、双汇、伊利等，也都是民族企业。从成熟市场的对比情况看，这些子行业的发展空间应该更大。下面分类简单说明：
葡萄酒，据2010年数据统计,全球葡萄酒人均消费量为3.81升,而我国葡萄酒人均消费量仅为0.81升,显著低于全球水平,结合年我国葡萄酒产量CAGR为17.73%,葡萄酒人均消费量CAGR为17.08%,增速均显著高于同期全球增长水平,因此我认为,随着中国居民收入提升,葡萄酒人均消费量仍有较大提升空间。
啤酒，目前啤酒价格在全球呈现明显的梯度分布，由于高额消费税，日本啤酒的出厂价接近5万人民币/千升，欧美地区吨酒单价也达到8000元以上，经济较为落后的南美、中东欧也有4000元，而中国仅3000元左右，还有极大地提升空间。同时，从作为啤酒行业最重要指标的EBITDA&Margin（息税折旧摊销前利润率）看，我国上市龙头啤酒企业和国际巨头差距也太大了。
肉制品，我国对猪肉是有食用偏好的，但从2010年的数据看，中国年人均消费量是37.5公斤，香港、白俄罗斯、台湾和欧盟27国分别是68.6、42.7、42.3、41.9公斤，而且目前我国屠宰、肉制品加工行业集中度很低，尤其是生猪屠宰业，前三家公司（双汇、雨润和金锣）屠宰总量占全国生猪屠宰总量约为6%，远低于发达国家，如美国目前前三大屠宰企业总体市场份额已超过60%。
奶制品，据消费公斤，发展中国家为公斤，而我国人均牛奶消费仅公斤（数据来源：中国奶业统计年鉴），是世界上牛奶消费。我众但就算也
以上数据只是说明行业的发展空间情况，而单从集中度来看，我国的食品饮料企业分布分散，相比国际上那种高集中度来说，具有较大的提升空间，未来的发展还是能够期待和理解的。
卫生保健方面，在《》中也略有阐述，总的来说，对于西药企业不是特别看好，因为西药的发展驱动力主要在于研发，相比国际巨头那种资金和人才投入规模来说根本没有可比性，而标准又掌握在它们手中，那种脖子捏在别人手里的感觉总是不好。而中药由于具有本土民族文化特色，一定程度上代表着我国的传统民族文化，随着我国的繁荣富强，进一步发展是有足够的想象空间的。
二、企业的生命周期。
食品饮料，尤其是大众消费品是基于人类生存基本需要的，食用偏好也难以发生大的改变，生命周期等同于人类的生命周期，这对于秉持长期投资理念的我来说就特别给力，信心较足。其中，行业龙头由于具有品牌与核心竞争力，它们一般能够获得高于行业平均水平的超额利润，更重要的是，它们具有较强的抗风险的能力，在行业的冬天里不至于冻死，反而能够借机进行收购兼并，进一步扩大市场份额，拓宽和巩固其护城河。
人类的生存总是伴随着疾病的发生，尤其是随着老龄社会的到来，卫生保健注定是行业中的一颗长青树。老祖宗遗留下来的中药企业一直以来都是稳定发展的，未来除非资源枯竭（如此，人类生存也就困难了），否则基本立于不败之地，投资这样的行业企业确定性就非常大。
我国的中药企业众多林立，但基本处于诸侯割据状态，那种战火销烟的情形较少出现，不像西医，一旦产品出现问题或研发产出停滞不前随时有可能被消灭，因而风险也相对较小，名优企业生存几百年上千年的比比皆是就是明证。其中，那种拥有大品牌，产品又独一无二的无疑就是我们投资的核心目标。同仁堂一直以来就是我国中药行业的金字招牌，号称“国药”，产品丰富，根基稳固；云南白药、东阿阿胶、片仔癀的主导产品又称得上是独一无二的，短期时间里难以出现替代品，尤其云南白药和片仔癀拥有中药行业仅有的两个国家绝密配方，这样的企业无疑就拥有很好的发展潜质。个人认为，如果中药企业未来发展如愿以偿，那么难以想象没有这四个中药企业里的佼佼者。中国经历了那么多的朝代更迭，它们都能屹立不倒，今后的存在确定性还是非常高的。
拥有独一无二产品的中药企业，一般意义上也就是特许经营权的代名词，相对的它们也就具有较强的定价能力和提价能力。这种具有稳定持续发展基因的企业实在太少了，其中片仔癀、东阿阿胶这两个市场上稀有的产品价格不受国家政策管制的企业，值得我们好好珍惜。
卫生保健子行业中还有一个日化领域，它也是与我们的生存密切相关的，我们日常生活中离不开刷牙、洗发、沐浴等，尤其随着经济的发展，物质生活的丰富，女性朋友更是对美丽充满期待和向往，因此化妆品也是必不可少的。现在由于人造合成的东西太多了，回归自然就有了较大的动力，因此众多中药企业凭籍优势资源向这个领域不断拓展，也吸引了世界巨头纷纷介入其中。这个领域竞争相对激烈，风险较大，管理层的能动作用较为重要。
三、估值。
估值是绕不开的话题，也是最难的。我一般还是喜欢采用PE、PEG结合基本面情况进行综合大概估值。我认为投资还得看大方向，树杆长好长正了，细枝末节有影响，但并不是决定因素，这跟我们为人处事并无二致。
具体谈到市盈率的问题，我觉得程欢在“市盈率幻觉五”中的部分论述很好，特此摘录借鉴。
对处于稳健成长期的消费垄断型企业，市盈率区间通常处于中等市盈率区间（15-30倍PE），其长期投资的结果，与市盈率的相关性会越来越淡。
如果对其投资期限长达10年，20年，30年时，那么市盈率的一些波动，对投资结果的影响几乎是可以忽略不计的。
伟大的投资人查理·芒格早在日南加州大学马歇尔商学院的一篇著名演讲《论基本普世智慧及其与投资管理和商业的关系》中，就曾一针见血的指出这一点：
“长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去二三十年间的资本回报率是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。所以窍门就在于买进那些优质企业。”
事实上，通过统计分析，我们可以发现长期投资所获得的大部分利润，将来源于“企业的股利分红”以及“企业净利润的长期复合增长”。&如下图：&
从长远看，以上企业的平均市盈率长期在15倍PE附近，并在10-50倍PE之间上下波动，有时甚至在50倍PE以上。尽管如此，对这些企业最后的投资结果：年收益率，仍然约等于每股利润增长率加股利率。（注：若将每年的股利分红再投资于同一家企业，所带来的复合收益将非常可观）
而在大多数时候，我们基本可以忽略处于稳健成长期的消费垄断型企业的市盈率，只要其市盈率不是高的特别离谱，以透支未来5-10年的利润增长，我们就应该坚持持有。
正因为如此，伟大的投资人巴菲特提出了“护城河”概念。并进一步指出，“以公道的价格买入卓越企业，比以极低的价格买入平庸企业要好。”
所以，做投资分析，需“先定性，再定量”，正如巴菲特所说，定量决策或许可以为我们带来一些确定无疑的利润，但定性决策却可以为我们带来一些真正赚大钱的投资机会，巴老称之为“高概率事件洞察力”，以识别“真正的卓越企业”，这也是资本市场最稀缺的一种能力。
啰啰嗦嗦说了这么多，可能还是词不达意，甚至有些屁股决定脑袋的嫌疑，随笔嘛就随便看吧。
我的选股思路随笔（三）
按我的简单理解，考察一个上市公司股票是否值得投资，主要应该从其业务、财务、管理等几个方面入手，其中我认为首要的也是最重要的还是公司的业务状况，也就是公司的基本属性。这并不是说财务和管理不重要，只是因为我财务知识缺乏，往往一知半解，尤其是在道德有些沦陷的A股市场，财务造假、随意调节等情况时有发生，使我更愿意相信公司的产品。至于公司管理层，当然目光远大兼具能干出色最好，但由于企业某个时候总难免落入平庸的经理人手里，因此我认为从公司的业务状况入手，对其进行定性分析较为靠谱。
从帕特&多尔西著的《巴菲特的护城河》一书，我们知道考察公司业务方面，主要应从“无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势”四方面来分析。对此，理解比我浅薄的投资者几乎没有，我也就不敢再刻录重播班门弄斧了。这里主要梳理一下个人的投资思路，我认为，考察公司的业务状况应该紧紧围绕“商品的专利要素”，即从品牌、专利、工艺或秘方、资源、规模优势等方面来展开。沿着这个思路，我尝试谈谈为什么要关注贵州茅台、张裕、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、云南白药、东阿阿胶、同仁堂、片仔癀等消费类公司股票的原因。
一、这些公司基本都是久经历史考验的百年老店。按常识理解，寿命长久的企业，也就是竞争优势更强大的企业，注定比那些昙花一现的公司更有投资价值。按照被投资界公认为最科学的现金流贴现法理论也说得通，即越是长寿的企业，未来创造的现金流就可能越多，投资价值也就可能越高，因此过往表现优势的百年老店就应当成为重点关注对象。此外，能够经营百年而不倒，产品肯定有过人之处，至少在消费者心目中有着难以取代的地位，这个不是以一般的估值模型就能简单测算的。看当初的苹果，谁能推算得到会有到现在的股价市值？这告诉我们，只要有着坚固的根基又能勇于创新，我们是可以用更加开放的视角来看待的。
二、这些公司都具有著名的品牌，而且是同业中的大牌。为什么有钱人喜欢奔驰宝马，而不是奥拓吉利，除了质量差别之外，还在于其历史文化沉淀在消费者心中形成的品牌效应，能够满足消费者某些特殊心理需求，甚至由此产生依赖性。因而在我们现实生活中，出于精神体验炫耀性需求，应酬送礼白酒首选茅台，葡萄酒首选张裕、啤酒首选青啤；香烟首选中华成为普遍现象。而出于实际需要的信赖性需求，宁可多花钱选择可信赖的产品如云南白药、东阿阿胶、同仁堂、片仔癀等产品，就像西方情人节送巧克力首选喜诗糖果一样。这也解释了为什么雪花啤酒市占率18%左右，比青岛啤酒的14.21%，还大近4个百分点，但利润还不及其一半的道理。
三、由于专利、工艺、秘方或原产地限制能够获得垄断超额利润。云南白药、东阿阿胶、同仁堂、片仔癀由于独家产品享受国家专利保护，甚至云南白药、片仔癀的主导产品配方为国家绝密，别的公司无法生产也不能叫这个名字；茅台离开了茅台镇就算采用原有工艺，也复制不出真茅台，只能叫珍酒之类的，这种类型的公司由于产品的独特性或原产地限制，能够坐地收钱，产品不愁卖不出去。而且价格能够免受国家政策管制，能随市场供应短缺而不断提价，获得垄断供应产生的超额利润。
四、由于资源占有、政策管制使公司获得垄断优势和稳定持续的生命力。比如国家政策对天然麝香的管制，只有同仁堂、片仔癀等少数几家公司能够使用；云南白药拥有天然的三七等重要植物药材生产基地；东阿阿胶拥有地道药材及唯一合法驴皮进口单位资格等。由此，我经常屁股指挥脑袋，认为这些公司只要牢牢把握住生产资源的控制权，就能够获得垄断和稳定持续的生命力。我也认为，张裕必将战胜长城、王朝，成为最终的王者，因为张裕拥有最大规模的优质葡萄园种植基地；而伊利必将最终战胜蒙牛，因为伊利是唯一一家覆盖新疆天山、呼伦贝尔、锡林郭勒三大黄金奶源基地的乳品企业。这种生产资源才是根基，其他多为浮云。
五、由于规模、产业链和渠道优势使得公司拥有可持续竞争优势。我们知道，在竞争性行业中，价格是影响竞争优势的主要原因之一，而和价格相对应的就是成本，因此企业要能够通过低于竞争对手的成本，在自己的身边挖一条护城河，并想方设法保证这种优势的可持续。国内肉、乳制品行业在“瘦肉精”、“三聚氰氨”等事件后，进入门槛已经是越来越高，品牌，销售渠道，冷链，冰柜空间，检疫，产能规模，上下游一体化等等，都对双汇、伊利这种全国性的大型企业极为有利。一般小型企业单纯检疫设备、检疫费用就难以承受，更何况行业的标准多数情况下由这些大型企业订制，因此可预见的未来随着小型企业的逐步淘汰，肉、乳制品行业的集中度将日趋提高，使此类大型公司获得可持续竞争优势。
这篇文章完成时间较短，只求说明问题，思路零乱，文字粗糙难免。还是那句话，随笔就随便看吧。也欢迎踊跃拍砖，以修正充实提高。
&&&&我们正处在快速老龄化的初始位置，刚刚起步，未来老年人的占比会越来越大，这是板上钉钉的趋势，谁都改变不了。预测可以看到2015年老年人口将达到人口的15%，到2020年接近20%，也就是2.6亿老年人！
&&&&环境持续恶化以及生活方式决定未来大病的发病率一定是持续上升的，这个很容易理解。头号杀手变成了糖尿病，高血压，脑血管病，这些病没办法根治，需要不停吃药。看好治疗此类的重磅药。特别是中药。
&&&&日本厚生省的测算，60岁以后医疗支出开始猛增，平均增幅超过25%，80岁达到顶峰，毕竟平均80岁高龄已经很高了。后面由于老人开始死亡，所以增幅开始下降。
&&&&长期来看，医药股未来即便出现超级大牛都不奇怪，因为老龄人人口只会越来越多，短期可能有震荡，但是，长期方向却是确定的。即便政府会不断的降低药价。但是医药的消费总量确实不断增加的。如果把医药行业当成一个上市公司。那么药价虽然下降，造成毛利下跌，但是总量确实不断扩大，加上医药行业资本支出相对并不高。所以总体应该是远远跑赢通胀的。应该比gdp的增幅大的多。也就是说，选医药股要看重一些有竞争优势的产品的企业。因为重磅药的药价下降的慢一些，而总量是不断扩大的，那么这类医药企业长期走牛的概率就要大的多。所有企业的成长路径无非是两种方式：1.增量；2.提价。只要满足其一，股价就会走牛！如果企业的产品能够量价齐升（就像这些年的茅台），那就是捡到金矿了！
河北基药13年4月配售额前15名
心脑血管中成药概念股最全汇总篇-股市掘金
.cn/s/blog_8ed79e.html
心脑血管治疗领域无论在国内还是全球都是大治疗领域，重磅产品迭出。这是一个有容量有前景的治疗领域，但是这个领域有上千种中、西药品，竞争激烈。什么样的品种能成长为重磅产品？在中国的市场环境下，为什么我们特别关注心脑血管中成药？怎样在心脑血管中成药领域选择好公司？我们写这篇报告希望能为投资人剖析清楚上述问题，从而引出我们的选股思路。
&&&&从对全球和我国前
20大品种所属的子领域分析，我们看到在不同经济条件下、用药习惯不同，产生不同的大品种。根据我国人们的用药习惯，我们认为值得重点关注的是活血祛瘀、通脉活络、改善心脑血管血液循环、调节血液粘稠度、神经保护方面的药物。
&&&&心脑血管中成药的格局，我们从
个角度来看：从细分治疗领域来看，脑血管和心血管是最大的两个子领域；从剂型的角度来看，由于功效明显、政策壁垒和技术壁垒高，注射剂定价能力强，占主导地位；从组方来看，丹参、人参、三七银杏、水蛭等是主流。
&&&在心脑血管中成药领域选择好公司：就产品而言，我们希望看到有利的竞争格局（独家或少数几家），医保支持以解决长期用药的支付问题，产品具有定价能力；营销能力也是我们关注的要点，我们希望看到产品定位有特色的准确，而且定位不断提升，销售队伍强大。
为什么是心脑血管治疗领域？
心脑血管是大治疗领域，重磅产品迭出。
&&&&心脑血管领域无论在我国还是全球都是大治疗领域。按照
IMS的统计，在全球前 20大治疗领域中，2010年心脑血管用药（包括调节血脂、血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂、抗凝）的销售金额占
18.9%。在我国，心脑血管用药在医院终端西药中排第三，在医院终端中药中排第一（中成药和西药的销售金额比例约 1：2）。
过去几年心脑血管用药的销售收入无论从全球还是我国的情况来看，都在稳步增长，成长性良好。在我国，心脑血管中成药过去 3 年
21.95%的复合增长率高于整个心脑血管用药 18.50%的复合增长率。
2010 年，全球前 20名医院用药中，心脑血管用药占了 5个，中国前 20名医院用药中，心脑血管用药占了 10个，而且其中有
5个是心脑血管中成药。
心脑血管治疗领域无论在国内还是全球都是大治疗领域，重磅产品迭出。这是一个有容量有前景的治疗领域，但是这个领域有上千种中、西药品，竞争激烈。什么样的品种能成长为重磅产品？在中国的市场环境下，为什么我们特别关注心脑血管中成药？怎样在心脑血管中成药领域选择好公司？我们写这篇报告希望能为投资人剖析清楚上述问题，从而引出我们的选股思路。
从对全球和我国前
20大品种所属的子领域分析，我们看到在不同经济条件下、用药习惯不同，产生不同的大品种。根据我国人们的用药习惯，我们认为值得重点关注的是活血祛瘀、通脉活络、改善心脑血管血液循环、调节血液粘稠度、神经保护方面的药物。
心脑血管中成药的格局，我们从 3
个角度来看：从细分治疗领域来看，脑血管和心血管是最大的两个子领域；从剂型的角度来看，由于功效明显、政策壁垒和技术壁垒高，注射剂定价能力强，占主导地位；从组方来看，丹参、人参、三七银杏、水蛭等是主流。
在心脑血管中成药领域选择好公司：就产品而言，我们希望看到有利的竞争格局（独家或少数几家），医保支持以解决长期用药的支付问题，产品具有定价能力；营销能力也是我们关注的要点，我们希望看到产品定位有特色的准确，而且定位不断提升，销售队伍强大。
为什么是心脑血管治疗领域？
心脑血管是大治疗领域，重磅产品迭出。
&&&&心脑血管领域无论在我国还是全球都是大治疗领域。按照
IMS的统计，在全球前 20大治疗领域中，2010年心脑血管用药（包括调节血脂、血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂、抗凝）的销售金额占
18.9%。在我国，心脑血管用药在医院终端西药中排第三，在医院终端中药中排第一（中成药和西药的销售金额比例约 1：2）。
过去几年心脑血管用药的销售收入无论从全球还是我国的情况来看，都在稳步增长，成长性良好。在我国，心脑血管中成药过去 3 年
21.95%的复合增长率高于整个心脑血管用药 18.50%的复合增长率。
2010 年，全球前 20名医院用药中，心脑血管用药占了 5个，中国前 20名医院用药中，心脑血管用药占了 10个，而且其中有
5个是心脑血管中成药。
&上述两个表，显示出不同经济条件下，用药习惯不同，产生不同的大品种。
&&&&&&我国和全球市场大品种排名的不同，背后的原因是什么？排除营销能力的因素，再看在我国医院用药前
20榜上有名的 10个心脑血管药物，除了阿伐他汀是降血脂药，其他的药物都是围绕冠心病、脑卒中等疾病的
治疗。分析其原因，我们认为主要有两点：
&&&&1）不同经济条件下，用药习惯的不同。在发达国家，患者被诊断出高血脂以后，就会使用药物控制，医生大量开处方，由保险买单。由于病症尚可忍受，也不会在短期内危及生命，中国的患者可能会拖延治疗。当高胆固醇导致动脉粥样硬化，出现在心脏的动脉粥样硬化表现为冠心病，可以导致心肌梗死；而出现在脑部的动脉粥样硬化可以导致卒中。这时如果不及时治疗，会危及生命，因此绝大部分患者会采取治疗，但是其实已经无法根治，容易复发，只能用药控制病情，延长生命。
&&&&2）发病机理、疾病的特点与西方不尽相同。例如中国人群的钠盐摄入量高于西方人群，我国老年高血压患病率高、治疗率低、控制率低，高血压患者卒中的发生风险更高等。卫生部的调查显示，我国
60岁以上人群高血压的患病率为
49%，显著高于中青年人群，接受降压治疗的高血压患者血压控制率并不令人满意。在年龄&60岁、
60～79岁和≥80岁的人群中，血压控制达标率分别为男性：38%、36%和 38%，女性：38%、28%和
23%。&&&&&
&&&&根据我国人们的用药习惯，我们认为值得重点关注的是活血祛瘀、通脉活络、改善心脑血管血液循环、调节血液粘稠度、神经保护方面的药物作为慢性病的长期用药，中成药的多靶点、副作用小受到市场认可的，这是我国前
20 医院用药中有 5 个中成药品种的原因。
大品种背后是老龄化、疾病谱迁移、消费力上升的大趋势
&&&&人口老龄化使慢性病患病率上升：
65岁以上的人群慢性病的患病率明显
高于其他年龄组别，而看过去 40年，我国 65岁以上人口的比重在持续
是上升，预测未来 40年，我国人口老龄化仍将继续。
疾病谱迁移，心脑血管疾病的发病率和致死率都排在前
3位，而且还在上升：中国人口的死亡原因已经完成从传染病到慢性病的转变。从卫生部的最新数据来看，无论我国人口的患病率还是死亡率，心脑血管疾病都排在前
3 位。心脑血管药物在我国药品市场规模中仅次于抗感染药物，位居第 2 位，而且近 3 年市场规模以
18.55%的速度增长。由于人口的老龄化和饮食结构变化等原因，心脑血管疾病发病率呈上升趋势：
&&卫生部统计显示，从 1993
年到 2008 年，有明确诊断的心脑血管疾病病例数由 0.37 亿增加到 1.14 亿，其中高血压患者由 1400 万增加到7300
万，脑血管疾病由 500 万增加到1300 万。
&&卫生部《中国心血管疾病
2010》报告显示,目前我国约有 2.3亿人患冠心病、脑卒中、心力衰竭和高血压等疾病，每年造成近 300万人死亡。
&&&&据“中国心脑血管病流行病学协作研究组”统计，我国目前约有
700万脑卒中患者(缺血性卒中占62.4%、脑出血 27.5%、蛛网膜下腔出血1.8%)，每年新发脑卒中
200万人，每年死于中风的患者约达 150万。
为什么特别关注心脑血管中成药？
&&中成药治疗心脑血管疾病有优势：心脑血管疾病属于慢性病范畴，需要长期用药。中药针对心脑血管疾病“慢性起病、急性发作、病后调养”的特性，具有相应的治疗方法和对应剂型，而相对于化学药物较少的毒副
作用，中药更适合心脑疾患长期治疗与调养。
&&&市场对心脑血管中成药认可：
09 年心脑血管中成药医院采购金额占心脑血管用药的 35.40%。过去三年其
21.95%的复合增速也快于整个心脑血管用药
18.50%增速，显示出市场对中成药在心脑血管领域治疗优势的认可。目前我国年销售过 1亿元中药有
143个，其中心脑血管类年销量过 1 亿中药已有 46 个，占过亿中药总数量的
32%，位列过亿中药排行榜第一名，其中不乏复方丹参滴丸、通心络、步长脑心通等年销售额过 10亿中药重磅品种。
&&&中药为国内企业培育重磅产品提供了更多选择：对于国内企业来说，要培育重磅产品，除了做化学专利药、化学首仿药、生物药，中药也是一个选择。目前，我国中药的知识产权保护体系主要由药品行政保护(含中药品种保护、新药监测期保护)、专利保护、商标保护、商业秘密保护、原产地保护和
5部分构成。这个保护体系虽然不是十全十美，但是它保证了中药的独家品种享有和化学专利药类似的市场独占权。
心脑血管中成药领域的格局
从细分领域来看，脑血管和心血管是最大的两个子领域：
心血管疾病和脑血管疾病：心脑血管疾病泛指由于高脂血症、血液黏稠、动脉粥样硬化、高血压等所导致的心脏、大脑组织发生缺血性或出血性疾病。常见的心血管疾病包括心绞痛、冠心病、心肌梗死等。常见的脑血管病包括脑血栓、脑栓塞等。
脑血管用药和心血管用药是最大的两个子领域，分别占
40.33%和57.59%。从过去几年的数据来看，脑血管中成药增速高于心血管中成药。
从剂型来看，注射剂占据主导地位
注射剂在心脑血管中成药占据主导：从表 25 和表 26 可见（表在下面），2010 年样
本医院脑血管疾病中成药和心血管疾病中成药的前 10 位产品中注射剂
都各占 7个，说明心脑血管中成药领域对注射剂的偏好。以脑血管中成
药为例，注射剂占了 62%。
有效性、政策壁垒、技术壁垒、定价能力是注射剂占主导的主要原因：
&&&&疗效明显：中药注射剂具有中药多靶点的特点，作为现代剂型,还具有起效快、生物利用度高的优势。
&&政策壁垒高：中药注射剂的审批难度非常大，除了补充申请，SFDA在
2007 年和 2008 年没有批准新的中药注射剂。目前，我国有 134个中药注射剂品种 1255 个不同剂型规格的生产批文，和 6
万多个口服剂型批文相比，中药注射剂批文数量较少有助于减少恶性竞争。
&&&&技术壁垒高：为了保证中药注射剂的安全、可控，中药注射剂的技术壁垒也越来越高。
&&&&从趋势上看将要求：建立药材的
基地，统一药材的处理工艺；中药提取分离生产的全流程控制，针剂生产过程的全自动控制；使用超滤、反渗透、大孔树脂吸附等设备和工艺；使用指纹图谱等技术控制质量。
&&&定价能力强：由于成本、技术、疗效和政策壁垒等原因，注射剂的定价普遍高于同组方的口服剂型，更进一步来说，中药注射剂的独家品种价格的维护能力最强。
关注中药注射剂的现状和未来审批方向
&&&&中药注射剂的现状：自
年首个中药注射剂品种柴胡注射剂问世以来，中药注射剂在临床多种病症的治疗中发挥重要作用。中药注射剂具有中药多靶点的特点，作为现代剂型,还具有起效快、生物利用度高的优势。目前，我国有
303个企业具有 134 个中药注射剂品种 1255 个不同剂型规格的生产批文，其中常用品种50多个，总销售额在
200亿以上。
&&&&中药注射剂采购稳定增长：南方医药经济研究所数据显示,在北京、成都、广州、哈尔滨、南京、沈阳、西安、郑州、重庆九大城市(9个样本城市)，2010
年中药注射剂在中药剂型中市场份额的占比是 35.47%，2008 到
2010 年的复合增长率超过 23%。
&&&&心脑血管疾病是中药注射剂的主要应用领域：南方医药经济研究所数据
显示,中药注射剂在 9 个样本城市的医院终端有 300 多个品牌,其中心脑
血管疾病用药的品牌数量占据 50%以上。
中药注射剂的审批方向：
&&&&显然国家药监局了解中药注射剂的种种问题，近几年来中药注射剂的审批难度非常大，
2006 年仅批准的仿制药血塞通注射液、新药心脉隆注射液(国药准字 Z)和注射用益气复脉 (国药准字
Z)。除了补充申请，SFDA在 2007 年和 2008 年没有批准新的中药注射剂。
2011年4月，天士力的注射用丹参多酚酸获批，被业内看作中药注射剂审批重启。
我们认为中药注射剂未来审批方向是：&&
&&单一组分：从制剂学角度分析，组方中药物越多，成分越复杂，其质量可控性也越差。这无疑增加了不良反应发生的可能性。
比现有品种疗效好：严格遵循《中药注射剂研究的技术要求》中所制定的“中药注射剂的研制应根据临床急重症等用药需要及疗效明显优于其他给药途径”的原则。
&&提高原料药的可控性：建立相对稳定的药材基地，并加强药材生产全过程的质量控制。
&&加强上市前安全性评价。
强大的销售队伍
&&除了准确的和不断提升的定位，产品成长要靠强大的销售队伍来推动。销售队伍是否强大，光人数众多是不够的，还需要合理的组织架构、营销模式、销售政策、价格策略，以及有效的市场推广和激励体系等多种因素。
&&在竞争激烈的口服制剂领域，成功做大的企业，例如天士力，以岭药业，信邦制药都有自己的销售队伍，而且就各自领域内，都有一定的优势。&&
&&&&在注射剂领域，如果产品有强大定价能力和功效，确实也有企业依靠纯代理模式就把产品做大了，例如：中恒集团。但是我们还是希望看到自身的营销能力也在不断加强的公司。
&&&几个重点关注的心脑血管中成药标的：具体的个股大家自己去揣摩，就不再一一点评了。
&&&以岭药业、天士力、益佰制药、中恒集团，信邦制药，昆明制药。
&&&信邦目前的人参皂苷Rd期盼已久，并且适应症是缺血性脑卒中，这个目前在所有注射液中也是临床效果最理性的品种，也是符合目前药监局的审批方向的，这也是路过坦言此标的十倍可能的原因所在。一旦上市，前景巨大。当然。萝卜青菜，各有所爱，祝各位投资顺利！
&&&&&转载：智点财经&
.cn/s/blog_89cdjvvv.html
心脑血管类基药目录一览
一、心血管疾病
1、稳心颗粒说明书
党参、黄精、三七、甘松、琥珀等。
功能与主治
益气养阴，定悸复脉，活血化瘀。主治气阴两虚兼心脉瘀阻所致的心悸不宁，气短乏力，头晕心悸，胸闷胸痛，适用于心律失常，室性早搏，房性早搏等属上述证候者。
用法与用量
开水冲服。一次1袋，一日3次。疗程4周，或遵医嘱。
2、参松养心胶囊
益气养阴活血通络清心安神参松养心胶囊用于治疗气阴两虚心络瘀阻引起的冠心病室性早搏症见心悸不安气短乏力动则加剧胸部闷痛失眠多梦盗汗神倦懒言等
【主要成分】
人参麦冬山茱萸丹参炒酸枣仁桑寄生赤芍土鳖虫甘松黄连南五味子龙骨
3、麝香保心丸
芳香温通 益气强心 用于心肌缺血引起的心绞痛 胸闷及心肌梗塞&
【主要成分】
和黄 麝香保心丸主要成分麝香 人参提取物 牛黄 肉桂 苏合香 蟾酥 冰片&
4、 益心舒颗粒
益气复脉活血化瘀养阴生津用于气阴两虚心悸脉结代胸闷不舒胸痛及冠心病心绞痛见有上述症状者&
【主要成分】
人参 黄芪 丹参 麦冬 五味子 川芎 山楂&
5、益心舒胶囊
益气复脉 活血化瘀 养阴生津 信邦制药 益心舒胶囊用于气阴两虚 心悸脉结代 胸闷不舒 胸痛及冠心病心绞痛见有上述症状者
6、冠心苏合软胶囊
【成　份】苏合香、冰片、乳香、檀香、青木香。
【功能主治】理气宽胸，止痛。用于心绞痛，胸闷憋气。
7、地奥心血康胶囊
【功能主治】
活血化瘀 行气止痛 扩张冠脉血管 改善心肌缺血
地奥地奥心血康胶囊用于预防和治疗冠心病心绞痛及瘀血内阻之胸痹眩晕气短心悸胸闷或痛等症&
【主要成分】
主要成分甾体总皂苷&
8、通心络胶囊
【功能主治】
益气活血 通络止痛 以岭药业 通心络胶囊用于冠心病心绞痛属心气虚乏 血瘀络阻证
症见胸部憋闷刺痛绞痛固定不移心悸自汗气短乏力舌质紫暗或有瘀斑脉细涩或结代亦用于气虚血瘀络阻型中风病症见半身不遂或偏身麻木口舌歪斜言语不利&
【主要成分】
人参 水蛭 全蝎 赤芍 蝉蜕 土鳖虫 蜈蚣 檀香 降香 乳香（制） 酸枣仁（炒） 冰片
9、 复方丹参滴丸
【功能主治】
天士力复方丹参滴丸活血化瘀理气止痛用于气滞血瘀所致的胸痹症见胸闷心前区刺痛冠心病心绞痛见上述证候者&
【主要成分】
天士力 复方丹参滴丸主要成分
&丹参三七冰片&
10、 心可舒胶囊
功效主治 活血化瘀、行气止痛。用于气滞血瘀型冠心病引起的胸闷、心绞痛、高血压、头晕、头痛、颈项疼痛及心律失常、高血脂等症。
成 分 山楂丹参葛根三七木香
11、复方血栓通胶囊&
活血化瘀益气养阴众生复方血栓通胶囊用于治疗血瘀兼气阴两虚证的视网膜静脉阻塞症见视力下降或视觉异常眼底瘀血征象神疲乏力咽干口干等以及用于血瘀兼气阴两虚的稳定性劳累型心绞痛症见胸闷痛心悸心慌气短乏力心烦口干者
主要成份三七黄芪丹参玄参
二、脑血管疾病
1、脑安颗粒
活血化瘀 益气通络 用于脑血栓形成急性期
恢复期半身不遂口舌歪斜偏身麻木口角流涎脑供血不足血管性头痛以及预防中风&
【主要成分】
川芎 当归 红花 人参 冰片&
人参、川芎、当归、红花、冰片等。
【适 应 症】
活血化瘀，益气通络。适用于脑血栓形成急性期，恢复期，症见半身不遂，口舌歪斜，...
3、脑安滴丸
【功能主治】
活血化瘀益气通络．适用于脑血栓引起的半身不遂偏身麻木语言不利口舌歪斜及偏头疼引起的健忘．头晕．恶心．畏光怕光神疲乏力属于气虚血瘀证候者&
【主要成分】
川芎 当归 红花 人参 冰片等&
4、血塞通注射液
活血祛淤、通脉活络。用于中风偏瘫，淤血阻络症及脑血管瘫痪后遗症、视网膜中央静脉阻塞属淤血阻络症等
5、&脉血康胶囊
【功能主治】
破血逐瘀通脉止痛用于中风半身不遂癥瘕痞块血瘀经闭跌扑损伤
【主要成分】
三、通用心脑血管类
1、脑心通胶囊
【主要原料】主要成分为黄芪、赤芍、丹参、当归、川芎、桃仁、红花、乳香（制）、没药（制）、鸡血藤、牛膝、桂枝、桑枝、地龙、全蝎、水蛭。
【主要作用】益气活血、化瘀通络。用于气虚血滞、脉络瘀阻所致中风中经络，半身不遂、肢体麻木、口眼歪斜、舌强语謇及胸痹心痛、胸闷、心悸、气短；脑梗塞、冠心病心绞痛属上述症候者。
【适宜人群】中风偏瘫，冠心病，脑梗塞等人群。
2、脑心通片
【成分】黄芪、丹参、当归、川芎、赤芍、红花、乳香(炙)、没药(炙)、桂枝、全蝎、地龙、水蛭等十六味。
【功能主治】益气活血，化淤通络。用于气虚血滞、脉络瘀阻所致中风中经络，半身不遂、肢体麻木、口眼歪斜、舌强语謇及胸痹心痛、胸闷、心悸、气短；脑梗塞、冠心病心绞痛属上述证候者。
3、 银丹心脑通软胶囊
苗医蒙修蒙柯陇蒙柯给俄告俄蒙给&
活血化瘀行气止痛消食化滞百灵银丹心脑通软胶囊用于气滞血瘀引起的胸痹症见胸痛胸闷
气短心悸等冠心病心绞痛高脂血症脑动脉硬化中风中风后遗症见上述症状者&
【主要成分】
银杏叶 丹参 灯盏细辛 绞股蓝 山楂 大蒜 三七天然冰片植物油山梨酸蜂蜡&
主要成分是黄酮素，黄酮素是一种强力血小板激活因子抑制剂，长期服用的话会增加脑出血的危险。有老年性血管硬化、血管变脆的患者来说，更不可长期服用，避免脑出血的发生。银杏叶滴丸主要治疗淤血阻络引起的胸痹、心痛、中风、半身不遂、舌强语蹇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗塞等
5、注射用血栓通(冻干)
【成　　份】 三七总皂苷。&
【适 应 症】 活血去瘀，通脉活络。用于淤血阻络，中风偏瘫，胸痹心痛及视网膜中央静脉阻塞症。
6、血栓通胶囊
活血祛瘀通脉活络用于脑络瘀阻引起的中风偏瘫心脉瘀阻引起的胸痹心痛脑梗塞冠心病心绞痛见上述证候者&
7、血府逐瘀丸
活血祛瘀，行气止痛。主治瘀血内阻之头痛或胸痛，内热瞀闷，失眠多梦，心悸怔忡，急躁善怒。本品主要用于头痛、眩晕、脑损伤后遗症、冠心病、心绞痛等。
【主要成份】当归、赤芍、桃仁、红花、川芎、地黄、牛膝、枳壳(麸炒)、桔梗、柴胡、甘草。
8、血府逐瘀胶囊
【功能主治】
活血祛瘀 行气止痛 红花牌 血府逐瘀胶囊用于瘀血内阻 胸痛或头痛
内热瞀闷失眠多梦心悸怔忡急躁善怒冠心病心绞痛血管及外伤性头痛属上述症候者&
【主要成分】
主要成份为桃仁(炒) 红花 赤芍 川芎 枳壳(麸炒)
柴胡桔梗当归地黄牛膝甘草&
9、脉络宁注射液
【功能主治】清热养阴
活血化瘀适用于血栓闭塞性脉管炎脑血栓形成及后遗症多发性大动脉炎四肢急性动脉栓塞症糖尿病性坏疽静脉血栓形成及血栓性静脉炎等&
【主要成分】
牛膝 玄参 石斛 金银花&
基药活血祛瘀中成药市场众生相
来源：米内网
字体：&|&&|&
核心提示：国家基本药物中的活血祛瘀中成药包括血栓通、血塞通、丹参、银丹心脑通、银杏叶，市场情况各有不同。
米内网专稿(研究员
lily-cha)国家卫生部于日发布《国家基本药物目录》(2012年版)。目录分为化学药品和生物制品、、中药饮片三个部分,其中,化学药品和生物制品317种,中成药203种,共计520种。目录中的化学药品和生物制品数量与世界卫生组织现行推荐的基本药物数量相近,并坚持中西药并重。此制度是2009年8月开始正式启动实施的,每3年调整一次。国家基本药物遴选过程是严格按照“防治必需、安全有效、价格合理、使用方便、中西药并重”的原则,结合我国疾病谱,突出常见病、多发病防治需要,进一步优化结构,保持合理的品种、剂型和规格,充分兼顾重大公共卫生服务项目、重大疾病保障、中西医临床路径实施、重大新药创制科技专项等相关政策要求,促进医保、医药、医疗互联互动,推动公立医院改革,确保基本药物安全可及,逐步满足群众基本用药需求。
这次入选的活血祛瘀中成药有血栓通等五种药物六种剂型的多个规格,涉及的厂家众多。
血瘀证及活血化瘀研究, 是我国中医、中西医结合临床及理论研究中最为活跃的领域之一。血瘀证的概念有广义狭义之分,
狭义的概念《说文》的“瘀为积血”是其代表, 反映着血液运行不畅、停滞、留滞、瘀积于局部;广义瘀血的概念、除包括狭义之外,
还涉及血管病变, 以及各种病因病理产生的综合病变。根据近年来对中医血淤证的临床观察资料证实,
血淤证是一个与微循环障碍关系十分密切的病理过程,表现为微血管形态、功能状态、血液流变性改变、组织代谢障碍等。临床上如心、脑、周围血管病,高粘滞血症、、妇科痛经、硬皮病、红斑性狼疮、新生儿硬肿症、各种温热病以及老年性疾病等。
血栓通与血塞通的主要成分都是三七总皂甙,血塞通有活血祛瘀,通脉通络的作用,多用于脑血管意外的治疗;血栓通有扩张血管,改善微循环的作用,主要用于视网膜中央静脉阻塞,内眼病以及脑血管意外的治疗。二者皆为研制方,血栓通注射液收载于《卫生部药品标准中药成方制剂》第二十册,而粉针和胶囊收载于《国家中成药标准汇编经络肢体脑系分册》;血塞通冻干收载于《国家中成药标准汇编内科心系分册》,而胶囊和注射液分别收载于《卫生部药品标准中药成方制剂》第十七及十九册。从市场表现来看,血栓通冻干和胶囊由于为独家品种,在价格方面有一定优势,市场却是由注射液主导,至2006年开始,每年以两位数增长,但是企业销售份额则高度集中,米内网血栓通注射液企业竞争显示,广西梧州制药的产品一枝独秀,九成以上。血塞通与血栓通的情况接近,其市场也由注射液主导,市场销售近年来快速增长,呈现出追赶血栓通市场的势头,市场被珍宝岛制药和昆明制药瓜分殆尽,两家分别占52.3%及47.0%。
银杏类制剂最早出现于法国,后经德国制药企业发扬光大。该品种进入中国后进行了全方位的开发,从银杏茶保健品到含金量十足的药品银杏内酯注射液,企业在寻找一切商机。由于银杏类药品良好的临床表现,这次国家基药目录新增了银杏叶片剂、胶囊和滴丸三个剂型,三个剂型都收载于2010年版《中国药典》。而从企业销售情况看,由于滴丸为独家品种获利最为丰厚;片剂虽然厂家众多,但多年来扬子江药业的销售占据六成以上份额;胶囊则由湖南汉森、上海信谊百路达和芜湖绿叶三家抢去了九成份额。三种剂型只有滴丸出现强劲的增长态势。
丹参注射液为单味药的注射剂,有效成分是酚酸类化合物,其功效为“活血化瘀,通脉养心”,最早出现于上世纪六七十年代,曾收载于1977年版中国药典,现收载于《卫生部药品标准中药成方制剂》第二十册。作为一种老药,其市场早已被丹参的复方注射剂及丹参滴丸超越,但也有企业从中获益,从企业竞争格局来看,哈药集团的占大头,近两年更是超过了八成。
银丹心脑通软胶囊也是此次新进品种,为贵州百灵的独家品种,收载于《国家中成药标准汇编内科心系分册》。银丹心脑通软胶囊由银杏叶、丹参、灯盏细辛、三七、山楂、绞股蓝、大蒜、天然冰片组成。具有活血化瘀、行气止痛、消食化滞的功能。现代研究表明银丹心脑通软胶囊不但可改善急性冠脉综合征(ACS)患者的心绞痛症状和血瘀证积分,而且可改善代谢综合征(MS)患者的血流变,显示活血化瘀、行气止痛中药可能会通过改善患者的血液高粘滞状态而起到改善代谢及治疗心绞痛的作用。软胶囊近些年来成为中药制剂的研发热点,市场表现持续看好。银丹心脑通软胶囊的市场走势也印证了这点。2009年与08年同比增长34%,随后持续呈两位数增长,2012年更是增长了四成以上。
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.cn/Articles/IEconomy/810_94003.shtml
根据近年卫生部在全国范围内进行的中国居民营养与健康状况调查显示，18岁以上居民总患病率为18.6%，全国患者总人数达1.6亿。按照每人每日平均服用药物费用计算，降血脂药物的市场空间相当巨大。
&&&&&&&&图1 年全国降血脂药物市场销售规模及趋势（亿元）
一、降血脂药物市场销售份额趋势
从主要产品市场份额看，2011年排名前五位品种的市场份额为82.64%，其中排名前四的产品为均为他汀类药物，共占78%份额，市场集中度增加一个百分点，我国他汀类占领市场。
&&&&&&二、降血脂药物生产厂家市场份额
从厂家份额来看，2011年临床用药市场份额前20位厂家，前五位市场份额占总体的71.20%，较去年同期有所上升，排名前十位的企业占整体的86.00%，与去年持平，市场份额集中在少数厂家手中，辉瑞立普妥（阿伐他汀）2011年市场份额增加，默沙东舒降之（辛伐他汀）市场份额加速萎缩。
心脑血管类中药注射剂排名
.cn/s/blog_bdbwtq.html
国内心脑血管药市场规模及发展趋势
心脑血管中成药股
.cn/s/blog_75bfef0c0101hzhd.html
心脑血管中成药的格局，从&3个角度来看：从细分治疗领域来看，脑血管和心血管是最大的两个子领域；从剂型的角度来看，由于功效明显、政策壁垒和技术壁垒高，注射剂定价能力强，占主导地位；从组方来看，丹参、人参、三七银杏、水蛭等是主流。
&&&心脑血管是大治疗领域，重磅产品迭出。心脑血管领域无论在我国还是全球都是大治疗领域。按照&IMS的统计，在全球前20大治疗领域中，2010年心脑血管用药（包括调节血脂、血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂、抗凝）的销售金占18.9%。
&&&在中国，心脑血管用药在医院终端西药中排第三，在医院终端中药中排第一（中成药和西药的销售金额比例约&1：2），心脑血管中成药过去年21.95%的复合增长率高于整个心脑血管用药&18.50%的复合增长率。
&&&大品种背后是老龄化、疾病谱迁移、消费力上升的大趋势，人口老龄化使慢性病患病率上升：&65岁以上的人群慢性病的患病率明显，预测未来40年，我国人口老龄化仍将继续。&&&从细分领域来看，脑血管和心血管是最大的两个子领域：&&&心血管疾病和脑血管疾病：心脑血管疾病泛指由于高脂血症、血液黏稠、动脉粥样硬化、高血压等所导致的心脏、大脑组织发生缺血性或出血性疾病。常见的心血管疾病包括心绞痛、冠心病、心肌梗死等。常见的脑血管病包括脑血栓、脑栓塞等。&&&脑血管用药和心血管用药是最大的两个子领域，分别占40.33%和57.59%。从过去几年的数据来看，脑血管中成药增速高于心血管中成药。&&&经过近5年发展，中国企业已完全主导心脏支架市场，乐普、微创、威高等企业占据绝大多数份额。但在技术更复杂的起搏器、除颤器等领域，外企仍处垄断地位，未来若技术壁垒有所突破，有望再现一波进口替代潮。
&&&陪你一起慢慢变老--看好拥有独家品种优势的心脑血管中药企业。
&&&&心脑血管股：天士力、中恒集团、以岭药业、乐普医疗、昆明制药、舒泰神、众生药业、信立泰。（来源：智点财经网）
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